Vitrolife: Bud på konkurrenten Origio
2012-06-04 10:25, Edited at: 2012-06-04 10:26Please note: Community posts are written by its members and not by Redeye’s research department. As a reader you’re always encouraged to critically analyze the content.
Amerikanska hälsovårdsbolaget Cooper har lagt bud på Vitrolifes enda renodlade konkurrent inom IVF, Origio. Nedan följer en snabb titt på vad detta implicerar för värde på Vitrolife.
Cooper betalar 28 kronor per aktie, motsvarande 900 miljoner NOK för Origio. Om man inkluderar Origios nettoskuld på 205 miljoner NOK så betalar Cooper 2,7x EV/Sales och 22x EV/ebit på 2012 års prognoser
Detta motsvarar 44-45 kronor per aktie för Vitrolifes IVF-del på mina prognoser på 345 miljoner i intäkter och 42 miljoner i ebit för IVF-delen.
Historiskt har Vitrolife värderats till 20% premie jmf med Origio motiverat av högre marginaler och högre tillväxt (i sin tur tack vare större andel av försäljningen från Asien).
Med motsvarande premie skulle IVF kunna värderas till 53-54 kronor per aktie.
Utöver detta har vi Xvivo som med en konservativ optionsvärdering lätt skulle kunna motivera ett pris per aktie på 30 kronor.
Min kortsiktiga målkurs på 80 kronor känns fullt motiverad.