Respiratorius eller Pharmalundensis?

2012-07-09 11:37

Mycket talar för att värderingsskillnaden mellan Respiratorius och Pharmalundensis ska jämnas ut. Förmodligen ska inte Pharmalundensis ner, men däremot Respiratorius upp. Med tanke på att det finns fler projekt inom Respiratorius så ska bolaget värderas högre än Pharmalundensis. Min riktkurs för Respiratorius blir 1 krona.

Respiratorius har nyligen noterats på Aktietorget. Värderingen är 30 MSEK. Konkurrenten Pharmalundensis värderas till 67 MSEK. Båda bolagen har potentiella läkemedel mot lungsjukdomen KOL/Astma. Pharmalundensis ligger snäppet före i tid, men Respiratorius har den akademiskt mer rimliga lösningen. Intressant är att Respiratorius startades 1999 av Christer Fåhreus (Cellavision, Anoto m fl) och Staffan Skogvall (Pharmalundensis VD).

Jag hoppas det går bra för Pharmalundensis, men värderingen av Respiratorius är mycket mer tilltalande. Förutom KOL/Astma läkemedel finns nämligen även två andra läkemedelskandidater som ligger ganska nära marknaden och en teknologiplattform som bara den kan motivera bolagets värde idag.

Respiratorius vill bli ett internationellt läkemedelsbolag. Respiratorius ska ta sina projekt till fas II. Efter det kopplas större partners som t ex AstraZeneca in. Utlicensiering och patent är melodin. Betalning i form av upfront, milestones och royalties. Bolaget har olika samarbeten, bl a med japanska Toyota.

Big 3

Respiratorius jobbar med Big 3 - Cancer, KOL/astma och Kardiovasculära sjukdommar.

Bolaget har 4 projekt under utveckling.

2 projekt inom KOL och Astma som innebär en ny sorts behandling - luftrörsvidgande med stor effekt. Betydligt bättre effekt än existerande läkemedel. Fullt möjligt att kombinera existerande terapier med Respiratorius.

1 projekt för bättre behandling av lymfom.

1 projekt om biomarkörer som ger bättre diagnostik av hjärt/kärlsjukdommar.

RESP-1000 och RESP-2000 ligger i preklinisk fas. VAL-001 är på väg in i Fas I. RESP-3000 ligger i djurstudier.

Teknologiplattform

Respiratorius har en egen teknologiplattform som är unikt relativt andra läkemedelsbolag, RESP-HSAT. Plattformen möjliggör att forskarna kan undersöka effekter på mänsklig vävnad istället för djur. Det ger en stor teknisk fördel eftersom effekterna är olika på djur och människa. Det är inte ovanligt att man kan få effekter av läkemedel på t ex råtta eller marsvin, men på människa fungerar det inte. Att då som Respiratorius direkt kunna se effekterna på mänsklig vävnad sparar tid och framför allt pengar. Kommer plattforman att utlicensieras?

RESP-1000 och RESP-2000

RESP-1000 innebär en ny klass av kemiska små molekyler. Går in i klinik 2013/2014. De har en ansökan hos Eurostar tillsammans med tre internationella partners. Förhoppningsvis kan Respiratorius få samma pengar som WNT research fick för ett tag sedan. RESP-2000 är en annan typ av molekyler som fungerar på annat sätt. Går in i klinisk fas 2014/2015. Söker partners i form av internationella läkemedelsbolag. Diskussioner pågår.

RESP-3000

Diagnos av hjärt/kärlsjukdommar på tidigt stadium görs idag främst genom att ta bilder på hjärtat med PET. En form av isotopsskickröntgen som avbildar hjärtat. Med dessa bilder kan läkaren förutsäga problem innan hjärtinfarkten är ett faktum. Metoden är mild och enkel. En marknad i stark tillväxt. Vad som behövs är nya markörer/isotoper. RESP-3000 är en ny klass av kemiska små molekyler som är selektiva och därmed bättre som markör. Bilden av hur hjärtat ser ut förbättras avsevärt. Respiratorius hoppas att redan i år gå in i klinisk fas. Bolaget har idag en partner som står för kostnaderna.

VAL-001

Cancer innebär okontrollerad celltillväxt. Lymfom är den vanligaste typen av blodcancer med 450 000 drabbade människor i västvärlden. 45-50 % av patienterna dör inom några år trots behandling med dagens lösning R-CHOP. Respiratorius använder en gammal substans (jämför t ex med Neurovives Cyklosporin) som man vet att patienter accepterar väl. VAL-001 i kombination med CHOP innebär flera fördelar. Fas IIb/III studie inleds 2014. Kommer att ansöka om orphan drug status – marknads exklusivitet i 10 år. VAL-001 ligger nära marknaden och licensdiskussioner kan snart bli aktuella. Stor del av emissionslikviden går hit.

Sammantaget finns det fyra riktigt bra projekt samt en egen teknologiplattform. Triggers i närtid är händelseutvecklingen kring VAL-001, avtal med läkemedelsbolag (framför allt RESP-3000) och finansiering från Eurostars.

Emissionskursen var 50 öre. Aktien ligger idag i 30 öre – mindre än en vecka efter notering. Varför? På grund av garanter som tagit sig vatten över huvudet. Det har vi bl a sett även i Neurovive.

Jag siktar på att aktien tar fart när garanterna kommit ur. Då kan resan mot en krona och en ny framgång som Cellavision för Christer Fåhreus börja.