Köpläge i Shelton

2011-11-28 16:26, Edited at: 2011-11-28 17:37

Aktiekursen i oljebolaget Shelton Petroleum lär stiga imorgon (tis 29 nov 2011), då bolaget kommer med sin q3-rapport som väntas visa att förlusterna äntligen vänts till vinst.

Köpläget gäller alltså primärt nu under måndagen (28 nov 2011, då Shelton-aktien i skrivande stund ligger i 12,70 kr), innan bolagets q3-rapport offentliggörs imorgon (tis 29 nov 2011).

• Vilka förväntningar har folk på morgondagens q3-rapport?
• Hur kommer rapporten bli?
• Hur kommer aktiekursen reagera?

Shelton Petroleums tidigare utveckling (enligt bolagets resultatrapporter):

Intäkter:
2010: 29,3 miljoner kr
q1/2011: 0 miljoner kr (-100%)
q2/2011: 4,6 miljoner kr (-42%)

Resultat efter skatt:
2010: -24,5 miljoner kr
q1/2011: -19,3 miljoner kr
q2/2011: -3,4 miljoner kr

Hela Shelton Petroleum värt 135 miljoner kr på börsen vid nuvarande börskurs 12,70 kr.

Kursen har i princip bara fallit sedan en topp på 132,50 kr i mars 2007. Varför?

Positivt för Shelton Petroleum i Ukraina:

• 30 aug 2011: besked om att Shelton återupptar oljeproduktionen i Ukraina
• 21 sept 2011: försäljning av 8500 fat olja vid auktion i Ukraina (97$/fat)
• 26 okt 2011: försäljning av 8600 fat olja vid auktion i Ukraina (99$/fat)
• 22 nov 2011: försäljning av 10400 fat olja vid auktion i Ukraina (97$/fat)

http://www.sheltonpetroleum.com/index.php?page=press&hl=sve

Dessutom Sheltons brunnar i Ryssland:

• Första oljeproduktionen på 26000 fat från Rustamovskoye-fältet såldes under q2/2011

Shelton Petroleum betalar för att finnas med på aktiemäklarfirman Remiums hemsida http://Introduce.se, där Remium skriver så här:

"Shelton Petroleum: Remiums analytiker förväntar sig under Q3 en nettoomsättning om 7,9 MSEK. Rörelseresultatet förväntas uppgå till 3,2 MSEK motsvarande en rörelsemarginal om 40,6%."

http://www.introduce.se/artiklar/2011/11/prognoser-q3-shel

Med Remiums siffror innebär det följande utveckling för Shelton:

Intäkter:
2010: 29,1 miljoner kr
q1/2011: 0 miljoner kr (-100%)
q2/2011: 4,6 miljoner kr (-43%)
q3/2011: 7,9 miljoner kr (-2%) (Remiums prognos)

Rörelseresultat:
2010: -11,4 miljoner kr
q1/2011: -5,2 miljoner kr
q2/2011: -5,9 miljoner kr
q3/2011: +3,2 miljoner kr (Remiums prognos)

Resultat efter skatt:
2010: -12,4 miljoner kr
q1/2011: -5,3 miljoner kr
q2/2011: -6,6 miljoner kr
q3/2011: +2,7 miljoner kr (Remiums prognos)

http://www.introduce.se/foretag/shelton-petroleum/reviews

Dvs aktiekursen kommer nog stiga kraftigt när folk ser att bolaget har vänt till vinst? Köpläge alltså nu i Shelton-aktien på kurs 12,70 kr?

Vad gäller Sheltons finansiella ställning:

• Försäljningen av ägarandelen i Tomsk Refining:

Bolaget har sålt sin ägarandel i det ryska raffinaderibolaget Tomsk Refining, och skrev i q2-rapporten att 51 miljoner kr skulle erhållas i "en första utbetalning" i slutet på aug 2011.

Och att "Ytterligare utbetalningar på upp till 25 miljoner kronor kan komma att erhållas."

• Ägarandel i Baltic Oil Terminals:

Shelton har en ägarandel på 14% i Baltic Oil Terminals.

Baltic Oil Terminals är börsnoterat på Londonbörsens småbolagslista AIM.

Bolagets aktiehandel där är stoppad sedan i juni, men senaste börskursen var ca 25 brittiska pence i juni 2011.

Enl Baltics hemsida finns 93,6 miljoner aktier i Baltic så hela bolaget var därmed värt drygt 240 miljoner kr i juni.

Sheltons ägarandel skulle i så fall vara värd 34 miljoner kr.

Aktiehandeln i Baltic Oil Terminals stoppades i juni tydligen på bolagets egen begäran, för att några frågetecken behövde rätas ut om bolagets resultatrapport för 2010. Bolaget har självt sagt (enl pressmeddelande från 30 sept 2011 i länk nedan) att det inte är några konstigheter, och att resultatrapporter för 2010 och h1/2011 ska offentliggöras "inom kort" vartefter aktiehandeln ska komma igång igen.

http://www.balticpetroleum.com/baltic/investor/rns/rnsitem?id=4550827&t=popup

Nu har det gått nästan 2 månader sedan dess utan att något mer besked har kommit, så nu har det väl gått lite längre än att det ska kunna kallas för "inom kort"?

Men i alla fall; jämför Sheltons börsvärde på 135 miljoner kr (vid kurs 12,70 kr) med följande Shelton-tillgångar:
• 51 + 25 miljoner kr från Tomsk Refining
• 34 miljoner kr från Baltic Oil Terminals.

Det blir alltså 110 miljoner kr bara där, exkl Sheltons själva huvudverksamhet med oljefyndigheterna i Ukraina och Ryssland.

Dock har Shelton sagt att Tomsk-pengarna ska gå till att utveckla Rysslands-fyndigheterna etc, men ändå - gör inte detta att Shelton-aktien verkar grovt undervärderad?

Obs att Shelton Petroleum utöver ovannämnda tillgångsposter har skulder tex ett konvertibellån på ca 30 miljoner kr (se mer nedan).

Sheltons största aktieägare enl ägarlista från 31 okt 2011:

1) SIX SIS AG 15%
2) SEB 14%
3) Two Eye Fund 10%
4) Avanza 5%

http://www.sheltonpetroleum.com/index.php?page=shareholders-2&hl=sve

Obs att det är Ingvar Kamprad som ligger bakom Two Eye Fund.

Det är Remiums analytiker Susanna Helgesen som bevakar Shelton Petroleum, och långsiktigt räknar hon med följande utveckling för bolaget:

Intäkter:
2011: 28 miljoner kr
2012: 108 miljoner kr
2013: 174 miljoner kr

Rörelseresultat:
2011: -11 miljoner kr
2012: -7 miljoner kr
2013: 7 miljoner kr

Resultat per aktie:
2011: -0,67 kr
2012: -0,90 kr
2013: 0,36 kr

http://www.introduce.se/foretag/shelton-petroleum/reviews

Dvs kraftiga intäktsökningar väntas alltså.

Och efter tisdagens q3-rapport, väntas q4-rapporten enl Remium visa på fortsatt kraftig intäktsökning till 15,7 miljoner kr (från 7,9 miljoner kr under q3). Dock räknar Remium med att det blir ett rörelseresultat på -2,7 miljoner kr under q4 (resultat efter skatt -3,1 miljoner kr), dvs återigen förlust.

Förutom q3-rapporten imorgon (tis 29 nov 2011), kan aktieägare få en uppdatering om läget för bolaget på dess extra bolagsstämma 13 dec 2011.

http://www.sheltonpetroleum.com/index.php?page=press&hl=sve

Beskedet om stämman kom i förra veckan (mån 21 nov 2011), och på stämmans dagordning finns ett förslag om att Shelton ska ge ut konvertibler för nästan 30 miljoner kr. Det är obligationer med en ränta på 10%/år, och möjlighet att byta obligationerna till Shelton-aktier för en kurs på 16 kr/aktie.

De nya konvertiblerna är avsedda av innehavarna av Sheltons tidigare utgivna konvertibler "konvertibla skuldebrev 2009/2011". Det verkar alltså inte vara nytt kapital som Shelton vill ta in, utan endast en förnyelse av tidigare konvertibler.

De gamla och de nya konvertiblerna är på samma belopp (knappt 30 miljoner kr). Dock får de nya konvertiblerna en högre ränta (10%/år jämfört med 8%/år på det förra lånet), och en lägre byteskurs (16 kr jämfört med tidigare 35 kr).

För att de nya konvertiblerna ska införas, måste Shelton-aktieägare med minst 90% av rösterna på extrastämman godkänna det.

Innehavare av 70% av det gamla konvertibellånet, har accepterat byte till det nya. De som inte accepterar, kommer att få det gamla lånet återbetalt på tidigare fastlagt förfallodatum 31 dec 2011.

Shelton kommer att erbjuda de nya konvertiblerna till andra investerare, i den mån som inte alla de gamla konvertibelägarna accepterar byte till de nya konvertiblerna.

Kan detta leda till kurspress även på Shelton-aktien, om bolaget i nuvarande generellt karga finansklimat får svårt att hitta köpare till de nya konvertiblerna?

Det lär alltså bli tillfälle för utomstående investerare att få investera i de nya Shelton-konvertiblerna, vilket ev kan vara intressant som alternativ till Shelton-aktien:

• Då är man med på ev framtida kursuppgång i Shelton-aktien (tack vare möjligheten att byta konvertiblerna till Shelton-aktier för 16 kr/st).
• Samtidigt får man 10% ränta/år tills man ev byter till aktier.
• Dock risk att konvertiblerna blir värdelösa om Shelton Petroleum går omkull.

Även Sheltons aktier blir som utgångspunkt värdelösa om bolaget går omkull. Finns det tillgångar som kan säljas av från konkursboet (efter avdrag för skulder), har konvertibelägarna rätt till ersättning från det före aktieägarna. (Dock brukar "vanliga" fordringsägare såsom banker ha rätt till ersättning från konkursboet, före konvertibelägare.)

Så här beskriver sig Shelton Petroleum:

"Fakta om Shelton Petroleum

Shelton Petroleum är ett svenskt bolag med inriktning på prospektering och utvinning av olja och gas i Ryssland samt utvalda resursrika områden i Ukraina.

Bolaget äger tre licenser i Volga-Ural-regionen och har påbörjat produktion av olja på Rustamovskoyefältet efter ett framgångsrikt prospekteringsprogram.

I Ukraina har Shelton Petroleums helägda dotterbolag ingått joint-venture med Ukrnafta och Chornomornaftogaz, två ledande ukrainska olje- och gasbolag.

Shelton Petroleum strävar efter att skapa ett vertikalt integrerat bolag i olje- och gasindustrin och i detta syfte äger bolaget en aktiepost i Baltic Oil Terminals PLC, ett publikt bolag listat på AIM med terminal- och omlastningsverksamhet i Kaliningrad vid Östersjöns kust.

Shelton Petroleums aktie handlas på NGM-börsen under namnet SHEL B."

"Shelton Petroleum genomför ett program för att öka produktionsvolymerna av olja i såväl Ryssland som Ukraina.

• På Rustamovskoye-blocket i Ryssland har bolaget genomfört ett framgångsrikt prospekteringsprogram med kommersiella flöden i två av två brunnar.

Shelton Petroleum offentliggjorde i juli 2011 en övergripande tidplan för ett utbyggnadsprogram omfattande infrastruktur och nya produktionsbrunnar på detta fält.

Ett framgångsrikt utbyte av konvertibla skuldebrev enligt ovan är en viktig del i finansieringen av produktionsutbyggnaden.

• På Lelyaki-fältet i Ukraina har bolaget inlett ett nytt program bestående av nya produktionsbrunnar, reparation av gamla brunnar samt planering inför framtida sidohål.

Shelton Petroleum har ett fyrtiofemprocentigt ägande i Lelyaki-fältet (Kashtan Petroleum) via sitt helägda dotterbolag Zhoda 2001 Corporation. Ukrainas största olje- och gasbolag Ukrnafta äger resterande femtiofem procent."

http://www.sheltonpetroleum.com/index.php?page=press&hl=sve