Spekulativt köp: Precise Biometrics

2012-04-02 16:40, Edited at: 2012-04-02 20:12

Fingeravtrycks-teknologibolaget Precise Biometrics siktar på att höja börskursen från 1,23 kr till nästan 8 kr senast år 2015. Kommer det lyckas?

Höga mål

Fingeravtrycks-teknologibolaget Precise Biometrics vd Thomas Marschall i bolagets nya årsredovisning för 2011 (daterad 26 mars 2012):

"Det övergripande målet för vår affärsplan, Plan 2015, är att kvalificera Precise Biometrics för en notering på Nasdaq OMX MidCap-lista under 2015.

För detta krävs att vi växer och utvecklas inom våra utvalda segment och når en värdering på minst 1,5 miljarder kronor enligt nuvarande noteringsregler."

"Allra viktigast är att förstärka vår tillväxt och lönsamhet i linje med Plan 2015. Vi har satt upp ambitiösa mål, men jag bedömer dem som helt realistiska med de stora möjligheter på biometriområdet som vi har identifierat och de nya produkter för mobilmarknaden som lanseras under första halvåret 2012."

http://rapport.precisebiometrics.com/data/precise10/files/file_element/d925faf2fd1dab532fb20268eeecca76/Fullstandig_arsredovisning_2011.pdf

Dvs enl Marschall är Precise Biometrics mål att nå ett börsvärde på minst 1,5 miljarder kr senast år 2015.

Det kan jämföras med att bolaget i dagsläget har ett börsvärde på ca 232 miljoner kr vid nuvarande börskurs 1,23 kr. http://www.bloomberg.com/quote/PREC:SS

För att nå målet måste alltså börskursen stiga till nästan 8 kr på knappt fyra år. Det innebär att börskursen måste sexfaldigas eller sjufaldigas för att nå dit. Det förutsätter en kursuppgång på i snitt över 60%/år i nästan fyra års tid.

• Kommer bolaget att lyckas med det?
• Hur?
• Eller kommer antalet utestående Precise Biometrics-aktier att ökas kraftigt framöver tex genom stora nyemissioner och/eller företagsköp som betalas med aktier? Det skulle ju i så fall ev underlätta möjligheterna att nå ett börsvärde på 1,5 miljarder kr. (Men om antalet aktier ökas kraftigt innebär ju inte det att dagens börskurs kommer att behöva stiga till 8 kr för att bolaget ska nå ett börsvärde på 1,5 miljarder kr.)

Ekonomi

2011 hade Precise Biometrics ett resultat på -33 miljoner kr efter skatt.

I slutet av 2011 hade bolaget knappt 30 miljoner kr i kassan och nästan inga banklån.

Dvs med en förlusttakt i samma nivå räcker kassan i ett knappt år innan bolaget behöver kapitaltillskott från tex aktieägarna.

Dock har Precise Biometrics i mars 2012 kommit överens om ett låneavtal på 30 miljoner kr med bolaget Antech Invest A/S: http://feed.ne.cision.com/wpyfs/00/00/00/00/00/18/FB/86/release.html

Lånet lär ev täcka Precise Biometrics kapitalbehov för en längre tid än ett år, men på vilka villkor har Antech Invest A/S gått med på att låna ut pengarna?

Antech Invest A/S verkar ej ens ha en egen hemsida om man söker efter bolaget på Google. Dock verkar bolaget vara danskt: http://sweden.balticnordic.com/antech-invest-a-s-kobenhavn-k/company.html

Remiums prognoser

Precise Biometrics betalar aktiemäklarfirman Remium för att få finnas med på Remiums hemsida Introduce.se http://www.introduce.se/ där Remiums aktieanalytiker Jan Glevén och Erik Rolander räknar med följande ekonomiska utveckling för Precise Biometrics de kommande åren:

• Intäkterna på drygt 20 miljoner kr 2011 väntas öka till nästan 100 miljoner kr/år inom tre år.
• Nettoresultatet på -33 miljoner kr 2011 väntas öka till ca 20 miljoner kr/år inom tre år.
• Resultatet per aktie väntas nå 0,10 kr/år inom tre år.
• Nettokassan på ca 50 miljoner kr i slutet av 2011 väntas ligga oförändrad på den nivån de kommande tre åren.

http://www.introduce.se/media/3989819/prec_4.011.pdf

Dvs kommer Precise Biometrics-aktien kunna stiga med över 60%/år om Remiums prognoser uppnås?

I och för sig väntas ganska kraftig intäktsökning men resultatet väntas förbli ganska skralt med ett resultat per aktie på 0,10 kr/år inom tre år. Kommer det räcka för att bolagets börskurs ska nå nivån 8 kr som krävs för att bolagets börsvärde ska bli 1,5 miljarder kr år 2015?

Eftersom Remium räknar med att Precise Biometrics väntas nå ett nettoresultat på ca 20 miljoner kr och ett resultat per aktie på 0,10 kr år 2014, innebär det att åtminstone Remium räknar med att Precise Biometrics inte kommer att öka sitt antal utestående aktier från idag till och med 2014. Remium verkar alltså anta att Precise Biometrics inte kommer att behöva få in mer kapitaltillskott genom att ge ut nya PB-aktier via nyemission till aktieinvesterare.

Idag har PB nämligen ca 189 miljoner utestående aktier, och om bolaget år 2014 väntas generera ett nettoresultat på 20 miljoner kr så blir det 0,10 kr per aktie (20 miljoner kr delat med 189 miljoner aktier = ca 0,10 kr per aktie).

Och om PB inte kommer att öka sitt antal utestående aktier innebär det att börskursen i så fall måste stiga från dagens nivå 1,23 kr till nästan 8 kr för att bolaget ska bli värt 1,5 miljarder kr på börsen (vilket alltså är bolagets mål att nå senast år 2015).

Vad gör egentligen Precise Biometrics?

Precise Biometrics är baserat i Lund (i södra Sverige) och hade 35 pers anställda i slutet av 2011.

Så här beskriver sig Precise Biometrics i bolagets resultatrapport för q4/2011:

"Precise Biometrics är ett marknadsledande företag verksamt inom lösningar för igenkänning av fingeravtryck för att säkerställa människors identitet på ett snabbt och säkert sätt.

Företagets kärnteknik, Precise Match-on-Card™, ger stora möjligheter för ID-, SIM, företags- och bankkort och kan användas för att access till byggnader, datorer och nätverk. Precise Biometrics levererar lösningar till företag och offentliga organisationer över hela världen och företagets teknik har licensierats till nära 160 miljoner användare.

Mer information finns på www.precisebiometrics.com http://www.precisebiometrics.com/"

"Väsentliga händelser efter årets slut

Precise Biometrics lanserar ett smart skal med inbyggd smartkorts- och fingeravtrycksläsare. Under 2012 och 2013 kommer de smarta skalen erbjudas för de populäraste varumärkena av smarta mobiltelefoner och surfplattor."

Största aktieägare, styrelse

Enl Precise Biometrics årsredovisning för 2011 har bolaget ingen egentlig huvudägare.

• Enskilt största aktieägare i slutet av 2011 var aktiemäklarfirman Avanza med en ägarandel på 8%. Den ägarandelen utgörs väl i slutändan av småsparare som är kunder hos Avanza.
• Näst största aktieägare är Swedbanks fonder med en ägarandel på 5%.
• Först på tredje plats kommer en "riktig" aktieägare. Det är bolaget HJ Byggkonsulter AB med en ägarandel på 2%. Undrar varför det bolaget har köpt PB-aktier. Enl Allabolag.se är HJ Byggkonsulter AB baserat i Stockholm med 1 pers anställd. Vd är en Erik Uno Jonsson.

Dvs negativt att ingen riktig aktieägare verkar våga ha en stor ägarandel i Precise Biometrics?

Vd Thomas Marschall äger i och för sig för sin del nästan 1,4 miljoner PB-aktier (värda ca 1,7 miljoner kr i dagsläget), plus att han har optioner att köpa 1,6 miljoner ytterligare aktier: http://rapport.precisebiometrics.com/2011/ledning

Hans aktieinnehav motsvarar en ägarandel på 0,7% av Precise Biometrics (enl uppgift per slutet av jan 2012): http://www.introduce.se/foretag/precise-biometrics/kalender-och-agare Han är därmed bolagets nionde största aktieägare.

En intressant aktieägare är slottsherren Torgils Bonde http://www.realtid.se/ArticlePages/201003/15/20100315115311_Realtid351/20100315115311_Realtid351.dbp.asp?sAction=lk via sitt bolag Gimmersta AB där han är vd. Gimmersta AB är Precise Biometrics femte största aktieägare med en ägarandel på knappt 2%.

I Precise Biometrics styrelse finns inga direkt kända namn. Styrelseordförande är Lisa Thorsted som haft chefspositioner på flygbolaget SAS och nu är östeuropachef på städkoncernen ISS som bla ägs av riskkapitalbolaget EQT där bla familjen Wallenberg har ägarintressen, så hon verkar väl i och för sig vara seriös. rapport.precisebiometrics.com/2011/styrelse

Patentskydd

Avgörande för Precise Biometrics framtida utveckling är hur pass konkurrenskraftigt bolagets kunderbjudande är (bla teknologi, produkter och tjänster), och i vilken utsträckning det skyddas av patent så att inte konkurrenter bara kan kopiera det.

Så här skriver bolaget om sitt patentskydd i årsredovisningen:

"Patent

Precise Biometrics arbetar aktivt med att stärka skyddet kring företagets produkter. Patentportföljen omfattar, i slutet av 2011, 81 registrerade patent och 21 patentansökningar inom 20 olika patentfamiljer. 11 patentfamiljer avser Precise Match-on-Card™. Under året har tre nya ansökningar lämnats in, varav en är relaterad till Tactivo och en till bolagets kärnteknik."

Mer om Precise Biometrics

Precise Biometrics verksamhet består av affärsområdena Mobile och IAM:

• Mobile: Fingeravtrycks-teknologi för mobiltelefoner och surfplattor.
• IAM (Identity and Authentication Management): Fingeravtrycks-teknologi för nationella ID-kort, myndigheter, banker och företag.

Inom båda affärsområdena Precise Biometrics hårdvara, mjukvara och tjänster för fingeravtrycks-teknologi för affärsområdenas respektive användningsområden.

Inom Mobile har Precise Biometrics bla utvecklat produkten Tactivo som beskrivs så här i årsredovisningen:

"Under 2011 har bolaget satsat på utveckling av en produkt framtagen för att skydda information i smartphones och surfplattor.

Tactivo är smarta skal med integrerad fingeravtrycks- och smartkortsläsare.

Med smartkorts- och fingeravtrycksläsare på mobila enheter blir säkerhetsnivån mycket hög och de ökade kraven på nätverkssäkerhet och verifiering uppfylls.

Tactivo löser problem i segment där höga säkerhetskrav ställs, såsom i stora företag med omfattande säkerhetskrav.

Bolaget har identifierat en lång rad affärsmöjligheter inom området, där Tactivo är relevant."

Videoklipp (från okt 2011) där man ser hur ett Tactivo-skal satts på en iPhone för användar-identifiering via ett smartcard: http://www.youtube.com/watch?v=DnVkYMAU_mw

Dvs tydligen är Tactivo inte bara avsett för användar-identifiering via fingeravtryck utan även via ett smartcard.

Vd-intervju

Remium gjorde en intervju med Precise Biometrics vd Thomas Marschall 3 feb 2012: http://www.introduce.se/foretag/precise-biometrics/intervjuer/2012/2/precise-biometrics-high-expectations-on-mobile-solutions

Där framgår bla att bolaget inte uppnådde sina mål för 2011. Målen byggde enl Marschall på klara signaler om att Precise Biometrics skulle få order från USA-myndigheter, men det kom aldrig några sådana order pga kostnadsbesparingar hos myndigheterna. Marschall räknar ändå med att det kan bli några sådana order under 2012.

Han pratar även om Precise Biometrics nya mobiltelefon-skal (Tactivo?) och säger sig ha väldigt stora förhoppningar på den produkten. Enl Marschall kommer bolagets fokus ligga på affärsområde Mobile framöver.

Han nämner även vad gäller Precise Biometrics ekonomi att bolaget i slutet av 2011 hade tillräckligt med kapital för att kunna genomföra nuvarande planer. Dock verkar Marschall ändå inte utesluta ev framtida nyemissioner. Så här säger han i intervjun:

"Should more cash be required to secure our planned growth, we will as always consult our shareholders on this."

Videoklipp

Videoklipp (från juli 2010) där bla Precise Biometrics vd Thomas Marschall pratar om bolaget: http://www.youtube.com/watch?v=IN433w0gguM&feature=related

• Han nämner där bla att en fördel med fingeravtrycks-identifiering är att man inte behöver komma ihåg några pinkoder.

"Jag har själv 15 pinkoder som jag skriver upp eftersom jag inte kan komma ihåg dem utantill. Så att lösa pinkods-frågan är en stor skillnad för användaren personligen", säger Marschall i klippet.

• Dessutom nämner han att pinkods-hanteringen innebär stora kostnader för kortutgivare, och det är kostnader som sparas in med fingeravtrycks-identifiering.

• En ytterligare fördel är att fingeravtrycks-identifiering går snabbare än andra identifieringsmetoder, vilket tex kan minska köer på flygplatser.

Redan enl det videoklippet uppgavs Precise Biometrics fingeravtrycks-teknologi ha utbredd användning:

• I smarta ID-kort för 12 miljoner thailändare (ska utökas till 64 miljoner thailändare inom några år). Dessa ID-kort är avsedda för identifiering vid invånarnas kontakter med staten.
• Portugals nya ID-kort.
• I Qatar.
• För EU-myndighetspersoner.
• På USA-departement när folk där ska logga in på sina datorer.

Marschall har jobbat på Precise Biometrics sedan år 2006 och fyller 45 år i år.

Fler videoklipp på Precise Biometrics hemsida, bla en intervju med vd Thomas Marschall: http://www.precisebiometrics.com/movie.aspx

Det verkar vara ganska gamla videoklipp för i intervjun säger Marschall bla att Precise Biometrics hade en intäktstillväxt på 85% år 2008 och räknar med minst lika hög intäktstillväxt 2009. Utfallet för 2009 blev dock en intäktstillväxt på 50% till 69 miljoner kr.

Man kanske alltså ska räkna med att Marschall brukar ta i lite vad gäller hans mål för bolaget. Enl ovan nådde alltså PB inte upp till sina mål för 2011 och här framgick alltså även att intäktsmålet för 2009 inte heller nådde hela vägen fram. Innebär det även risk för att år 2015-målet (om att PB:s börsvärde ska nå 1,5 miljarder kr år 2015) inte kommer att nås ända fram?

Marschall har även spelat in ett videoklipp i samband med Precise Biometrics internetbaserade årsredovisning för 2011: http://rapport.precisebiometrics.com/2011/home

Där pratar han bla om att uteblivna USA-order och produktutvecklingen inom Mobile ledde till PB:s dåliga ekonomiska utveckling 2011, men nu då Mobile-produktutvecklingen är genomförd innebär det enl honom att PB kan nå ut till en mycket större marknad än tidigare (dvs fingeravtrycks-igenkänning i samband med mobiltelefoner etc) jämfört med PB:s ursprungliga marknad (med ID-kort och personidentifiering på företag etc).

Marschall räknar nu med att det mesta av PB:s intäkter 2012 kommer från affärsområdet Mobile. Tex har mer personal anställts i USA inför kommande order.

I videoklippet kommer Marschall in på att PB:s fingeravtrycks-teknologi Match-on-card godkändes och topprankades i den så kallade Minex 2-certifieringen i USA under 2011, vilket ledde till nya partnerskap med storföretag och en ID-korts-order från Nigeria.

Han indikerar även kommande USA-myndighetsorder under 2012 eftersom USA-myndigheter nu ska prioritera identifieringsfrågor.

Marschall kommenterar målet att nå ett börsvärde på 1,5 miljarder kr i slutet av 2015 med bla följande uttalande i klippet:

"We believe that this is entirely realistic based on our entrance into mobile."

Dvs: "Vi bedömer att det är ett realistiskt mål med tanke på vår satsning på mobilmarknaden."