SSAB sackar. Aningen dyr.

2010-11-06 08:57, Edited at: 2010-11-06 09:30

SSAB A 96,75 kr

Grafen.
Det är svårt att sia om framtida kursrörelser, men vi kan konstatera att kursen föll kraftigt efter den senaste rapporten, och bottnade på 91,60 kr. Sedan dess har den återhämtat sig något. Trenden är fallande, vilket innebär att risken för fortsatt kursnedgång bör beaktas.

Ur fundamental aspekt kan man fråga sig: När kommer köparna att börja tycka att SSAB är billig?

Den lägsta kursen de senaste tre åren ligger på 49,3 kr. Kanske ännu intressantare är att den genomsnittligt lägsta kursen de senaste fem åren är 83 kr.

Aktiekursen har nu kommit ned på nivåer där priset på aktien i förhållande till värdet av framtida vinster börjar bli intressant.

Utdelningsvärdering

Om vi utgår ifrån utdelningshistoriken, de fem senaste åren, så är SSAB A aktien köpvärd om den sjunker ned mot 83 kronor.

Den som är försiktig värderar SSAB utifrån den avkastning han kan tänkas få i handen, via direktavkastningen, och eftersom att SSAB hade ett förlustår 2009, så måste kursen backa till dess att den åter kan anses attraktiv, ur avkastnings-synpunkt.

I genomsnitt har SSAB förmått dela ut 3,18 kr per år sedan år 2004.

Den som köper aktien nu, och försiktigt räknar med att avkastningen blir ungefär som den varit, varken mer eller mindre kommer fram till att avkastningen blir: 3,3 procent på satsade pengar, när kursen ligger kring 96,50 kr.

Styrräntan ligger kring en procent, så aktien är lockande. Men investerarna har även andra alternativ, så förmodligen ger ännu bättre avkastning i förhållande till den risk som aktieägandet innebär. Speciellt den som har lånat pengar för att köpa SSAB kommer fortfarande att vara oroad. Marginalen mellan låneränta och aktiens avkastningshistorik blir för liten.

Mer om styrränta, reporänta.

http://www.ekonomifakta.se/sv/Fakta/Ekonomi/Finansiell-utvec...

..

Framtiden för SSAB.

Det som i slutändan avgör om stålbolaget är köpvärt är hur efterfrågan utvecklar sig i Kina, och konjunkturen i största allmänhet.

I samband med rapporten i slutet av oktober 2010 framkom att SSAB tror att återhämtning i stålbranschen kommer att fortsätta men i en lägre takt än tidigare.

Olof Faxander, vd formulerade sig så här:

"Utsikterna i det korta perspektivet är något svaga, men återhämningen fortsätter, och det ger skäl till optimism på längre sikt"

Den är tillväxten i den kinesiska bilindustrin som avmattas, samtidigt som efterfrågan från gruvsegmentet betecknas som fortsatt starkt, från alla länder och gällande alla typer av mineraler. Även efterfrågepilarna för segmenten tunga transporter och energi pekar uppåt.

Vi kan konstatera att det är ovanligt med förlustår, vilket inträffade 2009, men samtidigt att SSAB även under högkonjunktur har varit lågt värderat. I och med tredje kvartalet 2010 visar SSAB åter vinst, om än väldigt knapp.

Det som tynger balansräkningen är en skuld, som tillkommit i samband med ett tämligen kostsamt företagsköp, för några år sedan. Tidigare var SSAB för det mesta obelånat.

Nettoskulden motsvarar halva börsvärdet, och en räntehöjning skulle bli belastande.

Ett lyckat genomsnittsår, brukar vinsten hamna på 11,90 kr. Det ger ett P/e-tal på i genomsnitt 7,7 för de senaste fem åren.

Just nu är det lite vanskligt att räkna ut P/E-värdet, på grund av förluståret 2009, men om vi utgår från det faktum att SSAB åter vände till vinst den 28 oktober 2010, så sätter Privata Affärer prognosen för helåret till 2,77 kr. Givetvis vill ingen betala mer än 32 årsvinster för SSAB, så för att få ekvationen att gå ihop måste man blicka framåt in i 2011 och 2012. Långsiktigt tycks P/E-talet då hamna på 12.

Fortfarande dyrt om man sätter 12 i relation till att P/E-talet brukar ligga på 10,5 som högst. Snittet mellan 2004-2009 som framförallt innefattar en rad goda år ligger på 7,7.

SSAB arbetar i en framtidsbranch. Som tillverkare av höghållfast stål, som tunnplåt, grovplåt och vidareförädling, kan man räkna på fortsatt långsiktig efterfrågan, speciellt eftersom att kvaliteérna hör till branschens bästa. SSAB bedriver även handelsverksamhet i dotterbolaget Tibnor.

Mäklarhusen sänker riktkurserna.

De allra flesta har skruvat ned sina förväntningar, när de läst rapporten för det tredje kvartalet 2010.

Credit Suisse sänker riktkursen för SSAB till 105 kronor från tidigare 114 kronor. Rekommendationen är neutral. Det skriver European Market Scope. A-aktien stängde på 94 kronor under föregående handelsdag. (Nyhetsbyrån Direkt)

SEB Enskilda höjer rekommendationen för SSAB till köp från tidigare neutral. Riktkursen är 106 kronor. Det framgår av en analys daterad den 3 november.
A-aktien stängde på 93:75 kronor under föregående handelsdag. (Nyhetsbyrån Direkt)

Goldman Sachs sänker riktkursen för SSAB till 136 kronor från tidigare 142 kronor. Rekommendationen är neutral. Det skriver European Market Scope. A-aktien stängde på 92:40 kronor under föregående handelsdag. (Nyhetsbyrån Direkt)

Handelsbanken Capital Markets har sänkt rekommendation på SSAB från köp till minska efter bolagets rapport för det tredje kvartalet. Riktkursen har sänkts till 100 kronor, från tidigare 150 kronor.
Det framgår av en analys från den 28 oktober.
"En svag rapport för det tredje kvartalet och en ännu svagare guidning för det fjärde renderar i betydande prognossänkningar för 2010", skriver banken.
Handelsbanken menar att de faktorer som låg bakom det svaga resultatet i det tredje kvartalet mycket väl kan komma att påverka utfallet även under 2011. Banken tror att konsensussiffror kommer att komma ned betydligt efter rapporten.

De analyser som publicerades den 29 oktober, sänker genomgående sina förhoppningar. Aktiekursen (A-aktien) stängde på 97:05 föregående handelsdag. (Källa: Stockholm, direkt.)

Swedbank Markets sänker riktkursen för SSAB till 120 kronor från tidigare 130 kronor. Rekommendationen i marknadsbrevet är köp.

Nordea Markets sänker i sin analys riktkursen för SSAB till 110 kronor från tidigare 125 kronor. Rekommendationen är behåll.

Bank of America/Merrill Lynch sänker riktkursen för SSAB till 113 kronor från tidigare 118 kronor. Rekommendationen i analysen är neutral.

UBS sänker riktkursen för SSAB till 90 kronor från tidigare 95 kronor. Rekommendationen är sälj. Det skriver European Market Scope.

JP Morgan sänker riktkursen för SSAB till 105 kronor från tidigare 120 kronor. Rekommendationen är undervikt. Det skriver European Market Scope.

Deutsche Bank sänker rekommendationen för SSAB till sälj från tidigare behåll. Riktkursen sänks till 75 kronor från tidigare 115 kronor.

En enkel överslagsberäkning visar att snittet för de tio sänkta rekommendationerna efter rapport hamnar på 106,90 kr. Den mest pessimistiska ser ingen potential alls, utan menar att man skall sälja och invänta till dess att aktien ligger under målkursen på 90 kr.

Slutsats.

Det kan finnas anledning att vara försiktig den närmaste tiden. Jag skulle invänta till dess att aktien säkert bottnat, innan jag råder till köp. Man bör beakta att kursen dalat samtidigt som höstbörsen varit stark. Om det plötsligt blir allmän marknadsrealisation, så kommer SSAB sannolikt att dras med ner ytterligare. När kursen går under 83 kr, börjar den bli fundamentalt lockande.

......