Wise Group
2015-06-30 04:41, Edited at: 2015-07-01 10:09Please note: Community posts are written by its members and not by Redeye’s research department. As a reader you’re always encouraged to critically analyze the content.
Är aktien i bolaget Wise Group köpvärd eller ej?
Vad är Wise Group för ett bolag?
Googlar man på Wise Group kommer bla följande beskrivningstext upp om bolaget:
En koncern med nio specialistbolag inom Human Resources.
Uttrycket "human resources" kan ju översättas som olika typer av personalhantering åt företag och organisationer.
En personalavdelning kan ju numera kallas "HR-avdelning" (dvs human resources-avdelning).
En annan beskrivningstext på nätet om Wise Group:
Wise Group startar, köper och utvecklar företag inom
...rekrytering,
...personaluthyrning
...och (övriga) HR-tjänster.
Bolagets hemsida: http://www.wisegroup.se/start/
Där står bla: "Wise Group: Försprång genom människor"
Det är väl då en alludering på tyska biltillverkaren BMW:s slogan: "Vorsprung durch Technik" (försprång genom teknik).
Även om Wise Group på bolagets hemsida:
Försprång genom människor
Wise Group AB är moderbolag i en koncern som äger, startar och utvecklar specialistbolag inom
...rekrytering,
...konsultuthyrning
...och HR/personalområdet.
http://www.wisegroup.se/start/
Klickar man på länken "Om Wise Group" kommer det upp en förteckning av hela 12 olika delverksamheter inom Wise Group:
Wise Professionals
Wise Consulting
Kimm
Eqonomy
Forte Executives
Capacitet
Wise IT
K2 Search
Sales Only
Edge HR
Netsurvey
Power Inside
1)
Wise Professionals beskrivs där enl följande:
Wise Professionals designar, utvecklar och erbjuder hållbara rekryteringslösningar.
Det gör vi tillsammans med några av Sveriges främsta arbetsgivare och på uppdrag av kandidater som ställer höga krav.
Dvs det verkar vara en rekryteringsfirma som hjälper till att rekrytera folk åt företag och andra organisationer.
2)
Om Wise Consulting:
Passion för människor & affärer
Vi utvecklar människor och företag med fokus på affärsnytta.
Vi hjälper dig med HR, outplacement, utveckling & förändring.
När du behöver stöd inom
HR,
ledarutveckling,
medarbetarutveckling,
teamutveckling,
karriärcoaching,
outplacement,
avveckling
och förändringsstöd.
Verkar vara en konsultfirma som ger råd etc åt personalavdelningar.
3)
Kimm:
Vad är KIMM?
Ett affärsområde inom Wise Professionals, en del av Wise Group.
Vi är rekryteringsspecialister inom
kommunikation,
information,
marknad
& media.
Varför KIMM?
KIMM - står för
kommunikation,
information,
marknad
& media.
Vi kom till eftersom vi har lyssnat på våra kunder och många av er har efterfrågat en samarbetspartner som förstår just er och vet vad man ska tänka på när man ska hitta personer till tjänster inom just kommunikation, information, marknad & media.
http://www.kimm.se/sv/om-oss/om-kimm/
Dvs Kimm verkar vara en rekryteringsfirma inriktad på personal för informationsavdelningar, marknadsavdelningar och mediabranschen.
På Kimms hemsida beskrivs för övrigt hela Wise Group enl följande:
Vilka är Wise Group?
En koncern som äger, startar och utvecklar specialistbolag inom Human Resources.
Wise Group grundades 1991 och finns med kontor i
Stockholm,
Göteborg,
Borås,
Malmö
och Köpenhamn.
Wise Group AB är noterade på (Stockholmsbörsens småbolagslista) OMX First North och sysselsätter cirka 500 personer.
http://www.kimm.se/sv/om-oss/om-kimm/
//Edit: Som jämförelse beskrivs Wise Group så här i bolagets q1/2015-resultatrapport (från 26 maj 2015):
Wise Group AB (publ) är moderbolag i en koncern som äger, startar och utvecklar specialistbolag inom
rekrytering,
konsultuthyrning
och HR/Personalområdet.
Wise har kontor i
Stockholm,
Göteborg,
Malmö,
Helsingfors
och Köpenhamn.
Aktien handlas på Nasdaq Stockholm, First North Premier med Mangold Fondkommission som Certified Adviser.
www.wisegroup.se
Dvs tydligen har
...kontoret i Borås stängts,
...medan ett nytt kontor öppnats i Finland (Helsingfors).
Edit 2: Tom q2/2014-resultatrapporten uppgavs Wise Group även ha kontor i Uppsala och Linköping.
Men det verkar alltså som att kontoren i
Borås,
Uppsala
och Linköping
lagts ned.
//
4)
Eqonomy
Rekrytering och konsultuthyrning av affärsinriktade ekonomer.
http://www.eqonomy.se/sv/om-eqonomy/
Och:
Om EQonomy
EQonomy är specialister på rekrytering och konsultuthyrning av affärsorienterade ekonomer.
Vårt namn är vårt löfte – hos oss finner du ekonomer med EQ.
Affärsorienterade Ekonomer
Vi är skickliga på att hitta och kvalificera ekonomer.
Men vi vet även att förmågan att samarbeta, kommunicera och skapa personlig kontakt bidrar till goda affärer.
Genom att erbjuda ett brett nätverk av affärsorienterade ekonomer vill vi bidra till utveckling och en hållbar tillväxt för Sveriges företag och organisationer.
http://www.eqonomy.se/sv/om-eqonomy/
Dvs Eqonomy verkar vara en firma inriktad på personaluthyrning av ekonomer och rekrytering av ekonomer.
5)
Forte Executives
Rekrytering av folk till företagsledningar och styrelser.
http://www.forteexecutives.se/
6)
Capacitet
Chefsutbildningar.
7)
Wise IT
Personaluthyrning av IT-konsulter och rekrytering av IT-konsulter.
Hette tidigare IT-Resurs eller Resurs Bemanning.
//Edit: Ur Wise Groups årsredovisning för 2012 (i avsnittet "Händelser efter räkenskapsårets slut"):
...Resurs Bemanning CNC AB ändrade namn till Wise IT AB
...och IT-Resurs CNC AB ändrade namn till Wise IT Konsult AB.
http://www.wisegroup.se/media/31227/wise_group_ab__publ___rsredovisning_2012.pdf
Edit 2: Ur Wise Groups årsredovisning för 2011:
Wise Group AB (publ) offentliggjorde den 30 november 2011 ett erbjudande till aktieägarna i Resurs Bemanning CNC AB (publ) att förvärva samtliga utestående aktier i Resurs Bemanning CNC AB (publ).
Se vidare Erbjudandet som finns publicerat på www.wisegroup.se.
Extra bolagsstämma med aktieägarna i Wise Group AB (publ) hölls den 18 januari 2012 varvid beslut om emission av högst 17 000 000 nya aktier fattades med anledning av bolagets erbjudande till aktieägarna i Resurs Bemanning CNC AB (publ).
Vid acceptperiodens utgång den 15 mars 2012 hade erbjudandet accepterats av aktieägare i Resurs Bemanning CNC AB (publ) representerande
...2 000 000 aktier av serie A
...och 14 367 213 aktier av serie B,
vilket motsvarar
...97,9 % av kapitalet
...och 99,0 procent av rösterna
i Resurs Bemanning CNC AB (publ) vilket innebar att Wise Group AB (publ) erhöll ett bestämmande inflytande över Resurs Bemanning CNC AB (publ).
Bolaget konsoliderades per den 15 mars 2012.
Redovisningen av vederlaget skedde den 4 april 2012.
http://www.wisegroup.se/media/10807/wise_group_ab__publ___rsredovisning_2011.pdf
Dvs Wise IT (fd Resurs Bemanning) verkar ingå i Wise Group from mitten av mars 2012.
Ur Wise Groups årsredovisning för 2012:
Wise Group AB (publ) offentliggjorde den 30 november 2011 ett erbjudande till aktieägarna i Resurs Bemanning CNC AB (publ) att förvärva samtliga utestående aktier i Resurs Bemanning CNC AB (publ).
Se vidare Erbjudandet som finns publicerat på www.wisegroup.se.
Extra bolagsstämma med aktieägarna i Wise Group AB (publ) hölls den 18 januari 2012 varvid beslut om emission av högst 17 000 000 nya aktier fattades med anledning av bolagets erbjudande till aktieägarna i Resurs Bemanning CNC AB (publ).
Vid acceptperiodens utgång den 15 mars 2012 hade erbjudandet accepterats av aktieägare i Resurs Bemanning CNC AB (publ) representerande
...2 000 000 aktier av serie A
...och 14 637 213 aktier av serie B,
vilket motsvarar
...97,9 procent av kapitalet
...och 99,0 procent av rösterna
i Resurs Bemanning CNC AB (publ) vilket innebar att affären genomfördes och bolaget konsoliderades per den 15 mars 2012.
Genom en tvångsinlösenprocess förvärvade Wise Group AB (publ) de
utestående aktierna i december 2012.
Köpeskillingen inklusive ränta för de utestående aktierna (i tvångsinlösen-processen) uppgick till 1,5 Mkr.
http://www.wisegroup.se/media/31227/wise_group_ab__publ___rsredovisning_2012.pdf
Och även ur Wise Groups årsredovisning för 2012:
I april (2012) förvärvade vi Resurs Bemanning CNC, bestående av
...IT Resurs
...och EkonomResurs.
Under året
...har vi integrerat EkonomResurs i Wise Professionals
...medan IT Resurs blev ett fristående bolag inom Wise Group.
Vi ser att IT Resurs verksamhet med konsultuthyrning och rekrytering inom IT kompletterar vårt övriga erbjudande mycket bra.
Integrationen pågår och i början av 2013 flyttade de in med övrig
verksamhet samt bytte namn och profil till Wise IT.
Genom att flytta in Wise IT med våra övriga bolag kommer integrationen att gå ännu snabbare och vi kan dra ytterligare fördelar av våra gemensamma
resurser och cross-sellingaktiviteter.
http://www.wisegroup.se/media/31227/wise_group_ab__publ___rsredovisning_2012.pdf
8)
K2 Search
Chefsrekryteringsfirma ("headhuntingfirma").
//Edit: Tydligen var ovannämnda verksamheten Forte Executives tidigare en del av K2 Search.
Ur Wise Groups årsredovisning för 2012 (i avsnittet "Händelser efter räkenskapsårets slut"):
Forte Executives, tidigare bifirma till K2 Search AB, bildade
eget bolag per 2013-01-01
http://www.wisegroup.se/media/31227/wise_group_ab__publ___rsredovisning_2012.pdf
//
9)
Sales Only
Rekryteringsfirma för säljare och säljchefer.
10)
Edge HR
Erbjuder övriga tjänster åt personalavdelningar:
...personalrelaterade internettjänster för chefer
...datasystem för
rekrytering
kompetensförsörjning
lönekartläggning
chefsguidning
...seminarier, utbildningar inom
HR
lön
arbetsrätt
På sin hemsida kallar sig Edge HR för "experter inom HR, lön och arbetsrätt".
//Edit: Edge HR verkar vara bolaget Talentum HR AB som Wise Group köpte per slutet av 2011.
Enl Wise Groups årsredovisning för 2011:
Den 28 december 2011 förvärvade Wise Group AB (publ) Talentum HR AB.
...Talentum HR är ett av Sveriges ledande företag inom online baserade HR-tjänster
...och verkar även som seminariearrangör inom det arbetsrättsliga området.
Bolaget har 27 anställda och redovisade 2011
...en omsättning på 43,6 Mkr
...och ett negativt rörelseresultat.
För 2012 är det Wise Groups målsättning att genom rationalisering och
samordning med andra bolag i koncernen generera sådana synergier att förvärvet resulterar i ett betydande tillskott till vinst per aktie.
Wise Groups förvärv av Talentum HR AB var en kontanttransaktion och förvärvspriset uppgick till 28 Mkr inklusive en nettokassa på ca 12 Mkr.
Talentum HR konsoliderades per den 28 december 2011 men bidrog inte
med någon omsättning 2011.
http://www.wisegroup.se/media/10807/wise_group_ab__publ___rsredovisning_2011.pdf
Edit 2: Wise Group verkar delvis ha haft verksamhet tidigare (Wise Online) som också ingår i det nuvarande Edge HR.
Enl Wise Groups årsredovisning för 2012:
Händelser efter räkenskapsårets slut:
...Wise Online
...och Talentum HR
gick samman och bildar fr o m den 1 januari 2013 det gemensamma bolaget Edge HR AB.
http://www.wisegroup.se/media/31227/wise_group_ab__publ___rsredovisning_2012.pdf
//
11)
Netsurvey
Verkar vara fokuserat på att göra bla personalenkäter åt företag etc och relaterad rådgivning.
Enl Netsurveys hemsida:
Netsurveys kärnverksamhet är att identifiera och förstärka nyckelbeteenden som påverkar våra kunders affärsresultat.
Vi uppnår detta genom kartläggningar av
...medarbetar- och kundrelationer,
...kraftfulla analyser
...och effektiva change management-insatser.
Och:
Vi gör något gott varje dag genom att hjälpa
...chefer och medarbetare att få det bättre på jobbet,
...kunder att få bättre upplevelser,
...och organisationer att prestera högre affärsvärden.
Vi vet att företag kan påverka sina affärsresultat genom att arbeta med sina externa och interna relationer.
...Medarbetarengagemang,
...kundlojalitet
...och affärsresultat
hänger ihop.
Vi hjälper organisationer
...att förstå hur sambanden ser ut i deras organisationer,
...att identifiera nyckelbeteenden
...och prioritera samt genomföra åtgärder som påverkar affärsresultaten.
Vi skräddarsyr förändringsprocesser som ger konkreta resultat.
Genom att kartlägga
...vad som driver engagemang,
...hur ledarskapet ser ut i er organisation
...och vad som påverkar era kunders lojalitet
skapar vi insikter som är agerbara på en konkret och operativ nivå.
Vi vet att långsiktigt hållbar organisationsförändring handlar om att förändra beteenden.
I nära samarbete med er hjälper vi er att identifiera
...vilka nyckelbeteenden som är viktigast för att nå framgång i ert företag,
...och hur ni kan förstärka just dessa.
http://www.netsurvey.se/om-oss/
//Edit: Wise Group verkar ha köpt Netsurvey i jun 2011.
Enl Wise Groups årsredovisning för 2011:
Den 15 juni 2011 förvärvade Wise Group AB (publ) medarbetar- och
kundundersökningsföretaget Netsurvey Bolinder AB.
Netsurvey är ett av Sveriges ledande företag inom medarbetar- och
kundundersökningar och under 2011 omfattades mer än 400 000 personer av undersökningar baserade på Netsurveys metoder och system.
Bolaget har 30 anställda och redovisade 2011
...en omsättning på 30,2 Mkr
...och ett rörelseresultat på 2,7 Mkr.
Wise Groups förvärv av Netsurvey var en kontanttransaktion och förvärvspriset uppgick till 23,5 Mkr.
Förvärvet inkluderade en nettokassa på ca 8 Mkr samt skattemässiga underskottsavdrag som vid ingången av 2011 uppgick till 23,6 Mkr.
Netsurvey konsoliderades per den 15 juni 2011.
Wise Group förvärvade det vilande bolaget Netsurvey Intressenter AB från Netsurvey Bolinder AB den 1 oktober 2011.
Netsurvey Intressenter AB ändrade firma till SalesOnly Sverige AB till vilket verksamheten SalesOnly flyttades över per 2012-01-01.
http://www.wisegroup.se/media/10807/wise_group_ab__publ___rsredovisning_2011.pdf
//
12)
Power Inside
Verkar vara en personalrelaterad konsultfirma för småföretag.
Enl Power Insides hemsida:
Tillväxtledarskap
Lättare sagt än gjort.
Vi hjälper ambitiösa entreprenörer att skapa långsiktig lönsam tillväxt.
Och:
Vi brinner för entreprenörskap och tillväxt.
Vi hjälper ägare med höga ambitioner att skapa långsiktig lönsam tillväxt.
Vi kommer att bry oss väldigt lite om dina produkter eller hur ditt erbjudande till marknaden ser ut.
Vår övertygelse är att det är du tillsammans med din personal som har möjlighet att skapa framgång – Power Inside.
Och:
Vi börjar med det som vi kallar för en ”Tillväxt–due diligence” där vi går igenom företagets nuläge för att tillsammans komma överens om hur vi ska börja och lägger sedan upp en genomtänkt plan med mål och mätpunkter.
Våra uppdragsgivare är ägare och styrelser men det är VD som vi jobbar aktivt tillsammans med för det är hans eller hennes uppgift att genomföra och driva utvecklingen via sitt ledarskap.
Även enl Power Insides hemsida:
Erbjudande
De tio framgångsfaktorerna för lönsam tillväxt
6.
Ha kul, fira framgångar.
Tävla.
Sätt upp kortsiktiga och långsiktiga mål.
Se till att skapa gemenskap genom gemensamma resor, kick offer, fredagsvin och liknande aktiviteter.
7.
Var transparent, öppen, rak och ärlig.
Etik och moral är viktigt.
8.
Var tydlig.
Ta beslut.
Beslut som inte tas är väldigt synliga av medarbetarna.
9.
Walk the talk.
Ledare måste föregå med gott exempel och gå i bräschen och leva värderingarna.
10.
Stort fokus på sälj.
Alla inom bolaget måste veta att alla på bolaget arbetar med eller för försäljning.
Ha en glasklar tydlighet om att försäljning alltid står för 100% av omsättningen.
Vi vill även gärna berätta vad vi anser är de fem första parametrarna!
Ring eller maila oss för en kostnadsfri konsultation.
Dvs Wise Group verkar vara en personalrelaterad firma med bla tjänster för
...rekrytering
...och uthyrning
av folk inom områdena
marknad, PR, media
ekonomi
chefer
IT
sälj
samt övriga kringtjänster åt personalavdelningar (bla utbildningar).
Som nämnt verkar Wise Group främst finnas i Sverige men även med ett kontor i Danmark.
1)
- Dvs Wise Group lär vara beroende av konjunkturen i Sverige.
Tex hur kommer det att gå för Wise Group vid en djup lågkonjunktur i Sverige?
Å andra sidan positivt för Wise Group om det är stark konjunktur i Sverige.
2)
- Dessutom ett strukturellt tillväxtelement i form av att personalavdelningar väl i allt högre utsträckning låter utomstående firmor som Wise Group tillhandahålla tjänster för rekryteringar och personaluthyrning etc.
Hur går det då för Wise Group?
Bolagets utveckling de senaste åren:
Antal anställda i Wise Group vid årets slut:
2009: 100 st
2010: 130 st (+30%)
2011: 211 st (+62%)
2012: 529 st (+151%)
2013: 577 st (+9%)
2014: 585 st (+1%)
Intäkter:
2009: 89 miljoner kr
2010: 128 miljoner kr (+44%)
2011: 222 miljoner kr (+73%)
2012: 452 miljoner kr (+104%)
2013: 469 miljoner kr (+4%)
2014: 542 miljoner kr (+16%)
Rörelsemarginal (rörelseresultat delat med intäkter):
2010: 8%
2011: 10%
2012: 7%
2013: 2%
2014: 3%
Nettoresultat (resultat efter skatt):
2009: 0 kr
2010: 9 miljoner kr
2011: 16 miljoner kr (+91%)
2012: 22 miljoner kr (+32%)
2013: 8 miljoner kr (-65%)
2014: 12 miljoner kr (+51%)
//Edit: Nettoresultatet är belastat med följande bokförda skattekostnad per år:
Bokförd skattekostnad:
2010: 2 miljoner kr
2011: 6 miljoner kr
2012: 10 miljoner kr
2013: 2 miljoner kr
2014: 5 miljoner kr
=> Bokförd skattesats (bokförd skattekostnad delat med resultat före skatt):
2010: 18%
2011: 27%
2012: 31%
2013: 24%
2014: 30%
Som jämförelse har den officiella svenska bolags-skattesatsen legat på följande nivåer:
till 1989: 52%
1990-1991: 40%, sedan 30%
1994-2008: 28%
från 2009: 26,3%
från 2013: 22%
http://www.ekonomifakta.se/sv/Fakta/Skatter/Skatt-pa-foretagande-och-kapital/Bolagsskatt/
Dvs
...med en skattesats på 30% 2014
...verkar Wise Group ha legat klart över den officiella svenska bolagsskatten 22%.
Och i jämförelse med ovannämnda bokförda skattekostnad, har Wise Group i själva verket betalat följande skatt per år:
Betald skatt:
2010: 0 kr
2011: 3 miljoner kr
2012: 8 miljoner kr
2013: 11 miljoner kr
2014: 7 miljoner kr
=> Betald skattesats (betald skatt delat med resultat före skatt):
2010: 1%
2011: 11%
2012: 25%
2013: 104%
2014: 41%
Dvs den skatt Wise Group faktiskt betalat har under 2013 och 2014 motsvarat skattesatser som legat ännu högre än den bokförda skattesatsen.
Det innebär att Wise Groups verkliga nettoresultat (efter betald skatt) är sämre än bokfört nettoresultat (efter bokförd skattekostnad).
Wise Groups betalda skatt minus bokförd skattekostnad per år:
2010: -2 miljoner kr
2011: -3 miljoner kr
2012: -2 miljoner kr
2013: +8 miljoner kr
2014: +2 miljoner kr
Dvs under 2010, 2011 och 2012 betalade Wise Group mindre skatt än den bokförda skattekostnaden.
Men 2013 och 2014 betalade Wise Group mer än den bokförda skattekostnaden.
Förhoppningsvis kommer dock Wise Groups skattesats framöver att max uppgå till den officiella svenska bolagsskatten 22% (både mätt som bokförd skattesats och betald skattesats).
//
Nettoresultat per aktie:
2009: 0,00 kr
2010: 0,07 kr
2011: 0,12 kr (+71%)
2012: 0,15 kr (+25%)
2013: 0,05 kr (-67%)
2014: 0,08 kr (+60%)
Antal utestående Wise Group-aktier vid årets slut:
2009: 131 miljoner st
2010: 131 miljoner st (0%)
2011: 131 miljoner st (0%)
2012: 148 miljoner st (+13%)
2013: 148 miljoner st (0%)
2014: 148 miljoner st (0%)
//Edit: Ökningen av antalet utestående Wise Group-aktier 2012 med 16-17 miljoner st utgörs till över 98% av de drygt 16 miljoner st aktier som gavs ut som del av köpeskillingen för Resurs Bemanning.
Edit 2: Wise Group har under 2015 genomfört en aktiesammanläggning (omvänd split) varvid 20 gamla aktier slagits ihop till 1 ny.
Wise Groups tidigare ca 148 miljoner st utestående aktier är därmed i dagsläget bara ca 7,4 miljoner st (148 miljoner st delat med 20).
//
Utdelning per aktie (med gamla antalet aktier)
2009: 0,00 kr
2010: 0,05 kr
2011: 0,08 kr
2012: 0,10 kr
2013: 0,03 kr
2014: 0,10 kr
Utdelning per aktie som andel av nettoresultat per aktie:
2010: 71%
2011: 67%
2012: 67%
2013: 60%
2014: 125%
Dvs:
1)
Postivt med så kraftig tillväxt genom åren av antalet anställda och intäkterna.
Siffrorna har ju dock lyfts åtminstone delvis av företagsköp, men det gör inget så länge bolaget inte köper nya bolag
...för alltför många nya Wise Group-aktier
...eller med alltför stora räntebärande lån
Så verkar dock inte ha skett.
...Som synes ovan har antalet aktier bara ökat under 2012 och då bara med 12% från året innan.
...Och tex per slutet av 2014 hade Wise Group en kassa på 8-9 miljoner kr och inga räntebärande lån.
//Edit:
Kassa per slutet av respektive år:
2009: 7 miljoner kr
2010: 17 miljoner kr
2011: 24 miljoner kr
2012: 35 miljoner kr
2013: 0 kr
2014: 8 miljoner kr
Räntebärande lån per slutet av respektive år:
2009: 0 kr
2010: 0 kr
2011: 14 miljoner kr
2012: 33 miljoner kr
2013: 0 kr
2014: 0 kr
=> nettokassa (kassa minus räntebärande lån) per slutet av respektive år:
2009: 7 miljoner kr
2010: 17 miljoner kr
2011: 10 miljoner kr
2012: 2 miljoner kr
2013: 0 kr
2014: 8 miljoner kr
=> förändring av nettokassan per år:
2010: +10 miljoner kr
2011: -7 miljoner kr
2012: -8 miljoner kr
2013: -2 miljoner kr
2014: +8 miljoner kr
Utbetalda aktieutdelningar under året:
...2010: 0 kr (motsvarande 0 kr per aktie avseende 2009)
...2011: 7 miljoner kr (motsvarande 0,05 kr per aktie avsende 2010)
...2012: 12 miljoner kr (motsvarande 0,08 kr per aktie avseende 2011)
...2013: 15 miljoner kr (motsvarande 0,10 kr per aktie avseende 2012)
...2014: 4 miljoner kr (motsvarande 0,03 kr per aktie avseeende 2013)
=> Förändring av nettokassan exkl betalda aktieutdelningar:
2010: +10 miljoner kr
2011: -1 miljon kr
2012: +4 miljoner kr
2013: +13 miljoner kr
2014: +13 miljoner kr
Det kan tolkas som kassaflödet från Wise Groups verksamhet per år.
Inkluderar dock bla kassaflödes-effekt av företagsköp.
Kassaflödes-effekt av företagsköp:
2010: 0 kr
2011: -32 miljoner kr
2012: +26 miljoner kr
2013: 0 kr
2014: -4 miljoner kr
Hur kunde det bli en positiv effekt på kassaflödet av genomförda företagsköp 2012?
Enl Wise Groups årsredovisning för 2012 (om köpet av Wise IT):
kontantdel av köpeskilling: 12 miljoner kr
nya Wise Group-aktier 61 miljoner kr
Summa köpeskilling 73 miljoner kr
- bokfört eget kapital i köpt bolag 52 miljoner kr
= 21 miljoner kr i immateriell anläggningstillgång (goodwill) i Wise Groups balansräkning
Och själva kassaflödes-effekten av köpet av Wise IT (enl Wise Groups årsredovisning för 2012):
kontantdel av köpeskilling samt förvärvskostnader -14 miljoner kr
- kassa i köpt bolag 40 miljoner kr
= kassaflödes-effekt av köpet: +26 miljoner kr
Dvs köpeskillingen var tydligen drygt 70 miljoner kr men då fick Wise Group tydligen på köpet en kassa på 40 miljoner kr i det köpta bolaget.
Därav den positiva kassaflödes-effekten av det företagsköpet.
Men då ingår alltså inte i den kassaflödes-effekten att Wise Group som del av köpeskillingen även gett ut nya Wise Group-aktier för drygt 60 miljoner kr till Resurs Bemannings aktieägare.
Det var ju inget som påverkade kassaflödet hos Wise Group.
//
2)
Lönsamheten verkar dock ha vacklat med en klart lägre rörelsemarginal 2013 och 2014.
Särskilt 2013 verkar resultatet ha sjunkit ihop ordentligt.
Varför?
Dock viss återhämtning 2014.
3)
Positivt att Wise Group verkar dela ut en stor del av det årliga nettoresultatet.
Det indikerar lågt kapitalbehov i befintlig verksamhet, och gör att Wise Group-aktien bör värderas högre (till tex högre p/e-tal) än annars.
För 2014 delade Wise Group tom ut mer än årets nettoresultat.
Wise Group delar upp sina intäkter i följande tre kategorier:
personaluthyrning
rekrytering
övriga HR-tjänster
Tex under 2014 var fördelningen följande:
personaluthyrning 44%
övriga HR-tjänster 36%
rekrytering 21%
Summa 100% (542 miljoner kr efter avdrag för koncernintern omsättning)
Intäktsutveckling per kategori de senaste åren:
1)
Intäkter för Wise Groups personaluthyrning:
2009: 11 miljoner kr
2010: 21 miljoner kr (+83%)
2011: 46 miljoner kr (+120%)
2012: 178 miljoner kr (+291%)
2013: 206 miljoner kr (+16%)
2014: 241 miljoner kr (+17%)
Dvs bla 2012 verkar det ha varit något stort företagsköp som lyfte intäkterna i den kategorin.
2)
Intäkter för Wise Groups övriga HR-tjänster:
2009: 51 miljoner kr
2010: 59 miljoner kr (+15%)
2011: 98 miljoner kr (+66%)
2012: 185 miljoner kr (+89%)
2013: 179 miljoner kr (-3%)
2014: 197 miljoner kr (+10%)
Även här lyft av företagsköp 2012?
3)
Intäkter för Wise Groups rekryteringstjänster:
2009: 28 miljoner kr
2010: 51 miljoner kr (+83%)
2011: 82 miljoner kr (+62%)
2012: 96 miljoner kr (+18%)
2013: 92 miljoner kr (-5%)
2014: 114 miljoner kr (+25%)
...Intäkterna föll alltså 2013 för både Wise Groups övriga HR-tjänster och för rekryteringstjänsterna,
...och det var samma år som bolagets totala nettoresultat föll kraftigt.
Lönsamhet per verksamhetsgren de senaste åren:
1)
Rörelseresultat för Wise Groups övriga HR-tjänster:
2012: 30 miljoner kr
2013: 27 miljoner kr
2014: 21 miljoner kr
Rörelsemarginal för Wise Groups övriga HR-tjänster:
2012: 16%
2013: 15%
2014: 11%
2)
Rörelseresultat för Wise Groups personaluthyrning:
2012: 4 miljoner kr
2013: 9 miljoner kr
2014: 8 miljoner kr
Rörelsemarginal för Wise Groups personaluthyrning:
2012: 2%
2013: 4%
2014: 3%
3)
Rörelseresultat för Wise Groups rekryteringstjänster:
2012: 9 miljoner kr
2013: -14 miljoner kr
2014: 4 miljoner kr
Rörelsemarginal för Wise Groups rekryteringstjänster:
2012: 9%
2013: -15%
2014: 3%
4)
Resultateffekt av Wise Groups centrala kostnader etc:
2012: -11 miljoner kr
2013: -12 miljoner kr
2014: -17 miljoner kr
Dvs
...även om personaluthyrningen svarade för störst andel av Wise Groups intäkter under 2014,
...så var det de övriga HR-tjänsterna som drog in klart mest av Wise Groups rörelseresultat.
Som nämnt fördelning av Wise Groups intäkter 2014:
personaluthyrning 44%
övriga HR-tjänster 36%
rekrytering 21%
Summa 100% (542 miljoner kr efter avdrag för koncernintern omsättning)
Men fördelning av Wise Groups rörelseresultat 2014:
övriga HR-tjänster 64%
personaluthyrning 24%
rekrytering 12%
Summa 100%
Dvs de övriga HR-tjänsterna har klart störst betydelse för Wise Groups resultat.
Andel rörelseresultat per verksamhetsgren har ju att göra med
...vilken rörelsemarginal
...på vilka intäkter
respektive verksamhetsgren hade 2014.
Som nämnt rörelsemarginal per verksamhetsgren 2014:
övriga HR-tjänster 11% (på 197 miljoner kr i intäkter)
personaluthyrning 3,4% (på 241 miljoner kr i intäkter)
rekrytering 3,5% (på 114 miljoner kr i intäkter)
Summa Wise Group 3% (på 542 miljoner kr i intäkter)
Wise Group de senaste kvartalen:
Intäkter:
q1/2013: 115 miljoner kr
q2/2013: 121 miljoner kr
q3/2013: 99 miljoner kr
q4/2013: 134 miljoner kr
q1/2014: 130 miljoner kr (+13%)
q2/2014: 134 miljoner kr (+10%)
q3/2014: 115 miljoner kr (+16%)
q4/2014: 164 miljoner kr (+23%)
q1/2015: 154 miljoner kr (+19%)
Intäktsförändring exkl företagsköp:
q1/2014: ?
q2/2014: +9%
q3/2014: +12%
q4/2014: +20%
q1/2015: +15%
Rörelsemarginal:
q1/2013: 0%
q2/2013: 3%
q3/2013: -1%
q4/2013: 6%
q1/2014: 2%
q2/2014: 2%
q3/2014: 1%
q4/2014: 5%
q1/2015: 5%
Nettoresultat:
q1/2013: 0 miljoner kr
q2/2013: 3 miljon kr
q3/2013: -1 miljoner kr
q4/2013: 5 miljoner kr
q1/2014: 2 miljoner kr (+347%)
q2/2014: 3 miljoner kr (+5%)
q3/2014: 1 miljon kr (+275%)
q4/2014: 5 miljoner kr (-1%)
q1/2015: 5 miljoner kr (+150%)
Nettoresultat per aktie:
q1/2013: 0,00 kr
q2/2013: 0,02 kr
q3/2013: -0,01 kr
q4/2013: 0,04 kr
q1/2014: 0,01 kr
q2/2014: 0,02 kr
q3/2014: 0,01 kr
q4/2014: 0,04 kr
q1/2015: 0,03 kr
Bokförd skattesats (bokförd skattekostnad delat med resultatet före skatt:
q1/2013: -282%
q2/2013: 22%
q3/2013: -22%
q4/2013: 33%
q1/2014: 22%
q2/2014: 22%
q3/2014: 22%
q4/2014: 38%
q1/2015: 26%
Dvs:
...väldigt fin intäktstillväxt de senaste kvartalen (även exkl företagsköp).
...Lönsamheten har inte varit något att hurra för, men ev något bättre nivå de två senaste kvartalen.
Kvartalssiffrorna ovan blir följande i årstakt för senast rapporterade 12 mån:
Intäkter:
apr 2013-mars 2014: 484 miljoner kr
apr 2014-mars 2015: 566 miljoner kr (+17%)
Rörelsemarginal:
apr 2013-mars 2014: 2,7%
apr 2014-mars 2015: 3,6%
Bokförd skattesats:
apr 2013-mars 2014: 29%
apr 2014-mars 2015: 30%
Nettoresultat:
apr 2013-mars 2014: 9 miljoner kr
apr 2014-mars 2015: 15 miljoner kr (+57%)
Då kan beaktas att det ingår följande engångsposter i resultatet före skatt:
...q2/2013: +2 miljoner kr (avseende en avtalstvist)
...q3/2013: +3 miljoner kr (avseende en avtalstvist)
...q4/2014: -10 miljoner kr (nedskrivningar av bokfört värde på de tidigare företagsköpen av bolagen Netsurvey och Talentum HR)
Vad gäller nedskrivningarna ovan är det en käpphäst här i bloggen att
...bolag med mycket ev "luft" i sina balansräkningar i form av abstrakta så kallade "immateriella anläggningstillgångar" (ia-tillgångar),
...innebär en förhöjd risknivå i sådana bolags aktier.
Ia-tillgångar kan ju tex uppstå
1)
Vid företagsköp:
Om ett bolag köper ett annat bolag för en köpeskilling som innebär en värderingsnivå som överstiger det köpta bolagets bokförda tillgångsvärden, blir mellanskillnaden en ia-tillgång i det köpande bolagets balansräkning.
Problemet är om det köpta bolaget sedan börjar gå dåligt så att värderingsnivån som motsvarar köpeskillingen, ej längre är ett rättvisande värde på det köpta bolaget.
Då måste det köpande bolaget nedjustera det bokförda värdet på den relaterade ia-tillgången.
Och en sådan nedjustering innebär en negativ resultateffekt som minskar det köpande bolagets egna kapital med lika mycket.
Är det då en stor nedjustering kan det köpande bolagets egna kapital i värsta fall urholkas helt och tom bli negativt, varvid bolaget då per definition blir konkursmässigt eftersom bokfört värde på tillgångar då är lägre än skulderna.
Bolaget måste då omgående få stort kapitaltillskott från aktieägarna för att bolaget ska överleva.
Sådant kapitaltillskott brukar begäras genom att bolaget säljer ut nya aktier till aktieägarna för låg kursnivå, vilket lär leda till stor nedgång i bolagets börskurs osv.
Dvs:
Bolag med stort bokfört värde på ia-tillgångar
=> förhöjd risknivå i bolagets aktie.
Särskilt eftersom ia-tillgångar ej representeras av konkreta, fysiska ("materiella") tillgångar såsom kassa, varulager, kundfordringar, fastigheter osv.
Istället är ia-tillgångar just bara "luft"
...vars bokförda värde (förenklat uttryckt) bara är motiverat
...om det köpta bolaget går minst lika bra som antogs när det köptes för den aktuella köpeskillingen.
2)
Ia-tillgångar kan tex även uppstå vid produktutveckling:
Det är om bolaget då får produktutvecklings-kostnader men ej bokför dem som kostnad när dessa kostnader (utbetalningar) uppstår.
Istället bokförs sådana uppsamlade kostnader som en ia-tillgång.
Sedan belastas resultatet i form av årliga avskrivningar på denna tillgång, när produkten lanseras.
Men om produkten blir en flopp kan den relaterade ia-tillgången behöva nedjusteras till noll kr, och nedjusteringen blir då en negativ resultateffekt som urholkar det egna kapitalet med lika mycket.
Dvs även sådana nedskrivningar kan leda till att ett bolag blir konkursmässigt och behöver stort kapitaltillskott osv.
Tex Wise Group hade per slutet av q1/2015:
...ia-tillgångar bokförda till 81 miljoner kr
vilket kan jämföras med att Wise Group samtidigt hade
...totala tillgångar bokförda till 226 miljoner kr
...ett eget kapital (tillgångar minus skulder) på 105 miljoner kr
Ia-tillgångarnas bokförda värde svarade alltså för
...36% av totala tillgångar
...77% av eget kapital
Det kan anses vara högt, eftersom
...om ia-tillgångarnas bokförda värde på 81 miljoner kr
...skulle nedjusteras (skrivas ned till) noll kr,
...skulle det leda till en resultateffekt på -81 miljoner kr
...vilket skulle minska det egna kapitalet med lika mycket (dvs med 81 miljoner kr).
Det skulle (förenklat och allt anna lika) leda till att Wise Groups egna kapital skulle minska med 77%
...från 105 miljoner kr
...till 24 miljoner kr
Och 24 miljoner kr kan då tyckas vara en alldeles för liten buffert mot ev framtida förluster i Wise Groups verksamhet, vilket skulle innebära att bolaget då skulle behöva kapitaltillskott från aktieägarna för att stärka upp det egna kapitalet.
Dvs det är ett vågspel för Wise Group och bygger bla på att köpta bolag inte börjar gå dåligt.
Tydligen är det inte helt riskfritt eftersom det behövdes göras en nedjustering av ia-tillgångarna med 10 miljoner kr under q4/2014.
Och orsaken till den nedjusteringen kan alltså tolkas som att Netsurvey och Talentum HR AB gått sämre än vad som antogs när dessa bolag köptes (och de köpeskillingar som då betalades för dessa bolag).
Dock lindras risknivån av stora ia-tillgångar om ett bolag är finansiellt starkt med en låg skuldsättning (som Wise Group).
Är skuldsättningen hög kan långivarna (bankerna etc) i värsta fall knacka på dörren och kräva stort kapitaltillskott till bolaget från aktieägarna för att förebygga en ev konkurs om ia-tillgångarna behöver nedjusteras kraftigt.
Wise Group hade för sin del per slutet av q1/2015:
...en kassa på 20 miljoner kr
...inga räntebärande lån
=> en nettokassa (kassa minus räntebärande lån) på 20 miljoner kr.
Nettokassan motsvarar därmed 7-8% av Wise Groups börsvärde på 264 miljoner kr (ca 7,4 miljoner st utestående Wise Group-aktier gånger börskurs 35,70 kr per slutet av mån 29 jun 2015).
Nettokassan motsvarar därmed 2-3 kr av Wise Groups börskurs på 35,70 kr.
//Edit: Efter q1/2015 har Wise Group dock betalat ut aktieutdelningar på 14-15 miljoner kr efter bolagets bolagsstämma 25 maj 2015.
//
Dvs status för Wise Group:
Siffror avseende senast rapporterade 12 mån (apr 2014-mars 2015):
...intäkter på 500-600 miljoner kr i årstakt
...god intäktstillväxt på 15-20% i årstakt
...skral lönsamhet med rörelsemarginal på 3-4% (i och för sig upp från 2-3% under föreg 12 mån)
.....hög bokförd skattesats på 30% (något upp från 29% under föreg 12 mån)
...ett nettoresultat på 15 miljoner kr (upp 50-60% från den låga nivån under föreg 12 mån)
Balansräkningen enl senaste siffror per slutet av q1/2015:
- en nettokassa på 20 miljoner kr (7-8% av börsvärdet)
//Edit: Minus utbetalda aktieutdelningar på 14-15 miljoner kr efter WG:s bolagsstämma 25 maj 2015.
Plus intjäning under q2/2015.
Osv.
//
- stora ia-tillgångar med bokfört värde på över 80 miljoner kr (nästan 80% av eget kapital)
Och detta kalaset kostar alltså för närvarande 260-270 miljoner kr på börsen (7-8 miljoner st utestående aktier gånger börskurs 35,70 kr).
Dvs nyckelfråga:
Är Wise Group-aktien köpvärd eller ej vid börskurs 35,70 kr givet dessa förutsättningar?
Man kan tex konstatera att Wise Group
...har ett börsvärde på 264 miljoner kr (7,4 miljoner st aktier gånger börskurs 35,70 kr)
...och genererade ett nettoresultat på 14-15 miljoner kr under senast rapporterade 12 mån.
=> Wise Group-aktien handlas till ett p/e-tal (börskurs delat med nettoresultat per aktie) på ca 18 vid börskurs 35,70 kr.
Men vad gäller nettoresultatet på 14-15 miljoner kr i årstakt kan beaktas
1)
...att det verkar ingå följande engångsposter i resultatet före skatt:
q1/2013:
q2/2013: +1,7 miljoner kr (avseende avtalstvist)
q3/2013: +3,1 miljoner kr (avseende avtalstvist)
q4/2013:
q1/2014:
q2/2014:
q3/2014:
q4/2014: -10,2 miljoner kr (nedskrivning av företagsköp)
q1/2015:
2)
...att det ingår icke-kassaflödes-påverkande avskrivningar på ia-tillgångarna, med följande belopp i resultatet före skatt:
q1/2013: -1,4 miljoner kr
q2/2013: -1,3 miljoner kr
q3/2013: -1,3 miljoner kr
q4/2013: -1,3 miljoner kr
q1/2014: -1,4 miljoner kr
q2/2014: -1,3 miljoner kr
q3/2014: -1,3 miljoner kr
q4/2014: -1,3 miljoner kr
q1/2015: 0 kr?
Dvs dessa engångsposter och avskrivningar har därmed i så fall påverkat Wise Groups resultat med -14 miljoner kr under senast rapporterade 12 mån (apr 2014-mars 2015).
Det är alltså endast ia-tillgångs-relaterade nedskrivningar och avskrivningar, och eftersom de ej påverkar skatten borde man kunna
...lägga till 14 miljoner kr
...till Wise Groups bokförda nettoresultat på 14-15 miljoner kr för apr 2014-mars 2015,
...för att få ett mera rättvisande nettoresultat för samma period.
=> Ett mer rättvisande nettoresultat på 14-15 miljoner kr + 14 miljoner kr = 28-29 miljoner kr för Wise Group under apr 2014-mars 2015.
Och då kan man beräkna p/e-talet för Wise Group-aktien vid nuvarande börskurs 35,70 kr som
...börsvärdet 264 miljoner kr
delat med
...ett nettoresultat på 28-29 miljoner kr
= ett p/e-tal på drygt 9.
I så fall är ju Wise Group-aktien ganska billig vid börskurs 35,70 kr särskilt mot bakgrund av den goda intäktstillväxten (även exkl företagsköp) under de senaste kvartalen.
Hög andel av resultatet som delas ut till aktieägarna, vilket indikerar litet kapitalbehov i verksamheten. Det motiverar en högre värderingsnivå för aktien än annars.
Dessutom stor nettokassa.
Men förhöjd risknivå pga
stora ia-tillgångar
konjunkturkänslig verksamhet
ganska liten handel i Wise Group-aktien
Liten handel i aktien
1)
kan göra det svårt att snabbt köpa eller sälja Wise Group-aktier för ett större belopp utan att aktien börjar röra sig kraftigt i ogynnsam riktning.
Tex mån 29 jun 2015
...handlades det 8 000-9 000 Wise Group-aktier på börsen
...för 35,50-36,50 kr.
=> Det handlades (köptes och såldes) Wise Group-aktier för drygt 300 000 kr på börsen denna dag.
Dvs vill man snabbt kunna köpa eller sälja Wise Group-aktier för ett större belopp än så, kan det bli svårt utan att börskursen börjar röra sig kraftigt i ogynnsam riktning så att man förlorar på det när man försöker handla i aktien för ett sådant belopp.
2)
En annan risk med småbolagsaktier som handlas lite är ev stor "spread" (skillnad) mellan köpkurs och säljkurs.
Det kan göra att man förlorar mycket pengar bara på att
...köpa aktien för rådande säljkurs,
...och direkt sälja den till rådande köpkurs.
Dvs en stor spred i en aktie kan i sig motivera att aktien värderas klart lägre än annars.
För Wise Group var dock spreaden förhållandevis låg vid börsens stängning mån 29 jun 2015.
Då låg:
...köpkursen i 35,70 kr
...och säljkursen i 35,80 kr.
Det innebär en spread på under 0,3% vilket är mycket lågt och bra för att vara en småbolagsaktie som Wise Group.
Storägare, styrelse, företagsledning
1)
- Positivt att skarpe fd aktieanalytikern Erik Mitteregger är storägare i Wise Group med en ägarandel på 12-13% per slutet av 2014.
Har han kvar samma ägarandel idag motsvarar den aktieposten ett värde på över 30 miljoner kr.
Dvs ha måste verkligen tro på Wise Groups framtid.
Mitteregger har även tagit på sig rollen att vara Wise Groups styrelseordförande vilket ger ytterligare tyngd åt att han verkar tro på bolaget.
På Wise Groups hemsida beskrivs han så här:
Erik Mitteregger
Styrelseordförande
Född 1960
Invald sedan 2004
Aktieinnehav: 18 750 000 (före den omvända spliten då 20 gamla aktier slogs ihop till 1 ny)
Övriga styrelseuppdrag:
Tele2 AB,
Investment AB Kinnevik,
Exeger Sweden AB (ordförande),
Fasadglas Bäcklin AB (ordförande),
Firefly AB (ordförande),
Resscapital AB,
Avito AB,
Rocket Internet AG,
Erik Mitteregger Förvaltnings AB
http://www.wisegroup.se/ir/styrelse-och-revisorer/
2)
- Ännu större aktieägare i Wise Group verkar vara bolagets grundare Stefan Rossi med en ägarandel på 40% per slutet av 2014.
Positivt att han också sitter i Wise Groups styrelse.
Hans aktieinnehav är värt över 100 miljoner kr vid börskurs 35,70 kr dvs han verkar också tro fortsatt starkt på Wise Groups långsiktiga utveckling.
3)
- Vd i Wise Group är Roland Gustavsson sedan sep 2012.
Så här beskrivs han på bolagets hemsida:
Roland Gustavsson
vd, Wise Group
Född 1974
Anställd sedan 2004
Aktieinnehav: 2 356 075 (före omvänd split)
Roland Gustavsson är civilekonom och beteendevetare från Stockholms universitet.
Roland arbetade under 2000-2004 med försäljning och rekrytering inom Universum AB.
Roland började som rekryteringskonsult på K2 Search 2004 och fick ansvaret för konsulter i Stockholm samt rollen som vice VD under 2007.
Roland övergick till att vara VD för K2 search i augusti 2010.
Roland tillträdde som VD för Wise Group i september 2012.
http://www.wisegroup.se/om-wise-group/ledningsgrupp/
Dvs positivt att han verkar ha lång erfarenhet i branschen.
Hans aktieinnehav i Wise Group är i och för sig inte jättestort men ändå värt över 4 miljoner kr vid börskurs 35,70 kr.
Verkar som att Stefan Rossi var Wise Groups vd tidigare.
Wise Group-aktiens historiska kursutveckling
Wise Group börsintroducerades under år 2006 genom ett omvänt förvärv av det sedan tidigare börsnoterade bolaget Sign On.
...Aktien hade en botten kring 3 kr mot slutet av år 2008 då den globala finanskrisens vågor slog höga.
...Steg sedan kraftigt till toppar på 40 kr våren 2012.
...Därefter en del turbulens och oro bland aktieinvesterare över WG:s utveckling. Bottennivå på 18-19 kr under hösten 2014.
...Ny optimism och kraftig kursuppgång.
Bla tog aktien ett riktigt krumsprång på +35% till 33,40 kr dagen då WG lämnade q4/2014-resultatrapport 20 feb 2015.
Sedan fortsatt uppgång till toppnivån 41 kr dagarna efter att WG lämnat q1/2015-resultatrapport 26 maj 2015.
Den uppgången verkar även ha skett mot bakgrund av att WG:s aktieutdelning på 2 kr per aktie (efter omvänd split) avskiljdes från aktien i de dagarna.
//Edit: Dvs en så hög aktieutdelning som 2 kr är ju mycket och motsvarar 5-6% av nuvarande börskurs 35,70 kr.
Dock frågetecken för om den höga utdelningsnivån kommer att bibehållas även nästa år (för utbetalning våren 2016).
Som nämnt motsvarade den utdelningen 125% av WG:s bokförda nettoresultat per aktie 2014, dvs 25% över resultatet.
Tex om WG:s utdelningspolicy ur q4/2014-resultatrapporten:
Utdelning
Wise Group AB ska uppvisa en god utdelningstillväxt som dock långsiktigt
ska följa bolagets vinstutveckling.
Som grundregel ska två tredjedelar av koncernens resultat efter skatt delas ut till aktieägarna.
Periodvis, när bolagets finansiella ställning så tillåter eller kräver, kan utdelningen tillåtas avvika från denna norm.
Dvs två tredjedelar (67%) av nettoresultatet är ju klart mindre än 125%.
Dock var WG:s nettoresultat för 2014 (11-12 miljoner kr) som nämnt bla påverkat av en negativ engångspost på 10 miljoner kr.
Återlägger man den engångsposten och tar 67% av det, blir det i alla fall ca 2 kr per aktie (vilket indikerar att WG ev kommer att kunna dela ut minst 2 kr per aktie i aktieutdelning även våren 2016 om inget oförutsett inträffar.
//
...Därifrån viss avmattning och nedgång till nuvarande kurs 35,70 kr.
Sammantagen reflektion
Utifrån allt som framkommit i detta blogginlägg blir rekommendationen här "spekulativt köp" för Wise Group-aktien vid börskurs 35,70 kr.
Blir det dock en långvarig börsnedgång och lågkonjunktur i Sverig lär WG-aktien falla kraftigt.
Mer om Wise Group
Vd Roland Gustavsson i WG:s q1/2015-resultatrapport:
Förra året (2014) avslutades mycket positivt och vi kom in i 2015 med bra kraft och energi.
Den positiva trend som inleddes förra året (2014) håller i sig.
Under kvartal ett (2015) uppvisar vi en tillväxt om 19 procent och en lönsamhet om 7,1 MSEK.
Efterfrågan på våra tjänster är fortsatt god och beläggningen är generellt sett mycket bra.
Vad gäller våra tre segment;
Rekrytering,
Konsultuthyrning
och HR-tjänster,
så visar samtliga
...en omsättningstillväxt
...samt förbättrad marginal
jämfört med föregående år (2014).
1)
Vi kan konstatera att samtliga våra rekryteringsverksamheter, som hade det tungt under 2013 och även inledningsvis 2014, nu uppvisar en tillväxt för sjätte kvartalet i rad samt med förbättrad lönsamhet.
Segmentet har vuxit med 42 procent jämfört med samma kvartal 2014.
2)
Segmentet HR-tjänster uppvisar en tillväxt om 25 procent samt en förbättrad marginal jämfört med förra året.
Framförallt är det efterfrågan på kvalificerade HR-tjänster från Wise Consulting som har bidragit till tillväxten i segmentet.
3)
Även Konsultuthyrningen växer, om än något mindre än övriga delar.
Tillväxten för kvartalet blev 4 procent samtidigt som marginalen stärktes.
Våra två nystartade affärsområden
...Capacitet
...och EQonomy
utvecklas bra och i linje med våra förväntningar.
Det är med spänning jag följer dessa satsningar, där vår tro är att båda verksamheterna inom några år kommer att vara riktigt starka varumärken och ledande inom sina respektive områden.
Detta var andra kvartalet som vi har verksamhet i Finland.
Satsningen går enligt plan och K2 Search Oy uppvisar ett positivt resultat för kvartalet, helt i linje med förväntan.
I Danmark fortsätter vår verksamhet att växa inom HRTjänster.
Segmentet rekrytering uppvisar dessvärre en negativ tillväxt.
Eftersom verksamheten fortfarande är relativt liten så fluktuerar intäkterna från månad till månad, och då sista kvartalet förra året var starkt med hög beläggning, så påverkades efterföljande månader negativt.
Vår tro är att kvartal två kommer att se bättre ut.
Inledningen av året (2015) är positiv och i dagsläget är min bedömning att vår affär kommer att fortsätta att utvecklas i samma riktning framöver.
Jag ser mycket fram mot resterande tre kvartal under 2015.
WG:s q2/2015-resultatrapport kommer först 27 aug 2015.
Fördelning av WG:s intäkter under q1/2015:
personaluthyrning 41%
övriga HR-tjänster 37%
rekrytering 22%
Summa 100% (154 miljoner kr)
Intäktsförändring per del från q1/2014 till q1/2015:
rekrytering +42%
övriga HR-tjänster +25%
personaluthyrning +4%
S… [content has been truncated]