PVE - ettårs-potentialen kvarstår

2008-05-29 16:26, Edited at: 2010-06-11 11:28

Efter att PVE sedan rapporten lyft från drygt 40 kr till som mest 54 kr men sedan snabbt åter fallit tillbaka till ca 10 % över botten bara, är det lämpligt nu att köpa för nytillkomna långsiktiga spekulanter.

I ett "status quo"-scenario för 2008 omsätter PVE ca 800 Mkr med ca 48 Mkr i vinst, dvs om bruttomarginalen antas oförändrad på 15 %liksom alla övriga kostnader på ca 18 Mkr per kvartal.

2009 bör PVE åtminstone klara halva tillväxtmålet och omsätta 1200 Mkr. Antar man att övriga kostnader lyfts i samma takt som omsättningen efter tilläggsinvesteringar och fler anställda blir dessa 27 Mkr per kvartal.

Med oförändrad bruttomarginal 15 % blir då vinsten 0.15 x 1200 Mkr minus 4 x 27 Mkr dvs 72 Mkr.

I det läget kan en nyemission ha skett, t ex med 50 Mkr varför motiverat börsvärde då blir 0.72 x 72 Mkr x rimligt p/e minus 50 Mkr.

Det känns rimligt att förvänta sig ett p/e-tal på allra minst 20 i det skedet eftersom tillväxten i marknaden är mycket hög (kanske motsvarande PEG = 0.4-0.5) och vinstmarginalen och bruttomarginalen dessutom har en ytterligare uppsida vilken skulle kunna sänka p/e-talet ytterligare.

Nettovärdet blir då ca 987 Mkr eller ca 98 kr per aktie.

PVE borde alltså kunna stiga med över 120 % till 2009 utan att något fundamentalt egentligen har förändrats i grunden, möjligen utom att tillväxttakten alltså fallit kraftigt till mer i linje med marknadstillväxten.

Det kan sägas motsvaras av ett extremt högt avkastningskrav.