Precise siktar mot stjärnorna

2010-05-30 13:42, Edited at: 2010-06-11 13:00

Precise Biometrics har som mål att om 3-5 år vara ett lönsamt Mid Cap-bolag. Målsättningen känns fantasifull med tanke på att bolaget ifjol omsatte 69 Mkr med ett resultat på - 21,8 Mkr och man kan ju överhuvudtaget fråga sig om det är seriöst av ledningen att rikta målsättningen baserat på bolagets börsvärde istället för på försäljningen som ju ger en betydligt mer verklighetsförankrad bild av verksamheten. För att nå börsens Mid Cap-lista krävs ett börsvärde överstigande 1,5 miljarder kronor vilket gör att man tar sig för pannan och frågar sig om ledningens mål grundar sig på att aktien kommer att bli superhypad eller om de verkligen räknar med en rakettillväxt?

Tittar vi på orderingången blir vi knappast övertygade om att ett listbyte kan bli aktuellt under de kommande åren för sedan rekordordern från det amerikanska utrikesdepartementet(DoS) för snart ett år sedan så har bolaget offentliggjort endast en enda uppföljningsorder gällande hårdvara till Mellanöstern på drygt 4 Mkr. Detta är självklart en rejäl besvikelse för åtminstone aktieägarna och förhoppningsvis även för bolaget och även fastän kassan vid senaste periodslut uppgick till 35,5 Mkr så börjar NE-rädslan återigen ge sig till känna. Nu är det dock inte någon panik på långa vägar men fortsätter ordertorkan för större volymorders finns det självklart en risk att aktieägarna än en gång tvingas öppna plånboken och då kommer sannolikt förtroendekrisen att återkomma kring bolaget likt den period då aktien handlades kring 70 öre och då börsvärdet låg en bra bit under 100 Mkr. Det går även att förundras över utvecklingen i Asien, åtminstone om vi studerar Q1 där Asien inte ens kom upp i en försäljning på 100 000 kronor. Det är ju märkligt lågt eftersom licensavtalet med japanska OKI en gång i tiden spåddes ge 1 Mkr per månad i licensintäkter samt då det nationella ID-kortsprojektet(NID) i Thailand även borde ge hyfsat löpande intäkter.

Always look on the bright side....

Ok, om vi nu tar av oss solglasögonen så finns det dock fortsättningsvis en mycket stor potential att bli bländad av. Tittar vi t ex igen på Q1-rapporten så uppgick omsättningen till 19,3 Mkr. Visserligen var sannolikt nästan 9 Mkr hänförliga till slutleveransen av fjolårets rekordorder till Department of State men med tanke på det obefintliga nyhetsflödet så trillar det uppenbarligen in hyfsade slantar från rullande NID-projekt(främst Portugal, Bahrain,Qatar) samt från mindre orders men för att nå Mid Cap-målet krävs det naturligtvis mycket mer.

Det som Precise kunnat livnära sig hyggligt på under de senaste åren är de NID-projekt som bolaget vunnit och som fortsättningsvis kommer att ge intäkter under många år framöver då utrullningen pågår under flera år samt då korten behöver förnyas. Orosmolnet är dock att det var 1,5 år sedan Precise vann sitt senaste NID och frågan är om konkurrensen nu tilltagit eller om Precise ledande säkerhetslösning Match-on-Card(MoC) är på väg att förlora sin stjärnglans?

Läser vi årsredovisningen framkommer det dock att Precise vunnit samtliga NID sedan 2005 som preciserat MoC som krav vilket självklart är ett styrketecken men samtidigt varnar bolaget även för tilltagande konkurrens framöver. I årsredovisningen framkommer även att flera länder i Asien överväger MoC i kommande NID-projekt och flera NID är även på gång i Mellanöstern där det lutar åt MoC. Ytterligare specificerar flera myndigheter MoC som krav i Latinamerika. Det finns alltså en tydlig potential, särskilt med tanke på att över 1 miljard nationella ID-kort kommer att rullas ut under de närmaste åren men problemet är fortsättningsvis de långa ledtiderna samt att projekten ibland helt läggs ner pga politiska förändringar. Till det positiva hör dock att jag via kontakt med bolaget fått bekräftat att Precise medverkar i flera slutförhandlingar, vilket bolaget i och för sig avslöjat tidigare men det är i alla fall positivt att upphandlingarna fortfarande lever.

Jag har tidigare lagt ner förhoppningen om Mexikos NID då leverantörer annonserats utan att Precise nämnts men alla leverantörer kring det gigantiska projektet är ännu uppenbarligen inte klara fastän korten skall börja rullas ut i sommar. Detta då huvudleverantören Unisys så sent som i april avslöjade att det fortfarande pågår slutliga upphandlingar. Unisys är partner med Precise och valde även nyligen i sin tur ut Daon som leverantör av biometrisk programvara till det mexikanska ID-kortet. Det intressanta är att även Daon är partner med Precise och medverkar tillsammans med Precise i bl a Qatars NID-projekt. Det finns alltså fortfarande kvar viss spänning i projektet och det är fullt möjligt att MoC skulle kunna vara aktuellt som säkerhetslösning i ID-kortet då kortet kommer att få ett brett användningsområde omfattande funktion för körkort, resedokument samt som bankkort. Skulle Mexiko välja MoC skulle detta sannolikt få stor genomslagskraft för teknologin eftersom Mexikos befolkning uppgår till över 100 miljoner och därmed skulle vara det största landet hittills som valt en MoC-lösning.

Nyligen lanserade Precise även en ny produkt för fingeravtrycksverifikation för PC- och Mac-miljö. Tekniken integreras alltså i datorn vilket omedelbart lockar till spekulation om att någon datortillverkare kan bli aktuell på kundlistan framöver. I pressmeddelandet avslöjas även att paketeringen av tekniken efterfrågats av många kunder, bl a från amerikanska myndigheter och det är inte en omöjlighet att produkten utvecklats i samarbete med något regeringsorgan i USA likt det var med rekordordern ifjol som härstammade från ett utvecklingsprojekt med DoS. Jag har även fått bekräftat från bolaget att de medverkar i nya liknande utvecklingsprojekt men de avslöjar givetvis inte mer än så mer än att de i bl a årsredovisningen avslöjat att piloter pågår hos en handfull myndigheter. Partnern Gemalto har även avslöjat piloter för Precise MoC hos bl a UBS vilket känns uppmuntrande för framtiden och för ett par veckor sedan avslöjade även danska CardLab att de har MoC integrerat i deras supermoderna ID-kort som förövrigt är försedd med den svenska branschkollegan Fingerprint Cards sensorteknologi.

Så trots ordertorkan känns det inte alltför hopplöst för Precise och kanske det finns skäl att hoppas på en ketchupeffekt under det andra halvåret. Blickar vi förut mot nästa år kan det även bli riktigt intressant då Biop@ss-projektet avslutas. Biop@ss är ett EU-projekt som fokuserar på att utveckla en ny säkerhetsplattform som förväntas att bli grunden för en ny generation ID-kort för hela EU där kortet skall användas för bl a elektronisk identifiering samt autentisering på internet. I projektet medverkar stora chiptillverkare som Infineon, ST Microelectronics samt NXP Semiconductors, smartkortstillverkarna Gemalto samt Giesecke&Devrient och givetvis Precise Biometrics som bidrar med MoC-teknologin.

Sneglar vi slutligen på Precise börsvärde som uppgår till cirka 270 Mkr och aktiekursen så har aktien klarat sig förvånansvärt bra trots turbulens på börserna och det är uppenbart att investerarna ser stor potential i bolaget. Med tanke på den pipeline som Precise trots allt byggt upp med bl a olika piloter och medverkan i pågående NID-upphandlingar bör det även förr eller senare bli aktuellt med ett rejält tillväxtlyft och uppenbarligen måste ju ledningen ha någonting på fötterna när de fantiserar iväg mot Mid Cap. Obama-administrationens satsning på CyberSecurity samt att det lobbas friskt för att MoC kommer att ingå i ett amerikanskt socialförsäkringskort innebär även förutsättningar för Precise att kunna behålla bollen vid fötterna tack vare referensordern hos DoS. Om det sedan blir en straffspark i öppet mål eller om bollen går över mot stjärnorna tack vare ett snedtramp med fantasifulla framtidsprognoser återstår att se. Dock kommer biometrimarknaden att erbjuda fantastiska tillväxtmöjligheter för spelare som ligger i framkant med sin teknologi vilket Precise fortsättningsvis gör.