Därför kommer Precise att fortsätta rusa

2009-04-06 23:18, Edited at: 2010-06-11 12:09

Igår tänkte jag skriva en fortsättningsblogg om Precise Biometrics med rubriken "Därför kommer Precise att fortsätta rusa". Med lite eftertanke beslöt jag mig dock för att undvika att riskera bli offentligt kölhalad då det fanns en uppenbar risk för rekyl efter de senaste dagarnas kraftiga kursuppgång, vilket resulterade i att det blev motionscykeln istället för författandet. Med facit i hand skulle jag dock ha träffat "bullseye" eftersom aktien idag steg med ytterligare 78 procent och för att revanchera mig för gårdagens fjollighet och med hjälp av att jag även sitter välskyddad mitt i en norsk fjord vågar jag faktiskt påstå att det finns ytterligare förutsättningar för kursuppgång! Men innan jag förklarar varför, behövs en förklaring till gårdagens planerade rubriksättning.

I allmänhet är det så att börskrisen orsakat att börsens förhoppningsbolag blivit övergivna hals över huvud, vilket orsakat mycket kraftiga kursfall. Detta innebär således att det finns förutsättningar för kraftiga kursuppgångar, i bästa fall på flera hundra procent ifall bolagen lyckas leverera nyheter med tillräcklig substans som marknaden sedan vågar svälja. Precise Biometrics nyhet angående att de nu tillsammans med Gemalto lanserar Match-on-Card (MoC) för Windows ämnat för företagsmarknaden var just en nyhet med rätt så stor substans, eftersom MoC nu integrerats i Windows-miljö, vilket innebär en kostnadseffektiv lösning för företagen, vilket därmed möjliggör en snabb försäljningstillväxt för Precise.

Denna nyhet var av så stor kaliber att det resulterade i en explotionsartad omsättningsökning i aktien och en kraftig kursuppgång under slutet av förra veckan. Då helgen kom emot gav det sedan utrymme för vidare studier av bolaget för de intresserade. Det som till en början borde ha fastnat på näthinnan hos investerarna var att förhoppningsbolaget Precise Biometrics faktiskt nådde break-even under Q3 ifjol och ett positivt kassaflöde under årets sista kvartal. Ytterligare uppgick kassan vid årets slut till 11,3 Mkr, plus att bolaget hade en extra syrgastub bestående av en beviljad men ännu outnyttjad kredit på 15 Mkr. Precise Biometrics är alltså ett förhoppingsbolag som mitt under brinnande finanskris nått break-even samt ett positivt kassaflöde för enskilda kvartal och som därtill sitter med finanserna i hyfsat skick. Ytterligare hittade placerarna rätt så mycket intressant bland de senaste pressrealeaserna, bl a 3 utmärkelser:

- Global Frost & Sullivan Award for Emerging Company of the Year 2008, vilket utmärker Precise som en nyckelspelare i biometribranschen.

- Mobilmarknaden öppnar upp för biometri - Precise Biometrics vinner första pris på GSMA World Mobile Congress.

- Precise Biometrics har blivit invald i Global Platform, som är en organisation som driver standardiseringsfrågor kring smartkortsystem, där de största smartkortstillverkarna är medlemmar tillsammans med bl a Visa och MasterCard.

Att bli utmärkt som en nyckelspelare i branschen, med produkter riktade mot mobilmarknaden samt nu en lansering av Gemalto .NET Bio till företagsmarknaden och därtill vara medlem i en organisation där kreditkortsbolagen Visa och MasterCard ingår, ger verkligen en svårgreppbar bild om potentialen, vilket omedelbart triggar förhoppningarna, som därefter manipulerar upp intresset för aktien.

För de investerare som valde att läsa vidare upptäckte ytterligare att Precise teknologi redan var utspridd inom flera potentiellt stora tillväxtområden inom bl a flygindustrin, hälsokortsmarknaden, samt inom myndigheter och då främst inom nationella id-kort där Precise vunnit samtliga upphandlingar innehållande MoC sedan 2005. En ytterligare intressant iaktagelse var att det under Q3 krävdes en omsättning på 16,5 Mkr med en bruttomarginal på 54 % för att nå break-even. Således behövs alltså inte någon jättetillväxt för att få vinsten att skena i höjden, särskilt eftersom det borde finnas rejält med tillväxtutrymme med befintlig personalstyrka samtidigt som en eventuellt ökad licensförsäljning kommer att trimma upp bruttomarginalen, vilket gör det extra roligt att snurra på räknesnurran.

Som en slutlig trigger till att köpa aktien avslöjade Börsveckans prenumeranter igår kväll på aktiechattarna att tidningen skulle presentera en köprekommendation på Precise under måndagen. Summa summarum; en köprek, en gigantisk marknad och ett förhoppningsbolag som snusat på vinst! Vad mer kunde man begära då det fanns ett så pass hett köpunderlag att hela Grönlandsisen riskerade att smälta? Dagens fortsatta uppgång var således rätt så uppenbar, men den stora frågan är dock vad som väntar imorgon?

Det som bäddar för fortsatt kursuppgång är framförallt en nyhet som nyhetsbyrån Direkt släppte under eftermiddagen, där nyhetsbyrån intervjuat Precise VD Thomas Marchall.

VDn förklarar bl a att Precise borde vara först i världen med att erbjuda MoC för Windows och att fler smartkortstillverkare sannolikt kommer att vara intresserade för att lansera teknologilösningen. En sådan utveckling bör även vara självklar eftersom teknologin är så pass konkurrenskraftig och då Gemalto är världens största smartkortstillverkare är ju konkurrenterna tvungna att följa med som ett försök till att bevara sina marknadsandelar. Det som då ytterligare underlättar för en snabb spridning av MoC för Windows är att majoriteten av alla smartkortstillverkare redan är partners till Precise, vilket alltså ger förutsättningar för en snabbare försäljningstillväxt.

Ytterligare förklarade VDn att det lanseras cirka 200 miljoner id-kort för företag årligen och att licensintäkten per kort var minst tio gånger högre än vad de får från de nationella id-korten (NID), vilket alltså ger ett underlag för beräkning av framtida intäkter. Då licensintäkten för NID tidigare rört sig kring 1 krona per användare drabbas man således lätt av svindel om man startar upp miniräknaren.

Räknar vi med 80 öre för NID och multiplicerar detta med 10 landar vi på en licensintäkt på 8 kronor per användare. Om vi på sikt räknar med att MoC för Windows får en marknadsandel på 5 procent av alla företags-IDn som delas ut årligen skulle detta alltså innebära en licensförsäljning på hela 80 Mkr. Med tanke på att licensförsäljning ger optimal lönsamhet med mycket höga marginaler börjar potentialen således att kännas svindlande, särskilt med tanke på att 5 procent knappast är så märkvärdigt högt beräknat om verkligen teknologin slår igenom på allvar. Det finns således rätt mycket substans i VDs uttalande och det vi även bör tänka på är att MoC för Windows även öppnar upp för en eskalerande försäljning av hårdvara, nämligen av kombinerade finger- och smartkortsläsare, då det visat sig att Precise ofta även erhåller hårdvaruorders i samband med eller som uppföljningsorder till mjukvaruförsäljningen.

Skulle Precise vinna ett par större NID-projekt samt få något ytterligare genombrott inom flygindustrin skulle detta tillsammans med en eskalerande försäljning av MoC för Windows innebära mycket goda förutsättningar för ett kraftigt vinstlyft och med kreditkortsmarknaden och mobilmarknaden som potentiella tillväxtområden kan vi enkelt konstatera att dagens börsvärde på cirka 230 Mkr inte är skrämmande högt. En ketchupeffekt kan alltså bli aktuell men risken för en rekyl är ju trots allt betydande efter att aktien rusat med långt över 200 procent de senaste dagarna. En ytterligare risk för aktien finns på kort sikt att finna i kommande rapport. Då första kvartalet inte innehöll några pressmeddelanden alls om några större orders kommer vi sannolikt att få bevittna förlustsiffror och ett negativt kassaflöde när rapporten presenteras den 22 april. Frågan är då hur stort blodflödet varit under kvartalet?

Personligen tippar jag att Precise upplevt en ökad andel försäljning av små orders som inte resulterar i något PM, men det räcker knappast för vinst och positivt kassaflöde. Möjligtvis kanske Precise kan klara sig undan med ett negativt kassaflöde på cirka 4-5 Mkr. Det finns således en risk för att aktiemarknaden återuppväcker rädslan för en nyemission, men samtidigt är aktien nu så pass nyhetskänslig att inte mycket krävs för att marknaden skall kunna blunda för rädslan och istället fantisera sig vidare bortom horisonten mot den svårgreppbara gigantiska marknaden. Skulle det även visa sig att aktien lyckas etableras vid nuvarande nivåer skulle inte heller en mindre nyemission resultera i någon omfattande utspädning av aktien och skulle en sådan bli aktuell skulle den sannolikt bli riktad. Det som slutligen är märkligt med förhoppningsbolagen är att när aktiemarknaden hittat sin favorit, då finns det ingen stratosfär längre, utan plötsligt finner vi aktien i ett ärevarv runt Vintergatan! Med tanke på den senaste kursrusningen i Precise har aktien definitivt lämnat avfyrningsrampen och då dagens aktieomsättning översteg 23 miljoner, börjar man ju undra om inte Precise Biometrics även erhållit favoritstatus?