Klassiskt rally i Precise?

2009-07-05 17:55, Edited at: 2010-06-11 12:17

Jag säger det med en gång. Denna blogg innehåller starka, utopiska, visionerande inslag, men förhoppningsvis även en hel del realistiska antaganden. Läsaren ombeds själv ta ansvar för kategoriseringen.

Årslägsta för Precise Biometrics aktiekurs ligger på 0,57 kronor. I fredags noterades aktien till 2,85 kronor, en uppgång från årslägsta på makalösa 400 procent. Jag misstänker dock att vi ännu är en bra bit från årets kurstopp eftersom mycket talar för att aktien nu inlett ett klassiskt förhoppningsbolagsrally där investerarna nu i rask takt stiger på längs med regnbågen, på jakt efter den glittrande skatten vid dess ända. Med benämningen ”klassiskt förhoppningsbolagsrally” menar jag de rallyn vi nu som då får uppleva med förhoppningsbolag som t ex Morphic, då börsvärden ofta penetrerar miljardvallen i överljudsfart, ut mot ett universum fyllt av förhoppningar men där dessvärre skattkistan vid regnbågens slut oftast visar sig vara en hägring. Kort och gott inträffar dessa rallyn i bolag som sitter på nya teknologier som ser ut att närma sig ett genombrott mot en gigantisk potentiell marknad, som dessutom är extremt svårorienterad då teknologin är för ny för att ge tillräcklig vägledning till uppskattandet av hur stor marknaden verkligen kommer att bli. Innan dess finns oftast inte några tak som hindrar kurserna att gå i höjden utan marknaden blir snabbt tunnelseende och låter sig fritt spekulera och visa sin optimala fantasifullhet, vilket alltså ger bränsle till dessa - i efterhand - mycket svårförståeliga och huvudlösa kursuppgångar.

Med ett börsvärde på 290 Mkr är Precise Biometrics ännu långt borta från att stöta på något stjärnstoft men då nu Match-on-Card-teknologin (MoC) ser ut att mogna har Precise definitivt blivit en kandidat till att ställa sig i startblocket för ett klassiskt förhoppningsbolagsrally. Men tack vare att bolaget redan nosat på såväl vinst som positivt kassaflöde finns det kanske inte bara lufttryck i bränsletanken denna gång, för det finns faktiskt faktorer som talar för en lyckosammare resa och att aktieägarna till slut åtminstone finner en liten blänkande portmonä vid regnbågens ända. Om detta sedan räcker till som ett stödben för att upprätthålla ett fantasifullt börsvärde låter jag vara osagt men jag skall däremot visionera lite varför det finns förutsättningar för ytterligare kursrallyn.

Biometriteknologin Match-on-Card används för autentisering/verfiering, alltså inte identifiering. Biometriteknologier som riktas mot identifiering matchas mot en databas, t ex ett brottsregister. Det primära målet för MoC däremot, är att användaren skall kunna bevisa att användaren är den som den utsäger sig för att vara. Kort och gott passar tekniken som handen i handsken för behörighetskontroll, t ex till ett datanätverk eller till ett patientregister. I takt med att kortbedrägerierna ökar skulle MoC i framtiden även vara ett ypperligt säkerhetsverktyg i bank- och kreditkort eftersom teknologin omöjliggör skimming. T ex skulle fingeravtryck kunna krävas vid uttag av större summor från en bankomat eller via en usb-sticka vid internettransaktioner via nätbanken. Ett annat exempel där MoC faktiskt skulle ha kunnat räddat en finansiell katastrof var vid traderskandalen på Societe Generale där tradern Jerome Kerviel missbrukade kollegors användarnamn och lösenord och orsakade banken svindlande förluster. Skulle Societe Generale ha använt sig av MoC skulle denna strategi ha varit omöjlig att genomföra.

Förutom säkerheten är teknologin även kostnadseffektiv eftersom det inte behövs läggas ner resurser på borttappade pin-koder och ersättandet av lösenord. Department of State (DoS) har bl.a. avslöjat att de årligen sparar 10,2 MUSD i administrationskostnader tack vare implementerandet av MoC, vilket är en anmärkningsvärt hög summa utslaget på drygt 45 000 användare. Generellt sett råder det dock relativt stor misstänksamhet mot biometri eftersom den ger en Big Brother-liknande symptom som känns kränkande för den personliga integriteten. Med MoC lagras dock fingeravtrycket i ett smartkort och informationen lämnar aldrig kortet eftersom själva fingeravtrycket matchas mot kortet och inte mot någon databas. Därmed behåller användaren sin integritet med förstärkt säkerhet eftersom användaren bevisar via 2-komponentsverifiering - alltså med ID-kort och fingeravtryck - att den är behörig.

Utmaningen för Precise är således att marknadsföra MoC till allmänheten och öka kännedomen om teknologin så att misstankarna om integritetskränkningen kan suddas ut och möjliggöra en ökad kolonisering mot fler användningsområden. Precise har dock under de senaste åren arbetat aktivt för att vara välpositionerade inför ett genombrott för MoC-teknologin och sitter nu med en diger partnerlista av systemintegratörer och smartkortstillverkare, vilket alltså skulle kunna möjliggöra en snabbt accelererande marknadspenetration och självklart ett stort genomslag i såväl resultat- som balansräkning. För t ex en smartkortstillverkare är ju självklart också teknologisprång gynnsamma eftersom efterfrågan då ökar på nya bättre smartkort och det är sannolikt denna morot som lockat världens största smartkortstillverkare, Gemalto, att tillsammans med Precise utveckla och lansera ID-kortet Gemalto .NET Bio, riktat mot företagsmarknaden, där just finansiella institutioner är en självklar målgrupp.

Men nu var ju frågan vilka förutsättningar Precise Biometrics har för att kunna förblinda marknaden och föra aktien ut bland stjärnstoftet, samtidigt som aktieanalytikerna kommer att slå sig för pannan då alla varningsskyltar blir omkullslagna av fartvinden. Efter att ha passerat ett par brinnande buskar uppför berget Sinai har jag funnit 10 ”budord” som kan komma att förstärka marknadens tro till bolaget:

1. 1. När nu DoS slår på stora trumman med MoC och högst troligt är på väg att beställa läsaren Precise 200MC till samtliga anställda, hörs åtminstone bastrumman garanterat ut över kontinenten till andra myndigheter och sannolikt också till andra länder. Att Precise under många år samarbetat med DoS och när nu ett sannolikt storskaligt MoC-projekt rullas ut, är detta självklart ett referensprojekt av rang som ger Precise Biometrics en mycket angenäm kvalitetsstämpel som i sin tur gör bolaget välpositionerat för att få fler myndigheter på kundlistan. Och DoS är ju trots allt med sina 45 000 anställda en liten myndighet i jämförelse med t ex Department of Defence som har 700 000 civilt anställda.
   2. Sedan 2005 har Precise levererat MoC till samtliga länder som valt MoC-teknologin till sina nationella ID-kort. På meritlistan finns idag; Thailand, Portugal, Quatar, Bahrain samt ett icke namngivet land (sannolikt Marocko). Inom MoC och nationella ID-kort har alltså Precise en världsdominerande ställning med en mängd referensprojekt som bevisar att teknologin är såväl säker som kostnadseffektiv. Med tanke på att ett 30-tal länder beräknas införa nationella ID-kort inom de närmaste åren finns det således en rejäl tillväxtkaka att bita i, särskilt eftersom de flesta av pågående upphandlingar specificerar MoC som krav.
   3. Gemalto har stora resurser att utnyttja för att snabba på marknadspenetrationen av Gemalto.NET Bio-kortet och en av världens största finansiella institutioner, AXA Technology Services, finns redan som viktig referenskund och Precise har tidigare avslöjat att flera finansiella institutioner i Mellaneuropa nu utvärderar MoC. Ytterligare kommer sannolikt fler smartkortstillverkare att vända sig till Precise som ett överlevnadsförsök till att inte bli ifrånsprungna av Gemalto.
   4. Inom flygindustrin har Precise teknologilösning hos SAS väckt stort intresse och flera flygbolag har besökt bolaget för att studera teknologin. Noterbart är dock att det inte rör sig om MoC i detta fall, utan här sparas fingeravtrycket temporärt i en databas. IER har dock lanserat en automatisk boarding-gate innehållande Precise MoC som effektiviserar passagerarflödet tack vare kombinationen av resenärens fingeravtryck, medlemskort (smartkort) samt resenärens NFC-försedda mobiltelefon.
   5. GlobalPlatform är en organisation som arbetar med standardiseringsfrågor och som nu släppt en vitbok gällande MoC. Vitboken har arbetats fram av Precise tillsammans med bl.a. medlemmarna Sagem Orga, Gemalto, ActiveIdentity samt Department of Defence och syfte är att öka kännedomen om MoC-teknologin. Att en viktig organisation som GlobalPlatform med intressanta medlemmar som VISA, Sun Microsystems och Ericsson släpper en vitbok om teknologin ger definitivt MoC förutsättningar att visa musklerna och på sikt kan detta resultera i att MoC blir standard inom mobiltelefoni samt inom bank- och kreditkort.
   6. Konkurrens känns vanligtvis som ett skräckinjagande ord och inom MoC finns givetvis även konkurrens, framförallt från franska Sagem Orga, som dock använder sig av MoC som en komplettering till erbjudandet av databaserade biometrilösningar. Sagem saknar dock de viktiga referensprojekt som Precise sitter med och konkurrensen behöver faktiskt inte omedelbart vara en nackdel för Precise, utan snarare kan det initial vara till en fördel, eftersom fler aktörer arbetar aktivt med att få MoC-teknologin allmänt accepterad, vilket självklart gynnar mognadsprocessen.
   7. Precise har under de två senaste åren blivit prisbelönta vid den uppmärksammade GSMA Mobile World Congress i Barcelona. Båda gånger har Precise belönats för sin teknologi Match-on-SIM, som innebär att MoC ingegrerats i ett SIM-kort för mobiltelefonen. Det mest intressanta med teknologin är att den möjliggör säkra betalningar med hjälp av NFC (Near Field Communication) tillsammans med mobiltelefonanvändarens fingeravtryck. Med en NFC-försedd mobiltelefon kan du idag på många håll använda mobilen som plånbok och betala t ex buss- och tågbiljetter. För att du skall kunna betala större inköp i framtiden krävs sannolikt en säkrare lösning. Med hjälp av MoC i mobiltelefonens SIM-kort skulle det t ex vara omöjligt för någon annan att utföra en betalningstransaktion än den som är den verklige mobiltelefonägaren. En ökad efterfrågan av att använda mobiltelefonen som plånbok skulle alltså möjliggöra ett genombrott för MoC inom mobiltelefoni och SIM-kort. Med 4 miljarder mobiltelefonanvändare är detta en enorm marknad och skulle teknologin slå igenom skulle antagligen MoC snabbt integreras i samtliga SIM-kort, tack vare behovet av kundvänlighet, alltså att användaren själv skulle ha möjlighet att enkelt aktivera funktionen vid behov utan att tvingas byta ut SIM-kortet mot ett nytt.
   8. I hälsovårdssektorn i USA spenderas årligen miljardbelopp på identitetsstölder och försäkringsbedrägerier. Ifjol lanserade Secure Service Corporation det första hälsokortet baserat på Precise Match on Card. Kortet reducerar administrationskostnader för sjukvården samtidigt som det skyddar mot bedrägerier.
   9. Precise Biometrics blev ifjol av Frost & Sullivan prisbelönta som årets ”Global Non-AFIS Fingerprint Emerging Company of the Year”. Detta ger dock inget omedelbart klirr i kassan men utnämningen är självklart till fördel i marknadsföringssyfte och stärker bilden av Precise som marknadsledare.
   10. Ledningen har tidigare avslöjat att flera upphandlingar väntas komma till avslut under det andra halvåret och förväntar sig orders från nationella ID-kortsprojekt, flygindustrin samt företags ID-marknaden, vilket alltså talar för ett tätare nyhetsflöde framgent.

Det är alltså helt uppenbart att Precise under åren hunnit frösätta sin teknologi vid en mängd högintressanta marknader och när nu MoC ser ut att rota sig, finns det hyfsade förutsättningar för att teknologin på sikt skall kunna förgrena sig vidare mot de gigantiska marknader som mobiltelefonin och bank- och kreditkortsmarknaden erbjuder. Med den pionjärliknande ställning bolaget har inom många områden samt den starka referenslistan och ett digert partnernätverk skulle alltså MoC nu kunna befinna sig nära den så förlösande och så eftertraktade ketchupeffekten och jag måste faktiskt hålla med en reporter från Security News, att Precise Biometrics nu vuxit från ett teknikorienterat bolag till ett ”powerhouse” inom Match on Card! Nu kan jag dock inte lova att aktien tar en raketfärd runt Vintergatan, men trots en makalös kursuppgång på 400 procent sedan ATL så befinner sig aktien fortfarande en dryg halvkrona under senaste emissionskurs och känner man sig tveksam om att teknologin kommer att kunna lyfta kan man ju alltid ringa NASA.

Det finns slutligen alltså rätt mycket spekulationsbränsle tillgängligt för att kunna göda aktiemarknadens fantasifullhet och fälla alla varningsskyltar längs vägen. Framgent kommer dock aktien att vara starkare kopplad till bolagets leveransförmåga men med tanke på Precise Biometrics positionering och med en stororder från DoS i pipeline, känner i alla fall jag mig som en svullen spädgris – därav ingressen!