Dags att käka hatt, Thomas?

2013-06-17 10:14, Edited at: 2013-06-17 11:54

”Han kan nästan lova att äta upp sin gamla hatt om säljframgångarna inte snart infinner sig” skrev Sydsvenskan i mars, angående Precise Biometrics VD Thomas Marshalls förväntningar om kommande försäljningsframgångar. Snart har Q2 avverkats utan större kommunicerade vunna orders. Skall hatten serveras soltorkad eller regnstänkt?

Tack vare den pågående biometrihypen är Precise Biometrics spekulativt intressant men aktien kan vara livsfarlig att äga om man är långsiktig. Företaget har visserligen utvecklat ett snyggt gummiklätt mobilskal(Tactivo) för iPhones och iPads, med funktion för fingeravtrycks- och smartkortsläsning, och sitter dessutom med vassa fingeravtrycksalgoritmer men börsvärdet är skyhögt och det krävs stora försäljningsframgångar för att motivera dagens värdering. Jag tror att det kan bli en skakig resa framöver.

Precise Biometrics har med flaggskeppsprodukten Tactivo i ryggen förutspått ökad försäljning kvartal för kvartal. Q1 innehöll en försäljning på 16,8 Mkr positivt påverkat av en order på 5 000 Tactivo till den amerikanska operatören Verizon samt en algoritm-affär inkl konsultarvoden med ett företag inom finansiella informationstjänster. Därutöver bestod försäljningen av lite hårdvara tillsammans med sedvanlig licensförsäljning till nationella ID-kortsprojekt.

Eftersom ingen större order kommunicerats hittills under Q2 som snart är passé finns det en risk för att prognosen avseende ökad försäljning kvartal för kvartal redan kommer att spricka, vilket i sin tur naturligtvis riskerar att påverka aktiekursen negativt. Nyhetsflödet har även under innevarande kvartal varit en besvikelse, förutom FIPS 201-certifieringen och Mfi-godkännandet från Apple, vilka naturligtvis är positiva händelser men som bör betraktas som förväntade nyheter.

I anslutning till vårens genomförda nyemission förutspådde dock VD Marshall ett starkt nyhetsflöde och var även, enligt Sydsvenskan-artikeln, rätt säker på att säljframgångar snart skulle uppenbara sig. Jag är besviken och i värsta fall framstår det som att VD än en gång kört en marknadsföringskampanj med uppblåsta visioner som riskerar att bli endast hägringar. Så har det varit förr. Det behöver givetvis inte bli så men det är klokt att vara förberedd på att de stora förväntade framgångarna kan dröja ytterligare en tid och i värsta fall helt utebli.

På börsen är dock biometribolagen skållheta men till skillnad från Fingerprint Cards som vinner Design Win och orders på löpande band är det än så länge mycket spekulativt kring Precise Biometrics framtid. Företaget själva vet exempelvis ännu inte om de nya PIV-kraven kommer att omfatta krav på obligatoriska kortläsare till mobila enheter och dessutom finns det en osäkerhet kring tidpunkten när det kommer att finnas budgeterade medel för investeringar. Utöver detta är det osäkert om PIV-kraven överhuvudtaget klubbas innan budgetåret tar slut i september.

Eftersom myndigheterna ännu inte har några krav på sig och dessutom högst sannolikt saknar pengar finns det en stor risk för att större beställningar kommer att dröja tills kanske tidigast kring årsskiftet. Jag vet dock att det finns intresse och att det existerar statsanställda som åtminstone överväger att själva, alltså privat, investera i kortläsare för mobiler. Det kan vara till denna målgrupp som Verizon initialt riktar sitt erbjudande, för den amerikanske operatören tycks inte sälja några större mängder av mobilskalet eftersom uppföljningsorders lyser med sin frånvaro.

Det som också bekymrar mig är att en myndighetsanställd (vill minnas att det var från NIST) tidigare i år avslöjade till re:ID Magazine att denne inte trodde att US GOV främst skulle satsa på hårdvara för att säkra upp mobila enheter utan istället mjukvara, alltså olika krypteringslösningar. Orsaken var priset där t ex Tactivo inte framstår som superbilligt.

Det som samtidigt sker är att mobiltillverkarna nu satsar på ökad säkerhet för att profitera på BYOD-trenden. Amerikanska Department of Defence godkände t ex i maj Samsung Galaxy S4 tack vare Fort Knox-mjukvaran och allt fler mobilproducenter förväntas släppa modeller med integrerade fingeravtrycksläsare, där Apple spås agera som draglok. Därutöver pushar nu Microsoft för virtuella smarta kort i kommande Windows 8.1 som ett substitut till fysiska kort och således också fysiska kortläsare.

Det kommer alltså snart att finnas mobiler med integrerade fingeravtrycksläsare och dessutom förbättrad mjukvara varför Tactivo kan bli överflödig eller en nischprodukt inom myndighetssegmentet. Det går givetvis att hoppas på att PIV-kraven kommer att omfatta obligatoriska krav på fysiska kortläsare men jag är, tack vare Precise tveksamma uttalanden, tveksam. Ytterligare frågar jag mig om inte t ex Fingerprint Cards snart utvecklat egna slagkraftiga algoritmer, som i praktiken ett gratiserbjudande, i paketet med företagets fingeravtryckssensorer?

Slutligen förutspår Precise att Apple först under nästa år kommer att debutera med en iPhone med integrerad fingeravtrycksläsare. Skulle det vara så ger det naturligtvis spelutrymme för Tactivo men dessvärre tror jag företaget bluffar och gissar istället på att debuten sker i augusti/september i år, eventuellt strategiskt planerad till klubbandet av de nya PIV-kraven. Det är dock svårt att förutspå kursutvecklingen men det är värt att känna till frågetecknen. Det börjar i alla fall bli dags att käka hatt, Thomas - eller trolla fram en större order ur den!