Topotarget, värderingen är katastrof.

2009-03-12 11:08, Edited at: 2010-06-11 12:08

Kursutvecklingen i aktien är nu onekligen katastrofal och har ingen koppling till forskningsportföljen. Tyvärr hittar jag ingen logisk förklaring till nuvarande värdering även om en större rabatt är motiverad av div orsaker. Börsvärdet är nu ca 180 Mdkk där kassan kanske motsvarar nära hälften... Sett till bolagets pipeline måste det vara ett av de mest undervärderade bioteknikbolagen i världen nu, i jämförelse med sektorkollegor borde bolagets börsvärde i a f ligga kring någon miljard SEK.

Bolaget har en produkt i marknad i form av Savene/Totect som det senaste året visat försäljningsfördubbling och nu är vinstgenererande. Om försäljningstrenden håller i sig framöver, vilket jag tror eftersom produkten alldeles nyligen fått status som standardbehandling både i USA samt Europa, kommer enbart en värdering av Savene motsvara betydligt mer än hela nuvarande börsvärde, vilket känns angeläget att påpeka om nu bolaget skulle vilja avyttra rättigheterna till produkten.

Utöver Savene har bolaget 8st kliniska projekt samt 7st prekliniska. Det kraftiga besparingsprogrammet som nu är implementerat fullt ut innebär att endast de mest prioriterade f n körs på helfart men att ev utlicensiering av de övriga absolut kan bli aktuellt.;

#Belinostat indikation PTCL fas III som körs enligt SPA protokoll från FDA, d v s en fast track överenskommelse med FDA som innebär en snabbare väg till marknad om de förväntade målen uppfylls.

# Belinostat BELCAP-kombination solida tumörer. Belinostat kombineras här med ett par av de vanligaste cellgiftsbehandlingarna; paclitaxel och carboplatin. Satsningen är helt logisk, vad som gör belinostat extra intressant är just att substansen påvisat effekt i svårbehandlade och resistenta patienter där belinostat i vissa fall aktiverar effekt hos de pågående terapierna där tidigare resistens påvisats, samt där säkerheten visat sig så god att full dos kunnat ges även i kombination med pågående terapier.

Förutom de två ovanstående prioriteringarna är hela 10 pågående studier med belinostat mot div indikationer sponsrade av NCI (National Cancer Institute), och berörs inte av besparingsprogrammet.

Marknaden tycks vara orolig för en emission nu och visar stark ovilja att investera i bolaget. Personligen tror jag inte på en emission utan tror att bolaget kommer lösa den nuvarande finansiella situationen genom att teckna ett avtal för antingen belinostat, eller något av de övriga kliniska projekten, som redan flaggats för förra året. En emission är heller inget som bekymrar mig om det nu skulle bli scenariot, bland de största ägarna återfinns bl a Healthcapfonden som är en av de största investmentaktörerna i Norden inom området med ett mkt seriöst arbetssätt en ev emission bör garanteras av bl a dem som har betalat minst det femdubbla för sitt nuvarande aktieinnehav och som tror starkt på bolaget.

Det mest troliga scenariot är dock att situationen löses genom ett eller flera avtal, alternativt försäljning av något projekt. Bolagets egna nuvarande prognos säger att den finansiella situationen kommer kunna ta bolaget in i 2010 utan kapitaltillskott. Flera faktorer talar för bolagets möjligheter att skriva ett globalt avtal för belinostat eller något av de övriga mkt intressanta projekten. Marknaden för läkemedelsutveckling inom cancerområdet hör till ett av världens största och enbart behandling av svårbehandlade tumörer omsätter miljarder USD, där det dessutom för många patienter helt saknas behandlingsalternativ. Windhovers oberoende kommittté bestående av ett antal stora auktoriteter i världen inom onkologi utsåg tidigare Belinostat, samt ett av bolagets övriga cancerprojekt som ett av de mest intressanta som föremål för ett globalt avtal med BP. En av förutsättningarna för utnämningen är just att marknaden ska vara omättad samt utgöra "blockbusterpotential".

Tyvärr tycks marknaden tycka eller tro annorlunda nu, framtiden kommer utvisa vem som får rätt..

Vänligen