Jag har sålt mitt innehav i Clas Ohlson på kurser mellan 143 - 147 kr de senaste dagarna. Visst är det ett mycket fint företag. Trailing P/E på 27 och forward P/E på 23 känns dock lite väl dyrt. EV/Revenue på 1,27 är också nära nivåer för amazon.com.

Aktien stod den 7:e juni 2013 i 84 kronor och har sedan trots generös utdelning stigit drygt 70%. Jag tror det är dags att ta vinsten. Det dyker ofta upp något som oroar analytiker som bevakar detaljhandelsbolag och då kan man kanske få komma in billigare igen. Det kan vara väder, bruttomarginaler, valutor, produktmix etc. På lång sikt gillar jag H&M och Clas Ohlson inom sektorn men just nu är båda i dyraste laget och jag har sålt mina innehav.

Eftersom jag bestämt att inte gå under 50% i aktier och balanserar som på en knivsegg på den nivån så behövde vinsterna placeras någonstans. Jag valde att köpa aktier i Swedbank. Swedbank är en dyr bank om man ser till EV/Revenue och P/B men det beror på att man har fantastiska marginaler på sin verksamhet. Direktavkastningen är också mycket stark på 6%. Forward P/E är runt 12 vilket kanske inte är billigt men förhoppningsvis motiverat givet att man är en kassaflödesmaskin som fullkomligen vräker ut pengar till aktieägarna.

Egentligen är det inte nu man ska köpa bankaktier, man ska köpa dom när det finansiella systemet är i chock och bankerna ligger på operationsbordet. Jag kan trots det känna att det inte är fel att ha några procent Swedbank i aktieportföljen för den goda direktavkastningens skull. Om börsen tillsammans med aktien skulle falla med 30% vilket jag inte alls anser orimligt om vi tittar på de uppskruvade värderingarna skulle aktien direktavkasta över 8%.

Det är mycket som gått svenska bankernas väg. Sänkningen av bolagsskatten var en ren allmosa. Vinstmarginalerna är oerhörda och svenskarna lånar vidare i kraftfull oförtruten takt och det lyfter vinsterna. Känns som om alla parametrar som påverkar vinsterna är uppskruvade högt. Det känns rätt bisarrt men i maj 2014 kan Swedbank på 170 kronor mycket väl vara en värdeinvestering. Eller så slutar det i tårar.