PVE - målkursen höjs.

2008-01-21 11:26, Edited at: 2010-06-11 11:03

"PV ENTERPRISE: PV ENTERPRISE TECKNAR FÖRSÄLJNINGSAVTAL MED ITALIENSKA HELIOS TECHNOLOGY VÄRT CA 300 MILJONER KR

PV Enterprise har tecknat ett större försäljningsavtal med italienska Helios Technology. Avtalet som innebär att PV skall leverera solcellspaneler motsvarande 11,5 MW under 2008 är värt ca 300 miljoner kr. Detta är PV Enterprise första större order i Italien. Italien kommer att bli en av världens viktigaste marknader framöver i och med att de nyligen infört ett förmånligt subsidiesystem för solkraft och landet har goda förutsättningar för solkraft.

Ordern innebär att PV Enterprise har nått sin målsättning om en kontrakterad försäljningsvolym på 30 MW eller ca 810 miljoner kr i omsättning för 2008.

"Det är glädjande med denna italienska order. Vi är väl förtrogna med Helios. De ingår i den börsnoterade italienska industrikoncernen Kerself som satsar stort på solkraft genom sin solcellstillverkning. Ordern innebär att vi nu kommer att ha en god spridning mot våra huvudmarknader Tyskland, Spanien, Italien och Tjeckien", kommenterar Kristoffer Lind, VD på PV Enterprise. "

Otroligt imponerande av PVE. Grattis alla långsiktiga PVE-ägare !

----------------------------------

Eftersom omsättningen 2008 nu borde bli minst i enlighet med ursprungliga målet 800 Mkr kommer samtidigt både den och vinstmarginalen, allt annat lika öka rejält från min målkurs nedre gräns antagande.

Från min uppdaterade analys på www.loparn.com :

MÅLKURSKALKYL

Summerar man allt detta är det rimligt att förvänta sig en försäljning på minst den säkrade volymen ca 800 Mkr och med en vinstmarginal på åtminstone 8-10 %. Den lägre gränsen bör motsvara ca 15 % i bruttomarginal vid fasta kostnader som ökar kraftigt under 2008 till uppskattningsvis 56 Mkr. Den övre gränsen motsvarar ändå något under bolagets rörelse- och bruttomarginalmål. Vinsten per befintligt antal aktier 10.1 M år 2008 kan med dessa sannolikt rimliga antaganden därför prognostiseras till ca 4.56 -5.70 kr 2008.

2009 räknar jag med en fördubblad omsättning i enlighet med målet 1600 Mkr. Vinstmarginalen före skatt antas uthålligt oförändrad och vinst/aktie kan därmed dubblas till ca 9.12-11.41 kr. Eftersom bolaget även väntas raketväxa från 2009 till 2010, eller med ca 100 % igen enligt PVEs eget mål och marknaden därefter fortsatt väntas växa omkring 20 % om året i ytterligare ett decennium bör p/e-talet 2009 spegla inte bara rakettillväxten till 2010 utan även den långsiktigt väntade tillväxten för PVE därefter, vilken dock rimligen är avsevärt lägre än 100 % årligen förstås. Ett p/e-tal på 15 år 2010 är försiktigt med hänsyn till marknadstillväxtprognosen. Jag har i p/e-talet då även försökt väga in att jag antar att aktieantalet ökar ca 9 % till 11 M aktier 2010 eller 2011. Med tanke på den väntade raketväxten hos PVE 2009-2010 måste åtminstone p/e 25 vara befogat för 2009. Tillämpar man detta p/e-tal fås en fundamentalt motiverad kurs 2009 som bör kunna ligga åtminstone inom intervallet 228-285 kr.

För denna typ av snabbväxare brukar jag använda ett mycket högre, subjektivt valt, avkastningskrav på 20 % per år på ett framtida kursmål för att diskontera målkursen till innevarande år, eftersom osäkerhet i graden av raketväxt lätt ger ökad spridning i utfallet. Ett intervall för PVEs på detta sätt kalkylerade målkurs 2008 blir därmed 190-238 kr.