Swede Resources tar sitt första stora kliv?

2012-10-18 21:49, Edited at: 2012-10-19 10:37

Jag väntar mig en pressrelease inom kort. I den ska det stå skrivet att Sun Fee #1 är satt i drift med en produktion som förhoppningsvis är kring prognoserna eller högre.

Om så blir fallet, ja, då har Swede Resources (SERS) med besked bankat ner sin i särklass största milstolpe.

I årsredovisningen för 2011 stod att läsa att bolaget hade en produktion om 26 fat oljeekvivalenter per dag, under 2012 har produktionen än så länge varit lägre pga underhåll av källor etc. Det är alltså fråga ett mycket litet bolag.

Produktionssiffror ger givetvis ingen klar bild om vilka tillgångar ett bolag besitter.

I det här fallet förhåller det sig med största sannolikhet så att produktionen är relativt liten i relation till reserver (vilket vi inte har någon siffra på) och tillgångar. Detta grundar jag på att det finns flera projekt som är i uppstart, gastillgångar som möjligtvis av strategiska orsaker har skrinlagts (lågt gaspris). Samt en liten andel av ett projekt där syftet är att bygga upp en reservbas och därefter avyttra snarare än producera. Det har sagts att det finns "dolda övervärden" i bolaget och det mesta tyder på att detta är ett korrekt påstående.

Framförallt finns detta ”övervärde” i ett projekt där bolaget agerar leaseägare kallat "High Island". SERS förvärvade denna lease för någon miljon, vilket också är det bokförda värdet trots att man sålt vidare endast 16.8 % av denna för 3.22 miljoner.

Upplägget som leaseägare är intressant. Det innebär de kan komma att erhålla stora intäkter härifrån utan att det behöver investeras mer kapital. Vi skulle alltså potentiellt kunna se en kraftig expansion av bolaget utan att de behövs något kapitaltillskott i form av utspädande emissioner eller dyra lån(vilket stjälpt ett och annat intressant oljebolag..).

Sun Fee #1 kan tänkas producera, vid ett scenario som är dåligt / medel / bra :

~50 / ~100 / >150 fat per dag.

I egenskap av ägare av en lease så får man en fjärdedel av kakan, men i den första brunnen var de också med och tog en relativt stor del av kostnaderna vilket inebär att de har hela 39 % av nettointäkterna.

Do the arithmetic yourself!

Även det “dåliga” scenariot som är hälften av prognosen skulle öka bolagets intäkter rejält. Till saken hör också att detta är den första av en flertal planerade borrningar.Om projektet fortskrider enligt plan är SERS en potentiell tio-taggare. Där är vi inte än men kommer den press-release som jag väntar på så bör aktien ta ett hastigt kliv.

Aktien. dag finns det drygt 17.4 miljoner aktier. Bokfört kapital 1.16 kr/aktie. Men av allt att dömma finns det alltså väsentligt större värden än så i bolaget. Länge låg vi och harvade kring kronan men det senaste har aktien lyft något iom en första träff på High Island.

Slutsats: Risken I SERS är måttlig i relation till uppsidan. Helt centralt i alla aktieplaceringar är just en bedömning av risk/reward, och i det här fallet ser det bra ut. Positionsstorleken bör dock justeras i relation till risken.

Köp.