TeliaSonera - rapportkommentar

2009-10-28 08:29, Edited at: 2010-06-11 12:29

TeliaSonera 48 kr

Rapporten visar att omsättningen var oföändrad, eller möjligen svagt uppåt, beroende på hur man räknar. Marginalen har ökat med en procentenhet till 36. Jag kan tänka mig att marknaden kan komma att fästa vikt vid detta. Även nettoresultatet steg, och vinsten det senaste kvartalet ligger nu på 1,12 kr, jäfört med 1,06 kr året innan. Kassafödet ökade rejält, delvis beroende på att Telia erhållit en stor utdelning från TurkcellHolding. Även antal abonnemang ökade.

TeliaSonera har nu tjänat 3,11 kr på nio månader. (2,98)

VD Lars Nyberg konstaterar förnöjsamt att TeliaSonera uppvisar det högsta EBITDA resultatet under företagets historia. Det är även ett styrketecken att rörelseresultatet går upp, trots valutakursförändringar och kostnader av engångskaraktär.

TeleaSonera ligger i framkant och kommer att vara de första att lansera 4G tjänster. Därmed rider företaget på en stark trend, för mobil data och mobilt bredband. Det blir huvudstäderna i Sverige och Norge som får tillgång till de snabbare överföringshastigheterna. Ett samarbete med Samsung har gjort det möjligt.

TeleaSonera har passat på att flytta fram sina positioner i de baltiska länderna, genom uppköp av ett telekombolag som finns representerat i Estland och Litauen.

Kostnaderna har sjunkit med fyra procent under de första nio månaderna. Det finns förhoppning om ytterligare besparingar.

Värdering

Försäljningstrenden är stigande, och som en "dröm". Prognosen ligger på drygt 6 procent. Inga jack eller okontrollerade doppningar. Vinstutvecklingen likaså. Den har ökat med i genomsnitt 17 procent per år, de senaste sex åren. Finanskrisen har haft en tämligen liten inverkan. Just nu ser det ut som om en vinst på över 4 kr är möjlig för 2009. Det ger ett P/E tal på drygt 9.

Vinstmarginalen på 22 procent, gäller långsiktigt. Den uppmärksamme ser att den ligger på 36 procent i den här rapporten.

Utdelningen har genom åren lockat många att behålla aktien: Långsiktigt har TeliaSonera delat ut i genomsnitt 3 kr per aktie.

Telia Sonera är lågt värderat. Det är inte svårt att motivera en aktiekurs på 80 kronor under nuvarande förutsättningar.

Den som ägt bolaget ända sedan introduktionen, undrar givetvis varför inte TeliaSonera omvärderats genom åren. Jag har ingen riktigt bra förklaring. Kanhända så anser marknaden att tillväxten är för svag? Samtidigt skall man inte glömma att aktieägarna genom åren erhållit en hel del i utdelning. Det torde dock vara bättre för de flesta att få avkastningen i kursökning, i stället för kontanter.

....