Studsvik-aktien långsiktigt köpvärd

2012-05-07 16:24, Edited at: 2012-05-07 16:30

Insiderköp, förväntad kraftig resultatökning, hög marknadsandel inom nisch. Kärnkrafts-konsultbolaget Studsviks aktie verkar köpvärd.

Malte Edenius är den mest frekventa köparen av Studsvik-aktier på sistone, bland bolagets insynspersoner enl Finansinspektionens insynsregister: http://insynsok.fi.se/SearchPage.aspx?bolagid=601&reporttype=0&culture=sv-SE&fromdate=2011-05-07&tomdate=2012-05-07

Tex enl dagens insynslista från FI (mån 7 maj 2012) köpte han drygt 2 000 nya Studsvik-aktier 30 apr 2012 (i måndags i förra veckan) och därefter 3 000 aktier 3 maj 2012 (torsdags i förra veckan).

Han var inte med på listan över Studsviks största aktieägare 31 dec 2011: http://www.introduce.se/foretag/studsvik/kalender-och-agare

Däremot har han nu dykt upp på listan per 31 mars 2012: http://www.studsvik.com/sv/Om-Studsvik/Bolagsstyrning/Agare/

Där uppges han nu vara Studsviks åttonde största aktieägare med en ägarandel på 1,8% (150 000 aktier).

Och sedan dess har han köpt ytterligare 7 000 Studsvik-aktier under apr och maj 2012 enl FI: http://insynsok.fi.se/SearchPage.aspx?bolagid=601&reporttype=0&culture=sv-SE&fromdate=2011-05-07&tomdate=2012-05-07

Hans innehav (på 157 000 aktier) är därmed värt 6-7 miljoner kr vid nuvarande börskurs 42 kr.

Någon som vet vem denne Malte Edenius är?
Och varför köper han Studsvik-aktier?

-

Studsviks 2011:

• Intäkterna blev 1,2 miljarder kr (-6% jämfört med 2010, exkl valutaeffekter).
• Dock steg rörelsemarginalen från 2-3% 2010 till 4-5% 2011.
• Resultatet per aktie blev 2,77 kr under 2011 (5-6 gånger mer än 0,49 kr 2010).

Studsviks q1/2012:

• Intäkterna blev 323 miljoner kr (en ökning med 7% jämfört med q1/2011, exkl valutaeffekter).
• Dock blev det en förlust med en rörelsemarginal på -3% (jämfört med +3% under q1/2011).
• Resultatet per aktie blev -1,76 kr (jämfört med +0,11 kr för q1/2011).

Frågor:
1) Varför föll intäkterna så kraftigt under 2011?
2) Varför blev det förlust under q1/2012?

I Studsviks årsredovisning för 2011 förklaras intäktsminskningen under 2011 med kärnkrafts-olyckan i Japan under året, men att den negativa effekten av det för Studsviks del ebbade ut under året.

Enl Studsviks q1/2012 är bolaget verksamt i bla Sverige, Storbritannien, Tyskland och USA, och gick med förlust i framför allt USA men även i Tyskland under kvartalet.

Resultatet blev -12 miljoner kr i USA under kvartalet, dock skriver bolaget i rapporten att "ordervolym och orderstruktur varierar kraftigt mellankvartal, vilket vanligen jämnas ut över året." Dvs på det låter det som att USA-förlusten bara är tillfällig.

-

Aktiemäklarfirman Remium räknar med följande utveckling för Studsvik:

• Intäkterna på 1,2 miljarder kr 2011 väntas öka till 1,3 miljarder kr i årstakt inom tre år (dvs en intäktstillväxt på i snitt 2-3%/år).
• Rörelsemarginalen på 4% under 2011 väntas öka till 6% inom tre år.
• Resultatet per aktie på 2,76 kr under 2011 väntas mer än dubblas till 6,16 kr inom tre år (dvs en resultattillväxt på i snitt över 30%/år).

http://www.introduce.se/media/4232498/svik_1.012.pdf

Vid en börskurs på drygt 40 kr verkar aktien därmed ha uppgångspotential på sikt om resultatet per aktie kommer att öka till över 6 kr i årstakt inom tre år.

Dvs det innebär ett p/e-tal på ca 7 (beräknat som börskurs 42 kr delat mer 6,16 kr dvs Remiums prognos för Studsviks resultat per aktie för 2014).

Studsvik har dock en viss skuldsättning vilket ökar risken i aktien något. Bolagets räntebärande nettoskuld uppgick till drygt 90 miljoner kr vid utgången av q1/2012 (jämfört med att bolaget är värt ca 345 miljoner kr på börsen vid nuvarande börskurs 42 kr).

-

Vad gör egentligen Studsvik?

_"Tjänster till kärnkraftsindustrin
Studsvik

Studsvik levererar kvalificerade tjänster till den internationella kärnkraftsindustrin.

Bolaget bedriver verksamhet inom
• avfallshantering
• avveckling
• teknik- och underhållstjänster
• driftoptimering
och man har lång erfarenhet inom kärnteknik och tjänsteverksamhet i radiologisk miljö."_

http://www.introduce.se/foretag/studsvik

Studsvik är baserat i Nyköping och har över 1 100 pers anställda.

-

Uppgift från dec 2011 om att Malte Edenius är chef för Studsviks dotterbolag Studsvik Scandpower. http://www.introduce.se/artiklar/2011/12/studsvik-update

Dvs positivt i och med att han då lär ha inblick i Studsviks utveckling och framtidspotential.

Studsvik Scandpower är ett av Studsviks svenska dotterbolag (utöver Studsvik Nuclear och Studsvik Alara Engineering).

Dock verkar det finnas flera bolag som heter Studsvik Scandpower, tex ett i USA (enl Studsviks årsredovisning för 2011):

_"Studsvik äger 79 procent i Studsvik Scandpower, Inc. Resterande 21 procent ägs av en privatperson (som är) tidigare anställd i bolaget.

Studsvik äger 91 procent i Studsvik Scandpower AB med dotterbolagen Studsvik Scandpower GmbH, Studsvik Scandpower Suisse GmbH och Studsvik Scandpower AS. Resterande 9 procent ägs av minoritetsägaren i Studsvik Scandpower, Inc."_

http://reports.studsvik.com/arsredovisning2011/Menu/Rakenskaper/Redovisningsprinciper+och+noter/Not+37+Transaktioner+med+närstående/q/scandpower

Är det Malte Edenius som är denna "privatperson" som omnämns?

Studsvik Scandpower i USA har en egen hemsida: http://www.studsvikscandpower.com/

Där uppges Studsvik Scandpowers inriktning bla vara datorprogramvara för kärnkraftverk, och att bolaget har en mycket hög marknadsandel i den nischen):

_"About Studsvik Scandpower

Studsvik software solutions and engineering services are used by nuclear power plants, fuel vendors, and safety authorities to calculate fuel and core configurations for optimum, reliable, and safe operation of nuclear power plants."_

"the Studsvik core management software suite is used by almost 65% of the world´s light water reactors."

http://www.studsvikscandpower.com/company

- - -

_Skala för aktie-rekommendationer:

• "Köpläge": En aktie som för tillfälligt är särskilt köpvärd just nu av någon specifik anledning.
• "Långsiktigt köp": En aktie som i och för sig kanske inte verkar särskilt billig just nu, men att bolaget har så långsiktigt goda förutsättningar och framtidsutsikter att aktien ändå är ett bra köp i dagsläget eftersom den därmed lär ge en god värdeökning på lång sikt.
• "Spekulativt köp": En aktie som vid köp till gällande börskurs har stor potential till kursuppgång, samtidigt som risknivån är hög vilket i värsta fall kan leda till stor kursnedgång.
• "Fullvärderad": En aktie i ett bolag som i och för sig kan gå bra, men att aktien är värderad på en nivå som inte verkar ge utrymme för särskilt mycket kursuppgång.
• "Sälj": En aktie som man inte bör äga eftersom den tex är övervärderad med hänsyn till bolagets förutsättningar.

Utgångspunkten är att givna rekommendationer här är långsiktiga och kan utvärderas först efter tex 1-2 års tid. Dvs avsikten är inte att ge vägledning om utvecklingen på kort sikt för en akties börskurs.

Aktieinvesteringar innebär en risk för att ett aktieinnehav i värsta fall kan bli helt värdelöst._

Studsvik-aktien fick alltså här rekommendationen "långsiktigt köp" vid nuvarande börskurs 42 kr (på eftermiddagen, mån 7 maj 2012).