Värmlands Finans drar tillbaka företrädesemissionen

2010-09-15 09:04

Värmlands Finans byter åter en gång fot. Nu dras företrädesemissionen tillbaka och istället sker en riktad emission. Stefan Ljungdahl och Jakob Karlsson får köpa aktier för 4 kronor styck.

Värmlands Finans 3,41 kr

Värmlands Finans byter fot igen, och hävdar att de redan fått in ganska mycket pengar genom emissioner under 2010, och att de nu drar tillbaka företrädesemissioen och istället erbjuder två personer att köpa stora mängder nytryckta aktier för 4 kronor styck. För övriga aktieägare innebär det en utspädning, samtidigt som de går miste om möjligheten att göra något åt saken genom att själva bidra med kapital.

Samtidigt meddelar Värmlands Finans att det kan dröja minst ett år innan man får tillstånd för inlåning från allmänheten. (Dvs det kan komma att dröja till Oktober 2011). Det är nämligen den tid det kan ta innan man erhåller tillstånd från Finansinspektionen för sådan verksamhet.

Som tidigare är beslutsprocessen rörig att följa, språket snårigt och tankekasten många. Värmlands Finans byter helt enkelt fot och menar att de kommer att få in tillräcklig med pengar på den riktade emissionen i kombination med ett obligationslån.

En nyemission var således inte styrelsens huvudalternativ, men när det tidigare beslutet om företrädesemission togs fanns inget bättre alternativ att tillgå. Därefter har alternativet med den riktade emissionen framkommit, samtidigt som indikationer har getts om betydande teckning i obligationslånet (när beslutet om företrädesemission togs fanns inga sådana indikationer). Denna riktade nyemission i kombination med ett obligationslån är enligt styrelsens mening den bästa lösning som finns i avvaktan på att inlåningsverksamheten ska förbättra tillgången på rörelsekapital. Det ökade egna kapital som uppnås genom emissionen kan också komma att underlätta processen att få tillstånd från FI för inlåning från allmänheten.

Jag har aldrig tidigare varit med om att ett lagt emissionsförslag plötsligt dras tillbaka. Visserligen fanns ingen formellt beslut, men ändå. Värmlands Finans tar på sig ett visst ansvar när de skickar ut pressmeddelanden. Och kursen har som följd av de olika beskeden rört sig som en "jojo".

Det har även kommit en korrigering och ett förtydligande angående det starkt försämrade resultatet i den försenade rapporten.

Det handlar om nedskrivningar, och förluster vid försäljning av aktier. Det handlar om kostnader för driften av Värmlands Finans.

Det har kommit flera frågor från aktieägare om varför resultatet under fjärde kvartalet 2009/2010 var så mycket sämre än tidigare kvartal. Det förklaras främst av nedskrivningen av aktierna i Y.C.O Business Partners om 1,6 Mkr (ej avdragsgillt). Bolaget gjorde dessutom en realisationsförlust om cirka 100 Tkr vid försäljningen av aktierna i Värmlands Finans. Därutöver har kostnader för bokslut, nedskrivning av inventarier, semesterlöner m.m. tagits till fullo under fjärde kvartalet. Om dessa hade fördelats jämnt under verksamhetsåret, skulle resultatet ha förbättrats med omkring 250 Tkr. Bolaget kommer att undersöka möjligheterna att framöver periodisera kostnader av denna typ.

Fortfarande är det ett "fikonspråk", som är oklart. Ingen kan av ovanstående utredning klart utläsa om Värmlands Finans gick med förlust, eller med vinst under det senaste kvartalet. Det enda man kan utläsa är att det skulle ha gått bättre just under det sista kvartalet om förlusten delats i fyra delar. Jag träffade häromdagen en kunnig aktieintresserad person, och frågade honom om han lurats in i Värmlands Finans.

Då, för någon dag sedan var ännu nyemissionen där man skulle få köpa två nya aktier för en krona styck, "verkligheten", och min vän hade stått inför beslutet att köpa tidigare i somras. när aktiekursen pendlade mellan 4 och 5 kronor.

Han berättade att han ringt upp VD för Värmlands Finans för att få en pratstund inför aktieköpet, men fått beskedet att VD skulle "höra av sig". När det inte kom något samtal, så drog han slutsatsen att Värmlands Finans inte var något pålitligt investeringsalternativ. Metoden att inför ett aktieköp tala med någon i bolaget, räddade honom undan stora förluster. Aktien halverades som bekant i kurs, när den dåliga redovisningen och beskedet om emission pressade ned den.

Jag har tidigare varit övertygad om att Värmlands Finans varit en bra långsiktig placering, men är nu tveksam. Rådet blir att man skall avvakta, eller rent av sälja, till dess att företaget börjar leverera tydliga och begripliga vinster. De stora kasten både resultatmässigt och mellan olika emissionsbeslut, i kombination med att Finansinspektionens tillstånd kan dra ut på tiden, gör att risken måste bedömas som spekulativt hög.

....