Värmlands 50% uppsida och mail från VD

2010-05-17 02:56, Edited at: 2010-06-11 12:58

Jag har mailat Värmlands Finans VD Glenn Renhult ett antal frågor. Nedan är en något förkortad version av mailet och mina reflektioner.

Vad kommer Göran Ofsén ha för roll i företaget?

Göran Ofsén kommer ha en aktiv roll som bolagets styrelseordförande, och även ansvara för bolagets IR. Göran har en lång och god erfarenheten om aktiemarknaden, och han är även styrelseordförande i listade ITC Fastigheter.

Vad är tidsplanen på inlåningsverksamheten?

Bolaget har som målsättning att så snart den administrativa möjligheten finns ska verksamheten sjösättas, men som vi skriver i emissionserbjudandet kommer verksamheten mest troligt gå i full drift 2011.

Hur ser efterfrågan på nya avtal ut nu när kapitalbasen kommer öka?

Vi har ständigt nya förfrågningar gällande tjänsten "fakturaköp", sen tittar vi givetvis på större engagemang där vi även kan vara med och lägga anbud om vår kapitalbas tillåter det (tex vårt 48 mkr avtal som vi nyligen tecknat)

Över 700 Tkr i befarade kreditförluster är en kraftig ökning. Hur kan de ha ökat så kraftigt?

Märk väl ordet befarade kreditförluster. Vi har bokslut Q4 30/6 som snart kommer upp. I samband med detta kommer våra revisorer att gå igenom hela balansräkning och komma med synpunkter gällande säkra/osäkra fodringar. Vi är komfortabla med våra fodringar. Dock följer vi regelverket och tillämpar försiktighetsprincipen för att ta det säkra för det osäkra.

Som en försiktighets återgärd har vi valt att reservera avbetalningsplaner, inkassoärenden m.m. Vi bedömer att en stordel av reservering kommer återföras som en intäkt inom sin tid.

Kommer ett listbyte, för att öka handeln i aktien, bli aktuellt inom en snar framtid?

Styrelsen tittar konstant på möjligheten att förbättra och öka intresset för bolagets aktie, men det är något framtiden får utvisa.

Är det några fler affärer, inom ramen för aktiespridning, på gång?

Vi har nu ett flertal förfrågningar gällande tjänsten, (dom säger att en bra produkt säljer sig själv). Vi har under räkneskapsåret gjort 3 lyckade ägarspridningar. Vi är nu inne i Q4, men vi får se hur året slutar.

Vilken roll kommer Transferator ha i bolaget? Endast passiva ägare eller mer aktiva?

I dagsläget ser vi Transferator som en passiv ägare. Vill du ha ett mer konkret svar får du gärna fråga dem

När beräknas dotterbolaget, Kreditbevakning, börja generera intäkter?

Inregistrering av bolaget blir klart nu i veckan. Bolaget kommer börja fakturera därefter, intäkter börjar därmed under Q4.

_Har ni någon strategi för att få igång bättre handel i aktien? Kanske _någon form av månadsbrev med update eller på eller bättre information på hemsidan om vad som händer i bolaget?__

Styrelsen tittar konstant på möjligheten att förbättra och öka intresset för bolagets aktie, ett starkare informationsflöde kommer ske i samband med att vår ny styrelseordförande Göran Ofsén börjar jobba aktivt i bolaget. Vi kommer även försöka hålla en löpande uppdatering varje månad gällande utveckling och resultat.Kommer ni ha några större personalkostnadsökningar i samband med expension av verksamheten?

Våra personalkostnader kommer öka i samband med E-spars verksamhet startar, men inte i någon större utsträckning då vår verksamhet inte är så personal krävande utan mer kapitalkrävande.

Vad kommer ni ha för strategi angående utdelning?

**Värmlands Finans har en stark utdelningspolicy, något som vi kommer försöka verka efter i den mån det är möjligt.

Hur bedömer ni chanserna att få tillstånd för inlåningsverksamheten?**

Vi bedömer att våra chanser är goda då bolaget idag lever upp till regelverket som krävs för att bedriva en sådan verksamhet.

--------------------------------------------------------------------------

Jag är övertygad om att vi har en mycket spännande tid de närmaste kvartalen och närmast Q4. Punktar upp varför jag tror detta nedan:

+ Bolaget gjorde stora avskrivningar för befarade kreditförluster i Q3. Som Glenn kommenterar ovan så är det befarade kreditförluster och inte konstaterade. En del av dessa kommer med största sannolikhet återföras som intäkter.

+Rekordavtalet på 48 Mkr kommer att börja generera intäkter från och med detta kvartal.

+Göran Ofsén kommer att börja jobba aktivt i bolaget och vara IR ansvarig. Detta kommer att stärka informationsflödet och ge aktien en motiverad uppvärdering.

+Kapitalbasen kommer att öka och öppna upp för fler större avtal. Vd har i ett flertal uttalanden sagt att det är en stor efterfrågan på Värmlands produkt men att mer kapital krävs för att fortsätta expandera i hög takt. Det är dock oklart i nu läget hur mycket kapital som kommer att tillföras i nyemissionen och teckningsoptioner.

+ Kreditbevaknings bolaget kommer att bli inregistrerat i veckan och börjar fakturera direkt. Detta ger intäkter med start från detta kvartal (Q4).

+ Leasingverksamheten har startat och kommer ge intäkter från och med detta kvartal.

+ Som VD har skrivit ovan så finns det ett stort intresse för aktiespridningsprogrammet. Det är troligt att fler aktiespridningar kommer inom kort. (Aktiespridningarna har redan gett mig drygt 2,5% extra på mitt kapital i år.

+Med största sannolikhet får vi en fin utdelning i år också (vilket Vd flaggat för ovan). Förra året var det 0,5 SEK. Om utdelning i år blir den samma ger det en direktavkastning på över 12%.

+Kvarvarande innehav i YCO är avskrivet i Q3 och försäljning av aktierna kommer ske så fort tillfälle ges vilet kommer att ge intäkter.

+Omsättningen ökade med över 300% Q3. Resultatet hämmades dock av avskrivningar på 1 Mkr. Jag bedömmer att det blir minimalt med avskrivningar Q4. Tror därför att vi får se ett mycket bra resultat Q4.

+Remium, och med största sannolikhet Kaltenbrunner, har sålt av mycket aktier senaste tiden vilket pressat kursen. Remium kan inte ha kvar många aktier nu enligt beräkningar och när försäljningarna upphör kommer kursen få en ordentlig skjuts. Försäljningar har gjort att det gått att öka under en period på mycket attraktiva nivåer.

+Vi har sedan i år fått Transferator som storägare vilket jag tycker är positivt. De investerar huvudsakligen i IT och TICE sektorn men har i Värmlands gjort ett undantag vilket tyder på en stark tilltro till bolaget.

+Värmlands har visat på en god förmåga att hitta ytterligare sätt att bredda verksamheten på. Som senast Leasingförmedlingen och Kreditbekvakningen. Detta är uppskattat då det ger fler inkomstkällor och bättre riskspridning i bolaget.

+Man kommer från och med nästa kvartal Q1 börja redovisa bruttoomsättningen i stället för netto omsättningen vilket kommer göra Värmlands mer transperent.

+Man har börjat förstärka bolaget, senast med Göran Ofsén. Jag hoppas och tror att bolaget kommer att fortsätta med att få in ytterligare kompetens.

Min rekomendation blir KÖP med en uppsida på ca 50% och en riktkurs på ca 6 sek på kort sikt (3-6 månader).

Ha det så gott och lycka till med affärerna.

//Daniel