Precise slänger fram håven

2012-08-09 22:18, Edited at: 2012-08-10 09:51

Jag hann knappt posta mitt föregående inlägg där jag beskrev risken för en nyemission innan företaget kablade ut att så blir fallet då nu 55-miljonersgäddan skall håvas in.

På aktieforumen går skribenterna nu i taket pga nyhetsbyrån Direkts show av utskick där Precise ena dagen dementerar en nyemission och andra dagen avslöjar att de ändrat uppfattning inom en timme. Det är förståeligt. Det jag däremot inte förstår är vem som kan ha tipsat Direkt om att kontakta och intervjua en storägare utöver VDn. Jag har nämligen svårt att tro att nyhetsbyrån skulle ägna sig åt så pass djupt detektivarbete att de självmant börjar ringa runt bland storägarna och fråga dem huruvida Precise kontaktat dem angående en kommande kapitalanskaffning. Här är det något skumt, bara till att börja med.

Enligt Direkt hade storägarens fondmäklare för en månad sedan noterat rykten på nätet angående en nyemission och såväl storägaren som fondmäklaren hade sedan kontaktat VD och fått besked om att inte någon nyemission var aktuell . Storägaren har även ett skriftligt avtal om att tillfrågas att investera i bolaget om en nyemission skulle bli aktuell och i nuläget(enligt Direkt igår) hade denne inte fått någon förfrågan.

Något måste således ha dykt upp till ytan väldigt snabbt eftersom det hölls styrelsemöte en timme efter att Direkt igår kontaktat Precise VD vilket ledde fram till ett beslut om nyemission. Därefter har det uppenbarligen ägnats kvällsarbete åt att leta garanter, eftersom storägaren tidigare på dagen inte fått några förfrågningar, trots skriftligt avtal.

Att det skulle bli aktuellt med en nyemission var däremot ingen överraskning eftersom det räcker med att vara läskunnig och studera kvartalsrapporterna för att fatta att det fanns en överhängande risk att så skulle bli fallet. Därmed förstår de flesta att rykten på nätet per automatik också uppkommer.

Det är alltså uppenbarligen något som hänt som innebär att telefonerna gått varma hos bolaget under gårdagen för annars ljuger ju storägaren som enligt avtal skulle kontaktas innan en nyemission. Vad kan då ha inträffat?

Vid halvårsskiftet hade Precise 3 Mkr i kassan och 20 Mkr kvar av kreditlinan. Det fanns även ett bokfört varulager på ca 15 Mkr. Kassaförbränningen från rörelsen låg under Q2 på ca 12 Mkr. Förväntade orders under det andra halvåret, förutom Tactivo, var licensförsäljning till det nigerianska ID-kortsprojektet samt ett delstats ID-projekt i samma land, vilket skulle kunna mildra blodflödet då bruttomarginalen för licensförsäljningen är hög.

Vi kan alltså konstatera att Precise levt i en otäck situation men inte haft kniven mot strupen tack vare kvarstående del av krediten, varulagret samt förväntade orders. Optimisten hävdar nu att det hastiga beslutet till nyemissionen är att det ligger en jätteorder och lurar i vassen. Så skulle det naturligtvis också kunna vara men det är även värt att tänka på att det sedan tidigare fanns ett bemyndigande för styrelsen att fatta beslut om en nyemission av högst 19 miljoner aktier.

Med gårdagens kurs skulle detta inbringa ca 30 Mkr före emissionskostnader. Med en ljusnande tillvaro under det andra halvåret, den kvarvarande krediten och det uppbyggda varulagret skulle alltså Precise kunna hantera rätt stora ordervolymer. Därför är det av försiktighetsskäl värt att åtminstone grunna över huruvida bolaget drabbats av ytterligare förseningar från förväntade orders eller eventuellt något värre – att Apple:s köp av Authentec resulterar i att Tactivo blir överflödig.

Om vi fokuserar på mobilskalet ser Precise möjligheter till att fler amerikanska myndigheter inom kort påbörjar pilotinstallationer och skriver uttryckligen att de räknar med att detta slutligen kommer att medföra att mobilskalet blir godkänt för användning hos amerikanska myndigheter. Det krävs alltså ett godkännande innan en eventuell stororder blir aktuell till US GOV varför vi helt enkelt kan utesluta detta på kort sikt. Övriga myndigheter och företag lär även önska pilotinstallationer innan en storskalig utrullning och den vunna fordonstillverkaren spås visserligen behöva flera tusen enheter men det blir trots allt knappast någon mirakelorder.

Om vi då blickar mot Apple:s köp av Authentec har affären skett under stor mysticism med olika klausuler så att Apple skall kunna ro hem köpet relativt tryggt. Analytiker räknar dessutom med att affären kommer att medverka till att Apple kommer att integrera fingersensorer i kommande generationer av iPhones och iPads. Redan 2009 började spekulationerna att företaget var på väg att integrera fingeravläsare i iPhones tack vare en patentansökan(http://www.techradar.com/news/phone-and-communications/mobile-phones/patent-says-iphone-to-get-fingerprint-controls-613523) och sedan dess har tekniken på ett eller annat sätt varit på tapeten inför produktsläpp. I maj lanserade däremot Authentec en ny fingersensor skräddarsydd för mobila betalningar och avslöjade dessutom att produkten redan fått design wins. Det går således inte att utesluta att iPhone 5 kommer att lanseras med fingeravläsare eller att åtminstone nästa generation kommer att innehålla fingersensorer. Detta skulle kunna få fingeravläsaren i Tactivo att framstå som överflödig. Teckningsperioden i nyemissionen har satts till 13 september – 3 oktober och spekulationerna går heta att iPhone 5 kommer att lanseras under hösten. I värsta fall tar Precise in pengar några dagar innan iPhone 5 släpps och eventuellt sprider mörker över mobilskalets framtid. Det behöver dock inte alls dyka upp några Appleprodukter med fingeravläsare men Authentec-affären väcker trots allt farhågor att så kommer att bli fallet, förr eller senare.

Precise har även valt att avvakta med emissionsvillkoren då teckningskursen beräknas presenteras först den 7 september. Enligt VD är bolaget inne i en positiv trend, vilket kan tolkas som att det finns goda nyheter i pipeline som skulle kunna få en kurshöjande effekt. Det går dock inte att utesluta att ledningen nu famlar i mörkret. Om nu t ex Apple eller någon annan aktör lanserar en förväntad storsäljare med inbyggd fingeravläsare, hur reagerar då aktiemarknaden över Precise situation, om förväntningarna ökar angående att fingerigenkänning kommer att bli standard i telefonerna? Med att inte meddela emissionsvillkoren köper de sig tid för att kunna hantera även negativa nyheter, att använda strategin med låg teckningskurs och megautspädning för att "tvinga" aktieägarna att teckna. Vi får väl dock hoppas att så inte är fallet men det skulle naturligtvis hjälpa med ett uttalande från bolaget angående Tactivo:s roll om biometrin blir standard i telefonerna i framtiden.

Ärligt talat vet jag inte längre vad jag skall tro. Visst hopp finns i Authentec:s nya sensors produktbeskrivning, ”AuthenTec´s AES2750 features best-in-class security including hybrid, on-chip fingerprint matching/confirmation, encryption of enrolled fingerprint templates and user credentials, and an encrypted SPI system interface.” On-chip fingerprint matching låter som Match-on-Card, den teknik Precise Biometrics är marknadsledare inom. Dessvärre kom denna nyhet ifjol:

”Oberthur Technologies and AuthenTec, a provider of mobile and network security solutions, have teamed up to create SIM-based designs that will make NFC mobile payments via smart phones faster and more secure.”

Problemet är att Oberthur använder sig av id3:s Match-on-Card-lösning.

För 2015 sägs affärspotentialen för Tactivo uppgå till 4 miljoner enheter. Vågar du tro på detta eller finns det ytterligare halmstrån, att Precise enbart marknadsför skal med smartkortsläsare, vilket det finns en marknad för, oavsett om mobilerna utrustas med fingeravläsare eller inte? Det saknas i alla fall inte visioner hos ledningen.