Börsens billigaste oljebolag?

2014-12-08 00:32

Räknat defensivt med 0 tillväxt (trots rekordkavrtal senast) värderas bolaget idag till pe-tal 5 på dagens oljepris! Detta trots urstarka tidigare kvartal med tillväxt, ett påbörjat återköpsprogram av aktier samt imponerande stark balansräkning. Är detta börsens billigaste oljebolag? Jag tror det!

Tethys är ett svensk energibolag med inriktning på prospektering och produktion av olja och naturgastillgångar. Kärnområdet är Oman där Tethys till ytan är landets största licensinnehavare. Produktionen i Oman motsvarar 99% utav totalproduktion och är således den viktigaste/största biten av affärsverksamheten.

Produktion Q3: 8399 fat per dag (+17% jämför med Q2)

Produktion september: 8404 fat per dag (månadsrekord)

Intäkter Q3: 296 MSEK (245 MSEK Q2)

Likvida medel per aktie: 5.5 kr

outnyttjad kreditlina: 100 MUSD (ränta LIBOR+ 3.75/4.0)

Under Q2 såldes 350059 fat till ett oljepris på 105,89 usd. Total försäljning blev 240 MSEK vilket innebär att genomsnittlig USDkurs var 6,61.

Under Q3 såldes 399352 flat till ett oljepris på 107,57 usd. Total försäljning blev 296 MSEK vilket innebär att genomsnittlig USDkurs var 6,89.

När vi klev in i Q4 hade vi ett usd/sek på 7,21, idag står usd/sek i 7.56. Tethys hjälps således utav den starkare dollarn.

Oljepriset har fallit från 94 usd per fatet till dagens, 7e dec, 68,7 dollar per fatet under Q4.

Låt oss räkna med ingen tillväxt, således samma försäljning om 400 000 fat olja som i Q3. Baserat på genomsnittet av oljepriset vi har idag samt usd/sek så innebär det en total försäljning om 240 MSEK.

För helåret skulle det ge 9.42 i VPA (räknat med skatt)

Med ett PE-tal 10 får vi en riktkurs på 136,39 kr per aktieräknat på 2015, en uppsida på 63%.

Klev in i 2014 med 180 MSEK i underskottsavdragt, därmed 0 skatt för 2014 samt 2015 och ev. liten bit in i 2016 om den utnyttjas till 100% under tiden.

Annars väldigt starkt finansiellt ställt med likvida medel per aktie om 7.23 kr vilket innebär en bra buffert att klara ev. oljeprisfall.

Oljeprisnedgången kommer först ha påverkan på Tethys försäljningspris i december (teminerna prissätts 2månader i förväg). Bolaget har även 60 000 säljoption per månad för att försäkra ett oljepris om minst 90 usd per fat.Tethys tjänar pengarmed ett breakeven på 50 dollar per fatet (brent) i oljepris.

Styrelsen har även beslutat att inleda ett återköpsprogram utav utestående aktierna, max 10%. Idag äger bolaget 0%.

VDn Magnus Nordinäger 4.1% utav bolaget (111 MSEK), även andra i ledningen äger stora poster.