Serstech - Rimlig kurs minst 5kr

2016-06-03 12:09, Edited at: 2016-06-03 12:43

Efter dagens pressmeddelande om genombrottsordern på 67 MSEK från Asien för bolagets säkerhetslösning som dök upp när bolaget hade ett börsvärde på 35 MSEK drog aktien givetvis iväg och satte troligtvis någon form av rekord med över 300% upp som bäst. Många undrar givetvis vad värdet är och svaret är “ungefär 5kr”.

Inledning

Marknaden verkar osäker, hypen är enorm och nu när en order väl har kommit behöver vi inte längre fundera på om ledningen kan leverera, då det är bevisat att dom kan det, så en kortare variant med rimligt marknadspris baserad på fundamenta borde räcka.

Kurshistorik

Serstech startade året med en kurs på 2.77 och börsintroducerades med öppning på 3.20kr första börshandelsdagen i Augusti 2013. Det är givetvis helt galet med tanke på dagens fina order, och en uppvärdering nu när det stora genombrottet har kommit är på sin plats. Den extremt låga värderingen på 0.86kr / aktie innan dagens order (grattis ni som köpte då) får ses som en brist på tilltro till att bolaget kan leverera. Nu har dom alltså bevisat att dom kan det och det är dags att börja räkna fundamenta för att hitta det verkliga värdet.

Värdering och riktkurs

2015 var omsättningen 15 027 TKR med en nettoomsättning på 2 700TKR. Det ger en produktmarginal på ca 18%.

Ordern är värd 67MSEK och levereras över två år, vilket ger oss årets ordervärde 33.5MSEK.

Vi kan också räkna in en order som listas i bokslutet för 2015 om 1MSEK.

Det vi vet om orderingången i år är alltså att den måste vara minst 34.5MSEK, vilket med liknande marginaler som 2015 ger en nettoomsättning på 6210MSEK.

Branschsnittets P/S är 29.21, så om vi multiplicerar 6210 med 29.21 landar vi på 4.25 kr. Vi lägger sedan på bolagets egna kassa på 21MSEK delat med aktieantalet för ytterligare 0.5kr och får då en bas på 4.75kr, men det finns ytterligare faktorer som motiverar en högre kurs än så.

• Bolag i genombrottsfas värderas normalt högre än branschsnittet
• Serstech har ytterligare ett halvår på sig att leverera flera orders
• Löpande intäkter med extremt bra marginaler genereras från befintliga kunder genom bolagets molntjänst ChemDash

Med det i åtanke är en värdering omkring 5.5kr inte bara rimlig, utan rent av försiktig. Det ger ett börsvärde om ca 235MSEK och en uppvärdering för året på lite ca 98%, vilket är fullt rimligt när genombrottet väl kommit.