1) Tapering
FED har nu påbörjat sin minskning av stimulanser genom neddragningar för köp av obligationer vilket medför mindre nytryckta pengar till marknaden. Börserna runt om i världen stiger för att dom översvämmas av billiga pengar. Företagens vinster och omsättning motsvara inte börskursernas stadiga uppgång. Det är mer som ett pyramidspel som behöver mera nya pengar för att hålla pyramiden igång. Nu när det blir mindre pengar kommer vi närmare en nedmontering av pyramiden.
- Värderingar enligt P/E Shiller
När det gäller den amerikanska börsen som till stor del styr övriga börser har vi nu värderingar som vi bara sett tre gånger under de senaste hundra åren. Nämligen 1929, 2000 och 2007. Mindre likviditet och höga värderingar kan bara sluta på ett sätt. P/E Shiller har övertiden ett medel p/e på 16,52 och idag över 25.
- Vinstmarginaler
Företagens vinstmarginaler är på all time high vilket indikerar att det med största sannolikhet kommer att justeras ned till den mer långsiktiga nivån nu när vi fått en högre lång ränta. En av anledningarna till sämre vinstmarginaler i framtiden är högre räntor och att man kommer behöva betala sina anställda mer då dessa har haft en vikande löneutveckling under många år.
- Räntorna
Dom långa räntorna har i USA gått upp kraftigt det senaste året samtidigt som börsen har stigit markant. Den tioåriga räntan har stigit från ca 1,5% till ca 2,7% på mindre än ett år. Det sker konstant upplåning med räntor som är väldigt låga för att investera i aktier vilket har blivit mindre attraktivt nu när räntorna har börjat stiga.
5) Emergin Markets
Tillväxtländerna har fått sig en knäck när inflationen har stigit kraftigt på grund av dom högre matpriserna. När nu FED minskar sin stimulans till marknaderna är det dessa länder som drabbas först. Billiga pengar i USA har sökt sig till dessa länder för hög avkastning och dessa pengar skall nu tillbaka till USA vilket medför stora försäljningar av tillgångar och valutor i dessa länder som inte klarar av säljtrycket. Detta leder till onödigt höga räntor och därmed lägre tillväxt. Turkiet är bara en av många länder som har drabbats.
6) Sämre ekonomisk utveckling
Det presenters nu sämre macro ekonomiska siffror vilket indikerar att FED drar ned sin stimulering i en vikande ekonomi. Det är inte bara USA utan även Japan och Kina som just nu har stora problem med den ekonomiska utvecklingen. Inom EU får man inte till någon tillväxt och Frankrike har stora problem och kommer bara få det värre.
- Värdering av Sociala medier
Senaste köpet som Facebook gjorde av WhatsApp indikerar kraftigt att marknaden är alldeles för uppskruvad. Köpet värderas till ca 19 miljarder dollar för ett företag med 55 anställda vilket får ett värde på 345 miljoner dollar per anställd. När Facebook köpte Instagram man betalade ca $30 per användare och nu ca $42 vilket är 40% mer. WhatsApp har ca 450 miljoner användare och intäkten utgörs av en årlig avgift om 1 dollar. Hela affären lyser om att vi börjar närma oss toppen på dessa värderingar, köpet motsvarar 1/3 av värdet för Ford Motor.
8) Insiders säljer aktier
När insiders säljer stora poster aktier då skall man börja dra öronen åt sig. Detta sker nu och har pågått under en tid samtidigt som småspararna börjar sätta in pengar i aktiefonder. När företagen köper bolag med egna aktier då vet man att aktierna är fullvärderade. Efter över 30 år inom den finansiella marknaden vet man att när småspararna kommer in och det är insiders som säljer sina aktier till dom då är toppen nära.
9) Återköp av aktier
Återköpen av aktier har under 2013 flödat marknaden med pengar vilket självklart hjälpt till att få upp priset på aktien och förbättrat värderingen. Frågan är om vi kommer få lika mycket kapitaltillskott för börsen ifrån återköpen samtidigt som det är betydligt mera IPOs som drar likviditet.
10) Tekniskt
Dow Jones är nu i toppen på sin megafon formation.
Mer om detta kan du läsa på min blogg ”macrogoldsilver.blogg.se.