Bankkortsmarknaden hägrar för Precise

2009-08-31 10:33, Edited at: 2010-06-11 12:22

Jag har under helgen forskat lite kring det pressmeddelande Precise Biometrics lämnade i fredags och det intressanta är att det är en tvekamp mellan två kortjättar som orsakat att Precise nu fått ett ytterligare stort genombrott för sin MoC-teknologi.

Den nigerianska centralbanken har alltså beslutat att alla bankkort med magnetremsa skall bytas ut till smarta kort med chip och centralbanken har även utfärdat en deadline som innebär att samtliga bankkort måste vara utbytta innan årsskiftet. Migrationen går dock trögt och i juli var det endast en handfull banker som trodde sig kunna klara av tidsramen. Detta innebär att centralbanken högst troligt blir tvugna att förlänga deadline vilket i sig inte är så överraskande eftersom det i så fall skulle vara den femte gången banken förlänger tidsplanen.

Utgivningen av nya bankkort med chip har dock öppnat upp fantastiska affärsmöjlighetet för de nigerianska kortjättarna Interswitch och Valucard men den intensiva konkurrensen om vem som skall få det mesta av kakan har även resulterat i att respektive bolag med alla medel försökt bevisa vem som har det mest överlägsna EMV-kompatibla (Europay, MasterCard, Visa) kortet och i början av juli hettade debatten till ordentligt när Valucard hävdade att Interswitch Verve-kort inte ens var EMV-kompatibelt eftersom det fanns säkerhetsmässiga brister. Det är således sannolikt denna tvekamp som nu gjort att Interswitch svarat med att i juli först bli partner med Gemalto och ytterligare nu alltså påbörja ett samarbete med Precise genom att integrera Precise Match-on-Card i sitt Verve-kort som ett försök att utmanövrera huvudkonkurrenten med att med hjälp av MoC alltså lansera det säkraste EMV-kompatibla bankkortet.

Hur stor är då affärspotentialen för Precise?

Håll i er nu, för det är nu det riktigt intressanta börjar. I samband med Interswitch pressmeddelande om partnerskapet med Gemalto avslöjade bolaget att det finns 30 miljoner bankkort i Interswitch befintliga kundnätverk (bankernas kunder) som behöver bytas ut men Interswitch avslöjar även att detta kommer att ske under de närmaste åren vilket alltså innebär att de räknar med att bankerna inte kommer att klara av centralbankens deadline. I juli var även endast 6 miljoner av dessa 30 miljoner utbytta vilket sannolikt rör sig om Intercontinental Banks kunder som var den första bank att påbörja migrationen till chip-kort. 12 olika banker har dock beställt Verve-kortet, bl a United Bank of Africa som är en bankkoncern med över 700 kontor i Afrika vilket vittnar om vilken potential det finns för Precise.

Den 23 augusti kablade även nyhetssajten Vanguard ut att First City Monument Bank (FCMB) som en av de första bankerna i landet nu påbörjat implementeringen av smarta kort och att banken valt Interswitch Verve-kort, vilket sannolikt innebär att det är från denna bank som inledningsvis den estimerade licensintäkten på minst 200 000 euro kommer att komma. Om vi då studerar Precise VD Thomas Marshalls uttalande i fredagens pressrealease: ”Partnerskapet visar sig redan starkt genom ett påbörjat projekt som kommer generera intäkter under 2009, dessutom har vi stora kommersiella förväntningar på partnerskapet under 2010 och framåt.", finns det all anledning att tro att det första projektet är banken FCMB och att ”de stora kommersiella förväntningarna” omfattar övriga banker på Interswitch kundlista. Jag är således mycket övertygad om att Precise kommer att släppa fler pressrealeaser under innevarande år från det nigerianska bankäventyret och med en stor del av kakan kvar känns det lite kittlande att slå på räknesnurran.

Då det rör sig om licensförsäljning innebär detta sannolikt bruttomarginaler på minst 90 procent. Med ett så pass högt vinstinnehåll blir det självklart högintressant att grubbla över hur stor licensintäkten kan bli per användare. För att få fram en någorlunda sanningsenlig summa för detta behöver vi studera de referensramar som finns att tillgå från nationella ID-kort, employee-ID samt Department of State. Nationella ID-kort är gigantiska projekt där Precise teknologi spelar en förhållandevis liten roll. Detta innebär att licensintäkten per användare även är låg och rör sig, beroende på landets befolkningsantal, kring 1 krona per användare. Inom employee-ID (Gemalto .NET Bio-kortet) har MoC-teknologin en större roll att spela och istället för länder på kundlistan finns här företag och organisationer, vilket i förhållande till NID självklart ger betydligt mindre licenser per affär, men sannolikt en betydligt högre licensintäkt per användare. Precise avslöjade även i samband med lanseringen av Gemalto .NET Bio-kortet att licensintäkten per användare är minst tio gånger högre än för NID och studerar vi den licensförsäljning som var kopplad till den senaste rekordstora hårdvaruordern från Department of State uppgick licensintäkten per användare till 2,18 USD eller ungefär 15 kronor (131 000 USD/60 000 användare).

Inom bankkort bör MoC-teknologin ha en förhållandevis framträdande roll men då antalet licenser per affär sannolikt är betydligt högre än inom employee-ID, eftersom det rör sig om volymförsäljning då det omfattar bankernas kunder, bör licensintäkten inom bankkort gissningsvis landa någonstans mellan NID och employee-ID, kanske vid 4 – 6 kronor per användare, möjligtvis något mer än så. En bred lansering med MoC skulle därmed självfallet öppna upp för fantastiska affärsmöjligheter för Precise och leker vi med tanken att samtliga befintliga kunder i Interswitch bankers nätverk i Nigeria skulle erhålla ett Verve-kort med MoC skulle detta möjliggöra licensintäkter på mellan 112 – 168 Mkr, beräknat på ovanstående estimat av intäkt per användare. Potentialen är således svindlande och kapar vi licensintäkten till ynka 2 kronor rör det sig ändå om signifikanta summor. Som en ytterligare detalj i sammanhanget öppnar detta bankäventyr även självklart upp för repetitiva intäkter eftersom chipförsedda smarta kort har en förhållandevis kort livslängd. Vill vi slutligen drömma vidare kan vi ju lägga till den potential som finns inom hårdvaruförsäljningen i form av kombinerade fingeravtrycks- och smartkortsläsare.

Till sist går det inte att undgå att Thomas Marshall även ger en liten hint om det nigerianska nationella ID-kortet eftersom Precise VD i pressmeddelandet avslöjar att Interswitch valts som leverantör till detta gigantiska projekt som omfattar cirka 150 miljoner invånare. I en artikel publicerad i Daily Sun i mitten av juli framkommer även att Nigeria snart kommer att påbörja utgivningen av detta NID och att ett konsortsium nyligen avslutat arbetet med att bl a utveckla en integrationspolicy. Med tanke på att Precise i sitt prospekt kopplad till pågående nyemission avslöjar att de flesta av pågående upphandlingar inom NID idag preciserar MoC som krav innebär detta att det självklart finns en möjlighet för att bolagets afrikanska äventyr även kommer att omfatta det nigerianska nationella ID-kortet. Möjligheterna för detta förstärks även om vi läser den nigerianska sajten ITREALMS Online:s artikel om Interswitch och Precise, som märkligt nog publicerades redan på måndagen, alltså fyra dagar före Precise pressrealease. I artikeln uttalar sig Precise VD : ”The partnership is strengthened by our ongoing National ID card projects and we have substantial commercial expectations for the partnership in 2010 and onwards”.

Jag är således rätt övertygad om att aktiemarknaden ännu inte förstått vidden av detta äventyr och knappast heller uppfattat omfånget av vad samarbetet med Interswitch ser ut att kunna generera inom bankkort. Med ett ytterligare kommersiellt genombrott inom ett nytt affärsområde tillsammans med en förhoppningsvis framgångsrikt genomförd nyemission kan vi gladeligen justera ner risknivåmätaren ett snäpp och samtidigt höja potentialmätaren rätt så markant eftersom chansen är god för att MoC-teknologin nu biter sig fast i Afrika och sakteliga sprids ut över den jättelika kontinenten. Behöver jag ens skriva att jag tycker att aktien är köpvärd?

Källa:

http://itrealms.blogspot.com/2009/08/interswitch-precise-biometrics-strike.html

http://www.vanguardngr.com/2009/07/06/valucard-interswitch-in-battle-for-supremacy/comment-page-1/

http://www.sunnewsonline.com/webpages/features/suntech/2009/july/14/suntech-14-07-2009-001.htm

http://www.vanguardngr.com/2009/08/23/fcmb-commences-issuance-of-the-verve-cards/

http://234next.com/csp/cms/sites/Next/Money/Finance/5439490-147/story.csp