Tummen ner för Precise

2011-03-30 22:01, Edited at: 2011-03-31 07:48

I min senaste blogg om Precise Biometrics i början av februari skrev jag att ”bolagets vision med att år 2015 nå börsens Mid Cap-lista framstod som ett klassiskt lockbete för att hålla aktiekursen uppe med syfte att hjälpa bolaget ta in behövligt kapital, en utveckling som såg ut att bli fallet om inte trenden vänder”. I måndags morse dök den upp, för femtioelfte gången, och nu skall det håvas in 54 Mkr.

Det är uppenbart att det någonstans längs vägen har gått riktigt snett för lundabolaget. I Q3-rapporten ifjol skrev Vdn att affärsläget var ”utmärkt” och nämnde även lite förförande att Brasilien valt att införa match-on-card i sitt kommande nationella ID-kort, en teknik som Precise framhäver att de är marknadsledare inom. Med hjälp av ytterligare lite research såg också affärsmöjligheterna många ut, framförallt då även Argentina, Tyskland, Mexiko samt Indien hade börjat eller var på väg att påbörja utrullningen av nya ID-kort. Ytterligare framkom i media att Thailand i januari i år bedömdes rulla ut nya kort, där Precise tidigare vunnit upphandlingen. När sedan Vdn, lagom till julafton, köpte aktier för en mille kändes allting oerhört spännande och frågan var av vilken kaliber julklappen skulle vara som bolaget var på väg att bjuda aktieägarna på. Men som sagt, någonstans längs vägen ser det ut som att något hände och jag misstänker att ledningen helt enkelt glömde att titta i backspegeln och inte hann agera då antingen konkurrenterna eller en konkurrerande teknik svischade förbi. När sedan bokslutsrapporten kom i februari och då det visade sig att julklappen enbart innehöll det fjärde kvartalets försäljningssiffror som inte hade varit så låga sedan 2003 framstod krisen som ett faktum för aktiemarknaden.

Vid årsskiftet hade Precise 24,5 Mkr i likvida medel. Med tanke på att kassan under fjolåret minskade med 18,5 Mkr ser bolaget ut att vara tidigt ute med kollekthåven. Men med tanke på att inte en enda order presenterats under innevarande kvartal är det lätt att misstänka att kommande rapport kommer att vara lika usel som Q4 ifjol och att ledningen nu tar tillfället i akt innan aktiemarknaden mördar aktiekursen. Men att upprepa ”plan 2015” som ett mantra ser dock inte ut att vara någon kursvårdande teknik då aktien fortsätter att rasa.

Jag har tidigare varit kritisk till bolagets ”vision” att nå Mid Cap år 2015 då detta egentligen inte ger någon bild av hur bolaget mår utan istället är det en icke så tillförlitlig aktiemarknad som kommer att vara domare och avgöra om målet nås. Ett omsättnings- eller vinstmål skulle således framstå som betydligt seriösare. Man kan ju också fråga sig vilket börshumör ledningen kalkylerar med att aktiemarknaden kommer att ha om fyra år? Kanske de räknar med att vi då är tillbaka i IT-yran och att det räcker med att öppna käften för att nå miljardvärde. Ledningen har dock redan legat i hårdträning med att babbla utan att lyckas vinna några större orders och förtroendet naggas nu i kanten för var dag som går. Vid förra nyemissionen snackades det också om att bolaget behövde kapital för nya orders och beroende på utfallet från ett par upphandlingar låg även lönsamhet i luften. Men givetvis dök det aldrig upp några beställningar. Ett par orders från flygindustrin samt nya partnerskap har det också snackats om men här ser utvecklingen ser ut att gå baklänges. SAS har enligt rykten slutat använda Precise system (vet ej själv då jag inte rest inrikes) och dessutom ser bolaget ut att ha tappat vänskapet med världens näst största smartkortstillverkare till konkurrenten id3.

Och varför väljer Precise en dyr nyemission med hjälp av garanter istället för lån om de nu verkligen räknar med nya orders från amerikanska myndigheter? Blickar vi tillbaka lyckades ju bolaget mitt under brinnande finanskris få tag på en kreditlina. Varför väljer de inte samma tillvägagångssätt nu då bankerna borde vara betydligt mer lättämjda och utnyttjar denna tills de med hjälp av någon hygglig order återfår en del av marknadens förtroende. Med facit i hand är det också sannolikt att Precise lyckades förhandla fram den tidigare kreditlinan med hjälp av rekordordern från det amerikanska utrikesdepartementet som bolaget vann 2009. Detta var ett projekt som de tillsammans med den amerikanska myndigheten arbetat med under lång tid och som de således torde ha använt som lockbete. Något annat hade de ju uppenbarligen inte i pipeline vilket vi då skulle ha fått se avtryck på i resultaträkningen. Men idag ser det tydligen annorlunda ut vilket får en att misstänka att pipeline helt enkelt är tom och att de därmed inte ens har möjlighet att ta ett brygglån tills de i kursvårdande syfte alltså presenterat en hygglig order som lockbete, vilket ju gav god fiskelycka förra gången det begav sig. Visserligen nämner de en ökad efterfrågan från amerikanska myndigheter men de väljer att klistra in detta till sist i meningen, efter deras storslagna satsningar, vilket känns lite avslaget. Om det verkligen vore så att det nu finns större orders i pipeline varför inte då måla upp detta större genom att påpeka det först, i kursvårdande syfte?

Jag är också kritisk till att Vdn ena dagen står vid podiet och berättar att bolaget har en färdigutvecklad teknik och att de nu tänker satsa på säljresurser när denne några månader senare gör en kovändning med att avslöja att de kommer att göra betydande investeringar i utveckling. Nä, det känns som att Precise famlar i mörkret och försöker hitta startnyckeln under tiden som bakljusen från konkurrenterna försvinner i fjärran. Och till på detta har det vuxit upp frågetecken huruvida verkligen fingeravtryck kommer att bli den succé inom smartphones som bolagen med fingeravtrycksteknik hävdar. Det går nämligen inte att undgå att lägga märke till att konkurrerande biometritekniker nu snabbt vinner terräng, särskilt iris- och ansiktsbiometri, som effektivt skulle kunna utnyttja mobiltelefonens kamera vilket eliminerar behovet av fingeravtrycksläsare. Studerar vi Indiens samt Mexikos nya nationella ID-kort är det också primärt irisbiometri som kommer att användas och i andra hand först fingeravtryck då denna inte bedöms vara tillräckligt säker. Studerar vi match-on-card fick teknologin därtill nyligen en blåtira av tyska finanskoncernen Sparkasse som valde att påbörja en större utrullning med fingeravtryck tillsammans med PIN-koder för att slippa det smarta kortet. Och inte blir det bättre av att det ständigt dyker upp nya hyggligt säkra inloggningslösningar som kan hota biometrin i allmänhet och match-on-card i synnerhet samt begränsa teknikens marknadspotential. Försöker vi slutligen lägga lite hopp till partnern Interswitch och det delstats-ID i Nigeria som Precise vunnit har det givetvis dykt upp en konkurrerande lösning i en annan delstat som riskerar att stoppa bolaget från att vinna fler upphandlingar i landet. Det är klart allting känns ledsamt, framförallt med tanke på den tid jag lagt ned på att googla fram information som tidigare övertygat mig att vara positivt inställd till bolaget. Trots att jag sammanfattningsvis under åren borde ligga plus på aktien blir timpenningen obefintlig. Jag är dock glad att denna aktivitet räddat aktieportföljen då jag i hyfsat god tid såg vart det barkade. Det skulle inte vara förvånande om aktien letar sig ytterligare nedåt och börjar balansera otäckt på teckningskursen. Siste man släcker lampan!