Grattis Arena-ägare

2008-09-30 21:38, Edited at: 2010-06-11 11:38

Norska "NorgesInvestor 4 AS" lade idag ett kontantbud á 6:25 kr/aktie på Arena Personal. Budet motvarar en premie på ungefär 37% relativt börskursen före budet. Styrelsen ställer sig enhälligt bakom budet.

Arena noterades på NGM börsen så sent som i december 2006. Teckningskursen var 5:25 kr/aktie. Kort därefter handlades den i intervallet 6-8 kr innan en omvärderingen av bemanningsföretagen pressade ner kursen. Under det senaste halvåret har kursen pendlat kring 5 kr.

För dagens aktieägarna är det bara att tacka och ta emot.
Aktien har haft extrem dålig likviditet, en ev. försäljning av ett större innehav har således pressat kursen rejält. Nu kommer aktieägarna ur innehavet och kan välja och vraka på smörgåsbordet av lågt värderade företag. Grattis.

Eftersom en mycket stor del av min portfölj (70%) består av Uniflex (direkt konkurrent till Arena) är det ju intressant vad en köpare i det här fallet var beredd att betala.

Arena har under det senaste året växt rejält ca. 52% tillväxt, tittar man närmare på siffrorna så består dock endast ca. 10% av organisk tillväxt. Detta är riktigt dåligt vid en jämförelse med övriga bemanningsbranschen. Samtidigt har rörelsemarginalen försämrats från 9,0% till 7,3% det senaste året. Det är alltså ingen stjärna som går under klubban.

Värdering av Uniflex

Med ett kontant bud på 6:25 kr beräknat på den senaste 12-månaders perioden säljs således Arena med följande nyckeltal:

P/E-tal: 11,0
P/S: 0,60

För att ge mig själv lite "råg i ryggen" med tanke på marknadsläget kan man "översätta" dessa siffror till Uniflex:

P/E-tal 11,0 ger en "riktkurs" på 145 kr.
P/S-tal 0,60 ger en "riktkurs" på 153 kr.

Uniflex handlas idag för 93:-. Nu är ju det här endast en lek med siffror. Något bud på Uniflex är ej att förvänta då Björn Örås har en majoritet av aktiestocken och inte avser att sälja. Men det är ju alltid kul att få ett "snaphot" av marknaden. Dessutom anser jag att Uniflex skall handlas till högre multiplar än Arena. Orsakerna är: mycket högre organisk tillväxt, förbättrade marginaler och 4 ggr större omsättning.

Osäkerhet hos bemanningsföretagen

Resurs

I går gick Resurs CNC ut med en vinstvarning där man meddelade att man inte kommer att nå prognosen för helåret. Helårsresultatet kommer att bli avsevärt sämre än fjolårets, detta beror i stor utsträckning på lägre omsättning än förväntat under tredje kvartalet.

Resurs är ett sorgebarn på börsen. Företaget noterades i juni 2007. Teckningskursen var vid tidpunkten 11:50. Den högsta slutkurs som noterats är 10:00 kort efter notering, därefter har kursen fallit konsekvens ner till gårdagens 2:15. Så här långt är samtliga aktieägare loosers (delvis undantaget familjen Norin som sålde en del av innehavet vid noteringen) samt Avanza som höll i noteringen.

Dock anser jag att det är svårt att dra några slutsatser för hela branschen baserat på endast Resurs, då deras prestationer varit ett sorgebarn hela året och antagligen är bolagsrelaterat.

och Arena

I samband med dagens bud skriver styrelsen följande "Arena har utvecklats väl under de senaste åren med kraftig tillväxt och goda marginaler. Styrelsen konstaterar dock att man nu befinner sig i ett osäkert konjunkturläge med betydande risker för en försvagad
arbetsmarknad med de konsekvenser detta potentiellt skulle kunna innebära för bemanningsbranschen."

Molnen tornar såleds upp sig på bemanningshimmlen.
Skall bli mycket intressant att se hur siffrorna utvecklar sig de närmaste kvartalen.

P.s. Såg på di.se att Uniflex var med bland de 26 bolag (av Stockholmsbörsens drygt 300) som kan stoltsera med en kursuppgång sedan årsskiftet. :) Alltid något att glädjas åt i dessa tunga tider.