Venue Retail Group - Vändningen är här!

2011-01-21 09:17, Edited at: 2011-01-21 09:24

Venue retail group är som bekant gamla Wedins. Efter omfattande rekonstuktion av företaget har de en slimmad, och numera vinstgivande organisation. I denna anlysen skall jag ta upp fundamenta.

Först och främst vill jag säga att jag uppmanar alla att skaffa sig en egen syn på företaget och inte basera några investeringsbeslut enbart på grund av min analys.

Venue Retail Group hade ett resultat efter skatt på -29,1 Mkr i årsredovisning 2009/2010, mycket har hänt sedan dess och jag har stora förhoppningar på ett relativt stort plusresultat i framtiden.

I den senaste delårsrapporten (september-november 2010) går att läsa om en ökning från 0,4 Mkr i vinst efter skatt till 17,4 Mkr 2010.

Alltså har vi 17,7 Mkr i vinst i Q1. Vi har sedan Q2 som är ett väldigt starkt kvartal för VRG historiskt sett. Där hade vi förra året en vinst efter skatt på 2Mkr. Med tanke på att decemberförsäljningen såg mycket bra ut så antar jag att Q2 kommer vara starkt även i år. Jag intar ändå en lite konservativ ställning och tar ett resultat efter skatt för Q2 på 18Mkr. Q3, vilket är VRG:s historiskt sett sämsta kvartal fick 2009 en förlust på 22,8Mkr, detta pga strul med att fylla på lagrerna i Norge bland annat på grund av problem med flyg. Q4 2009 gjorde VRG en förlust på 8,7Mkr, om man räknar bort några engångskostnader så hamnar mde nästan på plus.

Q1: 17,7Mkr
Q2: 18Mkr
Q3 och Q4 räknar jag med otroligt blygsamma 5Mkr i vinst per kvartal dels på grund av att tillväxt kostar.

17,7+18+10=45,7

45 700 000/725 745 153=0,06296 Vi antar ett P/E på 10 0,06296*10=0,629

Aktien kostar idag 0,47 kr, detta är en markant ökning till 0,62 kr och då har jag räknat väldigt konservativt.

Om man vill vara mer djärv kan man anta ett P/E tal upp till 15 får vi 0,94kr/aktie. Vilket jag tycker är mer sanning då VRG har blivit ett tillväxtföretag. Om vi tittar på konkurrenterna så har de ett P/E värde på allt mellan 10-30.

Om jag jämför VRG och min P/E beräkning med lite konkurrenter (utgår från deras senaste kvartalsrapport):
RNB har ett P/E på 37,5
New Wave har ett P/E på 14,92
Björn Borg har ett P/E på 19,58
H&M har ett P/E på 18,86

De ligger alltså mellan ca 15 och ca 38. Jag vill inte ens börja räkna på ett P/E 38...

Utöver detta har VRG skattelättnader på 900Mkr och ett börsvärde på 333Mkr.

Det är inte bara jag som ser att VRG är undervärderat med en ljus framtid, stora insiderköp har gjorts under hösten. VD Susanne Börjesson utökade sitt ägande i slutet på november med 700 000 aktier och äger nu 1,7 miljoner aktier i bolaget. Även finanschefen på VRG Staffan Gustafsson fyllde på sin depå med hela 1 010 000st aktier och äger nu 1 235 000akter i bolaget. Även många i styrelsen köpa på sig ORDENTLIGT i slutet på 2010. Detta ser jag som mycket positivt.

Det är pga detta jag anser aktien gravt undervärderad och ett solklart köp.