Potentiell MEGA-TRIGGER : Tobiis eyetracking integrerad i Qualcomms/Googles/Samsungs kommande XR-produkt i smarthone-ekosystemet ???

2024-11-06 12:42

Det finns en knappast välkänd megatrigger i Tobiis segment Integrations potentiellt inom en massmarknad och mest enligt min bedömning sannolikt ännu större än Sony-avtalet om PSVR2. Den skulle kunna vara huvudförklaringen till de rekordstora insyns- och grundarköpen nov 2023 t o m maj 2024 , och väl att märka därefter knäpptyst på den fronten, och till den nya offensiva prognosen att Integrations väntas visa vinst under överskådlig tid framöver trots planenligt kraftigt minskande FotoNation-bidrag 2025 i det segmentet som annars var den enda orsaken till vinst i just det segmentet i Q2 och Q3 2024. Flera citat nedan från Toiis PM, tech-media m m utgör indicier sammantagna, varav de flesta är sammanfattade nedan i 10 punkter (1-4 och A-F), vilket med intuitivt bedömd hyfsat god sannolikhet skulle innebära att Tobii kommer vara eyetracking-leverantören till en produkt i ett stort pågående XR-projekt mellan Qualcomm, Google och Samsung som kan vara av massmarknads-typ, t ex eyetracking-baserade smarta glasögon, eftersom den enligt källor kan ha anknytning till smartphone-marknadens ekosystem. Samsung sålde över 200 miljoner smart phones 2023. XR innefattar VR, AR och MR.

Det finns en kittlande, faktiskt enligt min bedömning, möjlighet till "jackpot" om Tobiis segment Integrations får leverera sin eyetracking, vilket många indicier nedan tyder på eller kan tolkas tyda på, till Qualcomms/Googles/Samsungs pågående stora projekt som enligt källorna nedan gäller smarta glasögon eller ett XR-headset. T ex Tobiis redan kommunicerade samarbeten 2020 och 2024 med Qualcomm gällande referensplattformar med Snapdragon-processorer och med eyetracking implementerad avseende för XR pekar starkt i denna riktning. Samma processortyp ingår dessutom i projektet enligt källorna. 

Jag bedömer grovt att Tobiis kurs kan komma att ha 2-3-faldigats, jämfört med den enorma kurspressen nu, en tid efter ett eventuellt PM om design win i detta projekt antaget att det är en massmarknadsprodukt och om det t ex lanseras någon gång Q4 2024 - H1 2025, delvis pga den extremt låga aktievärderingen nu, och att ett kurslyft då även skulle förstärkas av och bero på att break-even på kassaflödet sannolikt skulle mycket lätt kunna nås med befintlig kassa i enlighet med Tobiis egen upprepade guidning, vilket aktiemarknaden inte alls hittills har räknat med förstås. 

Det vore en lite kul s a s indirekt passning till SHBs Tobii-analytiker som var positiv när Tobii var lite väl högt värderat våren 2023 med bolagsvärde ca 2 miljarder kr men med stora förluster och alltför höga kostnader och vilken sedan varnade för Tobii när aktien redan hade tokrasat vidare långt över 80 % när ändå Tobii i det läget hade skärpt sig rejält med ett nytt önskvärt lönsamhetsfokus redan enligt nyemissions-prospektet och sedan med det rekordstora sparprogrammet och ovanpå allt detta Autosense kommande rakettillväxt vilket sammantaget kunde väntas vända resultatutvecklingen kraftigt i rätt riktning vilket skedde sedan i Q3, och detta t o m utan denna möjliga mega-trigger vars några ledtrådar, indicier och slutsatser följer nedan.

Redan 2020 kom ett PM om Tobiis samarbete med Qualcomm :

"Stockholm, Feb 25, 2020 Tobii Eye Tracking in the new Qualcomm Snapdragon XR2 5G Reference Design Today, Qualcomm Technologies announced a new reference design headset based on the Qualcomm® Snapdragon™ XR2 Platform – it’s the world’s first 5G-enabled XR headset and Qualcomm Technologies’ third XR reference design to optimize Tobii eye tracking."

"Tobii eye tracking is essential in XR devices as it enhances the user experience, enabling more natural interaction. This dramatically improves immersion, leading to features such as social eye contact in virtual meetings for both professional and consumer applications. Additionally, Tobii Spotlight Technology™ unlocks critical capabilities in the device, such as foveated rendering, which can be used for better graphics performance or to increase battery life.

“The Snapdragon XR2 Platform is designed to deliver next level, immersive XR experience and it’s critical to have natural interactions be part of that which is provided by Tobii eye tracking,” said Hiren Bhinde, director of product management, Qualcomm Technologies, Inc. “At Qualcomm Technologies, we are working to transform the way that people connect and communicate and with our reference design, we hope to provide a glimpse into the future of virtual collaboration.” "

Några citat ur Tobiis PM från 8 jan 2024 om fortsatt Qualcomm-samarbete inom XR:

"Referensdesignen har stöd för konfigurationer med både 3K-skärmar (Snapdragon® XR2 Gen 2) eller 4K-skärmar (Snapdragon XR2+ Gen 2) för varje öga."

" I samarbete med Qualcomm Technologies, och deras kraftfulla System-on-Chip (SoC) lösning, kan vi presentera en banbrytande teknik för bättre bildkvalitet och renderingsprestanda, anpassat för morgondagens headsets inom XR. Vi ser fram emot att se produktutvecklare dra nytta av Qualcomms referensheadset för att ta denna innovativa teknik till marknaden så snart som möjligt, säger Doug Eggert, VP of XR på Tobii.

I samarbetet ingår även tillverkaren Goertek som säkerställt att tekniken är anpassad för massproduktion. Referensdesignen har stöd för konfigurationer med både 3K-skärmar (Snapdragon® XR2 Gen 2) eller 4K-skärmar (Snapdragon XR2+ Gen 2) för varje öga.

• Vi är stolta att ha med Tobii och den senaste eyetracking-tekniken i vårt referensheadset. Produkten har utrustats med båda våra senaste Snapdragon XR-processorer och gör det möjligt för OEM:er att utveckla och lansera produkter snabbare, säger Said Bakadir, Senior Director, Product Management, Qualcomm Technologies, Inc."

XR är en övergripande beteckning för, VR (Virtual Reality), AR (Augmented Reality) och MR (Mixed Reality).

Flera olika citat från XR TODAY 29 oktober : 

"MySmartPrice found a USPTO filing from Samsung called “Method and System for Grouping Plurality of Devices,” highlighting an AR smart glasses feature allowing multiple users to interact with a shared piece of AR content.  

Interestingly, the filling explains that users of the hypothetical Samsung smart glasses can interact with AR content while supporting an additional single mobile device user, who can experience the same augmented experiences via a smartphone or tablet. 

This is a notable advancement, if reflected in a final product, as it shows that Samsung values interoperable XR hardware and software and is pushing to deliver an XR device that leverages its preexisting mobile product ecosystem, a massive asset "

"Additionally, the leaks indicate that Samsung’s headset will utilize a 6-core Android 14 chipset, likely akin to the well-known Snapdragon XR2+ Gen 2 chipset. Earlier this year, Qualcomm laid the groundwork for the Samsung XR headset by announcing its XR2+ Gen 2 Platform, with Samsung and Google as partners, making this integration logical."

"Roh also confirmed that the device will be released “later this year,” although Samsung has not provided a specific timeline. Both he and others seem confident about the potential launch of the XR device in 2024.

Samsung also officially unveiled the upcoming XR headset will be developed in collaboration with Google and Qualcomm. "

"Although specific details were limited then, prior reports indicate that the device will feature a microOLED display, eight tracking cameras, a Time-of-Flight (ToF) sensor, and capabilities for voice commands, eye tracking, and hand tracking."

Så eyetracking ingår i produkten enligt artikeln i XR TODAY och det gäller enligt denna källa en AR-tillämpning som räknas som inom XR. Det handlar från min utgångspunkt i så fall enbart om vilket bolag som levererar eye-tracking-teknologin.

Och det stod ovan att "Qualcomm laid the groundwork for the Samsung XR headset by announcing its XR2+ Gen 2 Platform", till vilken Tobii levererar euetracking enligt PM:et 8 jan 2024.

Dessutom kom Tobii med en blogg i början av september med utförlig beskrivning av fördelarna med eyetracking i smarta glasögon och Tobii anger i den också specifikt AR dvs augmented reality som tillämpningsområde vilket ingår i XR (och projektet som Qualcomm/Google/Samsung driver gäller just AR, åtminstone enligt citatet ovan). 

Citat från Tobiis blogg :

"No single definition of smart glasses (or smartglasses) exists. Nevertheless, a practical product-oriented definition might be head-worn devices that provide the familiar benefits of glasses and additional capabilities enabled by sensors, audio and visual components, and processors.

This definition excludes virtual reality (VR) and mixed reality (MR) devices that use passthrough video to see the world. However, it could include augmented reality (AR) devices that use see-through optics."

5 nov skrev Patently Apple : "Then on September fifth we posted a follow-up report titled “Qualcomm, Samsung and Google are extending their XR Headset Alliance to bring Smartglasses with AI to market as a Smartphone Accessory.”"

Det kom redan i juli ett mycket snabbt men oförklarat kursryck i Tobii på över 20 %, men med måttlig aktieomsättning, och redan i juli hade det kommit en del nytt om XR-projektet.

Det kom ett nytt oförklarat kursryck i Tobii, också det i början på september då Tobiis blogg om smarta glasögon publicerade, på över 20 % dessutom under relativt hög aktieomsättning, men det kanske "bara" berodde på att några insatta placerare hade lagt ett pussel av känd information i PM och i medier t ex citatet ovan från Patently Apple om bl a Smart Glasses med AI som ett tillbehör till smart phones som först publicerades 5 sept. 

Om Tobii levererar sin eyetracking till detta potentiella massmarknads-projekt skulle det också kunna förklara insyns-personers och grundares ivriga köp på ett tidigt stadium i år, dvs inte endast pga att köpet av FotoNation/Autosense kan väntas bli en stor framgång och resultatlyftare på lång sikt, men också att de sedan i somras knappast får köpa aktier i Tobii nu antaget att Tobiis segment Integrations är med som underleverantör till projektet via Qualcomms plattform med Snapdragon-processorer.

Projektet verkar ha kommit långt med planerad lansering 2025 enligt Samsungs en rapportpresentation nyligen som citerades med bild i The Verge 31 okt, så tydligen inte redan senare i år 2024 som enligt en citerad källa ovan, förutsatt att det är samma XR devices från Samsung som avses, annars kan man knappast helt utesluta lansering redan 2024. 

The verge skriver även "Qualcomm’s CEO is particularly excited by mixed reality smart glasses being developed by the partnership". Det är tydligen lite oklart om projektet gäller AR eller MR om detta citat har substans, men Tobii är även med i Qualcomms MR-plattform enligt PM:et från 8 jan 2024 :

"Tobii levererar eyetracking till Qualcomms nya plattform för produktutveckling inom MR och VR  

Qualcomm Technologies Inc. presenterade nyligen sin senaste referensplattform för utveckling av headsets inom mixed reality (MR) och virtual reality (VR)".

Tobii kan om de är med i projektet ändå med lite tur eventuellt redan innan få rätt att meddela i PM att Tobiis segment Integrations levererar mjukvara för eytracking, t ex om de i PM får förmedla att de s a s förhandlar om en (kanske värdemässigt rekordstor) design win avseende smarta glasögon eller XR-headset, eftersom i vart fall i Sony PSVR2-fallet 2022 kom just ett sådant kursdrivande PM långt i förväg med enbart lite kryptiskt om "förhandlingar" gällande Tobiis medverkan i PSVR2 dvs innan en formell design win erhölls men rimligen var det den gången redan då ganska klart i praktiken eftersom Sony knappast skulle ha råda att plötsligt byta eyetrackingleverantör på ett sent stadium och riskera en kraftig försening av VR-headsetet PSVR2.

RISKEN :

Det enda som jag har hittat som potentiellt skulle kunna tala helt emot Tobiis medverkan har sin ursprungliga grund i att Google 2016 köpte ett litet eyetrackingbolag och har kompetens inom eyetracking men varför skulle då Qualcomm samarbete med Tobii sedan flera år tillbaka och ett nytt sådant samarbete kommuniceras i PM:et 8 jan 2024 med lovord från Qualcomms representant .Enligt en AI Co-pilot har Google haft en enda eyetracking-försedd produkt från 2019, Google Glass Enterprise Edition 2.

Sammanfattningsvis flera teknik-relaterade faktorer talar för Tobii i det aktuella XR-projektet :

1 Tobiis gedigna eyetracking-kompetens inom XR (t ex bevisat av PSVR2-headsetet och flera andra VR-headset med Tobiis eyetracking) t o m skulle kunna ha krävts för att kunna realisera projektet fullt ut, tidseffektivt och med dess önskade prestanda.

2 Det redan fleråriga befintliga samarbetet med XR-projekt-deltagaren Qualcomm (tillsammans med Google och Samsung) när det gäller XR-plattformar med Snapdragon-processorer inkl exakt den typ som det aktuella XR-projekt uppges gälla, och med Tobiis eyetracking integrerad redan gör det hela logiskt, tids- och kostnadseffektivt med just Tobiis eyetracking i XR-projektet. Qualcomm-representanten direkt lovordade Tobii i citatet ovan från PM:et 8 jan 2024.

3 Om det skulle, som dock endast en källa ovan antydde, gälla ett MR-projekt så passar det också in på Tobii från PM:et 8 jan 2024 : "Tobii levererar eyetracking till Qualcomms nya plattform för produktutveckling inom MR och VR"

4 Tobiis (inkl FotoNation/Autosense) patentportfölj med 1000+ godkända och sökta patent, inkl sådana tillämpliga på smarta glasögon och XR headsets, t ex följande enligt en som jag bedömer trovärdig AI-källa Perplexity vilken tidseffektivt kan leta i patentdjungelns byråkratiska snårskog :

"Tobii has several patents related to smart glasses and XR headsets incorporating eye tracking technology. Here are some notable examples:

Key Tobii Patents for Smart Glasses and XR Headsets

Eye Tracking Device for Head-Mounted Displays

Patent number: 11934571

This patent describes a system for updating an eye tracking model in a head-mounted device with an eye tracking sensor1.

Lens for Eye-Tracking Applications

Patent number: 11906751

This patent covers a specialized lens design for eye tracking in head-worn devices like smart glasses1.

Eye Tracking System with Reduced Reflections

Patent number: 11966047

This patent details an eye tracking system that reduces reflections from glasses or other optics between the illuminator and the eye1.

Gaze Signal Processing for Eye Tracking

Patent number: 11915521

This patent outlines a method for processing gaze signals in an eye tracking system, particularly useful for head-mounted displays1.

Absorptive Layer for Eye Tracking Lens

Patent number: (not provided)

This patent describes a lens with an absorptive layer designed to improve eye tracking performance in head-worn devices1.

Additional Relevant Technologies

Tobii has also developed other technologies that, while not specifically patented for smart glasses or XR headsets, are highly applicable to these devices:

Slippage compensation and persistent calibration techniques

3D eye modeling for accurate gaze data

Integration of accelerometers, gyroscopes, and magnetometers to differentiate head and eye movements3

These technologies contribute to Tobii's robust eye tracking solutions for wearable devices like smart glasses and XR headsets.

It's worth noting that Tobii's patent portfolio is extensive, comprising over 700 patents and patent applications worldwide, including over 180 granted US patents4. This large portfolio likely contains many more patents relevant to smart glasses and XR headsets beyond those listed here."

Så Tobii har tydligen flera eyetracking-relaterade patent avseende både smarta glasögon och XR-headset vilket, allt annat lika , ökar sannolikheten att det är Tobii som är eyetracking-leverantören i detta fall gällande smarta glasögon eller ett XR-headset.

5G innebär wireless och PM:et citerat ovan från 2020 angav : "Stockholm, Feb 25, 2020 Tobii Eye Tracking in the new Qualcomm Snapdragon XR2 5G Reference Design Today". 

Och i XR TODAY stod enligt ovan om projektets produkt "Interestingly, the filling explains that users of the hypothetical Samsung smart glasses can interact with AR content while supporting an additional single mobile device user, who can experience the same augmented experiences via a smartphone or tablet.", dvs en koppling till dataöverföring via 5G som omnämns redan i Tobiis PM från 2020 om med Qualcomm-samarbetet gällande en Snapdragon XR2 5G plattform. 5G kan koppla ihop detta till smartphone-ekosystemet.

XR TODAY angav enligt citaten ovan att Android 14 chipset skulle ingå det aktuella projektet vilket bör vara från Google, men det i sig är inte eyetracking-relaterat enligt en AI-källa.

Det redan långvariga plattformssamarbetet enligt ovan med Qualcomm är ett tungt indicium, och tillhör således de flertal faktorer som talar för Tobii. Förre VD i Tobii har f ö tidigare hintat om att Tobii teknologiskt kunde konkurrera med tech-jättarnas in house-kompetens, i det fallet när det gällde VR, men det var några år sedan det uttalandet gjordes. 

Citatet ovan från Tobiis PM 8 jan dvs strax efter att Qualcomm annonserade projektet "Vi ser fram emot att se produktutvecklare dra nytta av Qualcomms referensheadset för att ta denna innovativa teknik till marknaden så snart som möjligt, säger Doug Eggert, VP of XR på Tobii." kan åtminstone ligga i linje med att det aktuella XR-projektet nu 9 månader senare snart når marknaden inom kort med Tobiis medverkan.

Google har f ö långt tidigare samarbetat med Tobii i en eyetrackingrelaterad studie gällande hur annonser m m uppfattas, så de är lite "bekanta" med varandra :

"Google partnered with Tobii Insight on a study to find out what people are actually paying attention to while being exposed to advertisements. The research used eye tracking technology in order to capture objective data, because attention is measured by what people look at, not just what they are exposed to."  

Kopplingen till smartphones i projektet indikerar således en möjlig massmarknadsprodukt och annars kanske knappast Google och Samsung skulle finna det lönt att driva det här XR-projektet. Enligt en artikel från Stockholms universitet, senast uppdaterad 2024 säger en forskare inom XR att ”Den verkliga gamechangern är när vanliga glasögon blir smarta”.

Tänk om de gjorde Mr Market smart också - ve och fasa - för då skulle det inte gå att hitta extremt undervärderade aktier längre, vilket Tobii mycket sannolikt är nu, med fundamental analys ;-)

Jag anar således nu att Google kanske svarar för t ex AI-relaterad mjukvara men inte mjukvara för eytrackingen som kan eller snarare bör kunna vara Tobiis i linje med flera indicier ovan. Jag frågade lite nyfiket tidigare två olika AI om Tobiis eyetracking ingår i Qualcomms/Googles/Samsungs samarbetsprojekt, och den ena kunde inte avgöra det, medan den andra svarade något i stil med seems quite likely med en efterföljande motivering.

 Vidare skulle sammanfattningsvis samtliga följande punkter avseende Tobiis ledning, grundare, några olika prognoser från Tobii och Tobii-kursryck i juli och september få en rimlig förklaring om Tobii verkligen är eyetracking-leverantören i projektet (eller om för marknaden, men inte för insyns-personer, nu okända andra intäktskällor istället väntas komma 2025 ) :

A Tobiis lednings upprepade och entydiga uttalanden i flera kvartalsrapporter utan reservationer avseende att kassan ska räcka tills break-even nås på kassaflödet (dvs enligt min bedömning fr o m Q4 2025 utan denna trigger), skulle kunna basera sig på förväntade stora intäkter från detta XR-projekt med smarta glasögon/XR-headset med lansering 2025 t ex i form av förskottslicenser e d, vilket sannolikt skulle vara mer potentialrikt än Sony-avtalet om VR-headsetet PSVR2 2022 om det verkligen gäller en konsumentvaruprodukt för massmarknaden t ex med smartphone-koppling via 5G enligt ovan, dvs att enheten skulle kunna kommunicera med smartphone och t ex förmedla AR-upplevelser.

B Smarta glasögon/XR-headset-triggern skulle även kunna förklara varför Tobii enligt rapportkonferensen 25 okt lite överraskande säkert uttalade att de förväntar sig fortsatt vinst i segmentet Integrations t o m under en överskådlig framtid TROTS den mycket stora väntade och tydligt kommunicerade minskningen i FotoNation-bidraget till detta segment 2025 jämfört med 2024, f ö helt i linje med PM:et från 13 dec 2023 då FotoNation-förvärvet offentliggjordes. Denna typ av vinst-utfästelse borde ha en stark för marknaden nu okänd substantiell grund eftersom FotoNation-bidraget till omsättningen och resultatet har varit väldigt stort, ca +106 Mkr Q1-Q3 2024 till Integrations vilket är 50 Mkr MER än EBIT-utfallet +56 Mkr samma period i detta segment som följaktligen hade visat EBIT minus 50 Mkr utan detta stora bidrag från FotoNation. Om Tobii räknar med licensintäkter under lång tid från det aktuella XR-projektet skulle det vara en förklaring till den givna vinstprognosen. Var prognosen om fortsatta vinster månne en liten hint till Mr Market men som få åhörare förstod men ändå minst någon gjorde (gissa vem) ? :-)  

C Insynspersoner i ledningen och de tre grundarna har köpt aktier på börsen i Tobii och tecknat fullt och även ansökt och fått extratilldelning i företrädesemissionen för minst för Tobii rekordstora minst ca 80 Mkr t o m april i år, varav en majoritet av aktierna köptes och tecknades efter det senaste PM:et om Qualcomm-sammarbete med en XR-plattform med Tobiis eyetracking integrerad och med samma typ av Qualcomms Snapdragon-processorer som uppges finnas i Qualcomms, Googles/Samsungs projekts XR-produkt. Även Qualcomm hade strax innan Tobiis PM kommunicerat att ett projekt var på gång.

D Insynspersoner och grundare har tills vidare plötsligt helt upphört med att köpa fler aktier i Tobii åtminstone sedan i juni trots att utsikterna fundamentalt sett har förbättrats genom det rekordstora sparprogrammet, och trots att nedgången i Asien enligt Q1- och Q2-rapporterna åtminstone tillfälligt har upphört med i stället viss tillväxt igen i Q3-rapporten och framför allt att Q4-rapporten var generellt avsevärt starkare än Q1- och Q2-rapporterna med stor gynnsam effekt av sparprogrammet på både EBIT-utfallet och kassaflödet efter investeringar och trots att kassan ska räcka till break-even på kassaflödet vilket ju inte Mr Market inte alls tror på nu och inte heller SHBs Tobii-analytiker som har baissat rejält vid två tillfällen i somras. Avhållsamheten från köp hos samtliga insynspersoner skulle mycket väl kunna bero på att dessa nu har tydligt kurspåverkande insiderinformation, t ex om att Tobiis eyetracking ingår i Qualcomms/Googles/Samsungs XR-projekt, vilket skulle innebära att de faktiskt inte får köpa aktier i Tobii sedan en tid tillbaka, troligen i så fall efter att Tobiis medverkan i projektet hade blivit helt säker i praktiken.

E Det nämndes dessutom i Q3-rapporten att tajmingen med intäkter med ospecificerat "kundprojekt" gav underförstått ett bortfall i Q3 trots ändå en rekordvinst i segmentet Integrations. Det kanske gällde just ett visst kundprojekt avseende smarta glasögon/XR-headset där intäkterna i fråga kanske kommer i Q4 istället. Det kan t ex i så fall gälla ersättning för s k NRE (nonrecurring engineering) dvs partiell täckning för nedlagda projektkostnader som ofta erhålls i integrationsprojekt liksom för Autosense efter design wins. Det skulle potentiellt också kunna gälla förskottsbetalda licenser, som i PSVR2-fallet.

F Två kursryck på över 20 % i Tobii i jul och sept, speciellt det i september under relativt hög volym, skulle kunna betyda något fundamentalt positivt angående bolagets integration av eytracking till Qualcomms plattform för XR och Qualcomms/Googles/Samsungs XR-projekt om det vore en läcka, men kursrycken i sig behöver inte vara ett starkt indicium då det kan vara spekulationer byggda på publicerade mediauppgifter enligt ovan som dock har viss substans.

Allt sammantaget med stöd av de så många som 10 punkterna 1-4 och A-F ovan så uppskattar jag just nu och i viss mån intuitivt, men grundat på fakta och citaten ovan, att det från en utomstående men tillräckligt väl insatt betraktares synvinkel borde kunna uppskattas försiktigtvis vara minst t ex storleksordningen säg 60 - 70 % sannolikhet att det är Tobiis segment Integrations som får leverera eyetracking till detta XR-projekt från Qualcomm, Google och Samsung som uppges av olika källar gälla smarta glasögon/XR-headset. Smarta glasögon med AR vore f ö också definitionsmässigt en XR-produkt eftersom XR är en paraplybeteckning för VR, AR och MR (i analogi med att x inom matematiken ofta betecknar en variabel även om XR står för Extended Reality). 

Resterande sannolikhet högst storleksordningen 30 - 40 % skulle i så fall avse att Google även (eller mycket mindre sannolikt än Google något annat bolag) levererar mjukvara för eyetracking vilket för mig ändå vore lite märkligt med tanke på de 10 punkterna ovan, men vilket jag inte helt kan utesluta. 

Enligt min tolkning sammantaget är det nu (och sedan tidigare) lugnt att invänta sannolikt stora kurslyft i Tobii det närmaste året och åren, och enligt min bedömning nu ännu större potential i Tobii än i Smart Eye till knappast nämnvärt högre risk längre och mest sannolikt utan någon företrädesemission i någotdera fallen under överskådlig tid. Aktiemarknaden verkar dessutom hittills ha nära "noll koll" på Autosense och dess lovande SCDO enligt min bedömning (därav min förra blogg-artikel) , och kryddan med en relativt sannolik design win i Qualcomms/Googles/Samsungs XR-projekt anser jag är väldigt spännande.

Break-even på kassaflödet som aktiemarknaden nu inte alls Mr Market tror kan nås med befintlig kassa skulle högst sannolikt inte bli något problem alls med Tobiis medverkan i XR-projektet om det t ex lanseras någon gång Q4 2024 - Q2 2025. "Företrädesemissions-fobi"-rabatten hos Mr Market som gett Tobii ett p/s-tal på för bolaget rekordlåga drygt 0.5 och ca 10 ggr lägre p/s-tal än Smart Eye skulle med en design win i XR-projektet kunna klinga av helt och därmed bidraga till ett stort kurslyft förutom själva projekt-medverkan i sig. I Sony PSVR2-fallet fick Tobii intäkter till storleksordningen 80 Mkr t o m redan 2022 dvs innan själva lanseringen av headsetet så de skulle kunna potentiellt komma tidigare än vid en själva lanseringen av XR-projektet.

Min aktieportfölj ligger fortfarande tungt både i Tobii och Smart Eye med sikte främst på 2026-2028 då skördetid kan väntas i båda bolagen.

En liten historia kan passa in här. Jag var näst största aktieägare i ett O-listenoterat bolag Autodiagnos för över 25 år sedan, också förlustgående med försäljning av hård- och mjukvaror i en intressant produkt, sedan som likaledes baissades av en s k proffs-analytiker som Mr Market tog på allvar, men bara lite senare fick han sparken från den fondkommissionär som följde bolaget, medan rusade i kurs och Autodiagnos ca 10-faldigades i kurs på något år och köptes upp av ett utländskt större företag i branschen. Den gången hade mina aktier högst sannolikt olovligen blankats ur min då belånade depå som låg hos just denna fondkommisionär, men VD i Autodiagnos "lurade skjortan" av blankarna (troligen efter viss input från mig om det skumma som skedde när jag inte lyckades flyta bort aktierna från Matteus FK), och han köpte själv tungt aktier efter rapporten varpå kursen flerfaldigades på kort tid och det blev en dyr läxa :-) . Numera får jag och andra ersättning av sin bank för legal utlåning av aktier i depån.

Var och en må göra sin egen analys av Tobii och eventuellt köpa aktier helt på egen bedömd risk/reward, men min egen bedömning är att risk/reward just nu med smarta glasögon/XR-headset-triggern i beaktande, men även utan den, är gynnsammare än någonsin tidigare i Tobii åtminstone sedan Dynavox knoppades av, delvis tack vare den enorma kurspressen de senaste 1 1/2 åren från bolagsvärde kring 2 miljarder kr under 0.5 miljarder kr nu trots ca 267 Mkr i tillskott från företrädesemissionen använt för finansiering 2024 och 2025 av den i huvudsak förvärvade raketväxaren Autosense. Kurspressen var dock till stor del väl motiverad fundamentalt sett under loppet av 2023 bl a pga för höga kostnader men har sedan varit enormt överdriven och omotiverad 2024.

Min Tobii-analys är länkad nedan.

https://www.infoom.se/mysite/index.php?sida=79833&user=9801