De första två veckorna i januari var jag på semester i Vietnam och det var ett minst sagt spännande land. Jag reste runt ganska mycket, så jag fick se en hel del av landet. Dels miljontals mopeder och trassliga elledningar i storstaden Ho Chi Minh City (fd Saigon), dels plåtskjul och baracker på landsbygden. Och paradisön Phu Quoc som kryllade av svenskar och ryssar. Skulle jag åka dit igen om 5 år är jag säker på att jag inte skulle känna igen mig, för överallt byggdes deti massiv skala.
Intressant investering, tänkte jag, men kollade inte upp saken närmare och tur är väl det för VNINDEX (vägt index av alla företag listade på Ho Chi Minh Stock Exchange) har tappat 60 % i år. Det är den sämst presterande börsen de senaste 30 dagarna enligt Time. Och vi som brukar klaga när Stockholmsbörsen har sjunkit tre dagar i rad. Tittar man på 3årsgrafen kan man tro att det handlar om ett förhoppningsbolag: http://www.bloomberg.com/apps/cbuilder?ticker1=VNINDEX:IND
Förra året hyllades Vietnam som nästa asiatiska mirakel. Tack vare ekonomiska reformer attraherade det kommunistiska landet utländskt kapital och hade därmed en tillväxt på 8,5 % under förra året samtidigt som fatighetspriserna dubblades och tredubblades. Men så hände något…
Inflationen har varit tvåsiffrig i sju månader i följd nu och låg på drygt 25 % i maj. Detta har fått handelsuderskottet att tredubblas till 14,4 miljarder dollar i år och skapat en våg av strejker i landet (över 300 st det senaste halvåret). Antalet hushåll som går hungriga har dubblats på ett år. Både Fitch och Moody’s har sänkt rating för Vietnam. Moody’s sänkte från positive till negative och Fitch från stable till negative. Det har kommunicerats att tillväxtmålet för 2008 har ändrats till 7 % från tidigare 9 % och under 2009 räknar man med att den ekonomiska tillväxten ligger på 7-7,5 %. Att råvarupriserna rusar gör inte saken bättre. Samtidigt visar 12 månaders NDF (non-deliverable forwards) att traders tror att valutan (Dong) kommer att tappa 39 % mot dollarn under det närmaste året.
En överhettad ekonomi och myndigheter som inte agerar tillräckligt snabbt eller kraftfullt är en dålig kombination. Så går det när byråkratin sätter krokben för sitt land. För att tackla inflationen måste räntan höjas, med risk för att skrämma bort det flyktiga kapitalet och därmed hota tillväxtmålet.
Vi har ett finansiellt system i gungning. En skrämmande inflation som slår hårt mot landets invånare. En övervärderad valuta. En ekonomi i obalans. Och en förlamande byråkrati.
Men när alla är rädda, då ska man bli girig sägs det. Och när det kommer till att investera i Vietnam finns det skäl för rädslan. Men långsiktigt är det ändock ett intressant investeringsalternativ. Vietnam har en förhållandevis ung och välutbildad beflkning (85 miljoner invånare). Det skulle inte förvåna mig om landet kommer att bli det nästa Thailand, svenskarnas favorit, efter lite bearbetning och investeringar. Jag tror inte att Vietnam har sett sina glansdagar ännu, utan att utländska investerare kommer att fortsätta att låta sitt kapital investeras i landet under de kommande 10-20 åren. Och det är ungefär den placeringshorisonten jag skulle rekomendera om man ska placera sina pengar i Vietnam, för som ni säkert har förstått vid det här laget ser det synnerligen instabilt ut just nu.
Tack vare ABN Amro finns det ett smidigt sätt om man väl betta på Vietnam, nämligen ett Open End certifikat: http://www.abnamromarkets.se/SV/Showpage.aspx?pageID=16&ISIN=NL0006009847
För en uthållig investerare som inte räds (och är medveten om) risken kan det vara ett bra alternativ för att bredda portföljen. Jag är nog både för otålig och försiktig, men det ska bli mycket intressant att följa utvecklingen.