Tittar man på PVE:s orderstock ser det utan tvekan lovande ut och de finansiella målen för de kommande tre åren är enorma. 100%:ig tillväxt årligen och marginaler runt 13% är ganska långt ifrån det vi ser i dagsläget, men frågan är om det är så otroligt att man faktiskt lyckas.
Jag har filat lite på en medium-case kalkyl där jag försöker räkna på ett genomsnitt mellan 08 och 09, för att kunna göra en något sånär bra uppskattning av omsättning och marginaler. PVE säger att man 2008 skall omsätta 800 milj, 2009: 1,6 miljarder och 2010: 3,2 miljarder. Allt detta med en utthållig rörelsemarginal på omkring 13%.
Jag har därför valt att räkna 800+1600/2= 1200 och sedan dra av en riskpremie, för att komma fram till 1 miljard i oms räknat 08/09. Vad gäller marginalerna vill jag se mer bevis på att man är på rätt väg innan jag använder 13% rakt av, så 8% är väl en rimlig, och ganska låg siffra att räkna med.
Med den tillväxttakt man säger sig kunna visa framgent ska ett högt P/e-tal tillämpas men jag väljer ändå att ligga i underkant med P/e 20. Vi får då fram en indikativ riktkurs på 1000*0,08*0,72/10,1*20= 115 kr. Tror man på det bolaget säger och faktiskt till stor del kan visa upp genom en stor orderstock går det ganska lätt att räkna hem aktien på något års sikt. Håller man dessa prognoser till punkt och pricka är dock 115 kr i absoluta underkant. Jag har valt att ej räkna med framtida utspädningar eller liknande, och detta är just en indikativ analys där många parametrar kan förändras. I och med den enorma orderstocken tycker jag dock att aktien bör bevakas och jag har själv tagit en ett par poster runt 66-67 kr idag.
Mvh Pechan