Portfölj uppdatering Oktober

2010-10-31 20:00, Edited at: 2010-10-31 20:37

Fortum -risk låg ca 30 % ( +6%)

Fortum börjar äntligen visa vinst i den Ryska verksamheten och lönsamheten har ökat med 17 % mot förra året. Årets vinst bör landa kring 1,75 Euro vilket på dagens nivå ge ett (p/e) på 12. Detta är i paritet med sina Europeiska kollegor vilka är beroende av den smutsiga kolkraften till en stor utsträckning. Direktavkastning bör landa en bit över 5 %. För en mer ingående analys se.

http://www.defensiven.com/2010/08/analys-av-fortum.html

Investor-risk låg ca 15 % (-0,14%)

Investor har vissa problem, rabatten är rekordhög och viss av dess bolag verkar ha sett sina bästa dagar. Av vad som framkommit hittills av rapporterna går verkstadsdelen bra vilket Investors fall innebär ABB, Elektrolux, Husqvarna och Atlas. SEB visar helt okej vinst då baltikum börjar lätta. Ericsson, Saab och Astra är ingen rolig läsning. Vinsterna minskar och tillväxten har svårt att ta fart. Detta syns och andra sidan i värderingen. Private Equity delen har minskat från 22 kr aktien vid årsskiftet till 21 kr. De flesta av de onoterade innehaven går bra och till och med sorgebarnet 3 börjar visa blygsam vinst mätt som EBITDA. För en bättre analys se

http://www.lundaluppen.se/2010/04/analys-av-investor.html

Nokia-risk medel 10 %(- +7.63%)

Köpte Nokia i februari för ca 9,5 euro. Var nöjd då aktien snabbt steg till 12,5 euro. Dum som jag var sålde jag inte. Dock låg värdering sett på nästa års prognos och relativt bra direktavkastning samt god historik. Min riktkurs är på 20 euro. Vinstvarningen Q2 sänkte aktien rejält då företagets modeller har svårare än väntat hävda sig bland smartphones. Ny serie skall komma under nästa år vilka skall vara mer konkurrenskraftiga mot de dyraste modellerna. I mid och low segmentet är Nokia fortsatt överlägsen ledare. Aktien reagera positivt på rapport men Nokia har en lång och oviss väg kvar.

D/S TORM - risk hög 10 %( +0.15%) Ökat innehav

Tjänade mellan perioden 2005-2009 i genomsnitt 4,8 dollar per aktien eller drygt 34 SEK per per aktie (räknar på 7 kr per dollar) ställt mot dagens kurs på 47 DKR eller 62 SEK, vid toppen 2008 värderades bolaget i 240 DKR per aktie. Bolaget är dock sen cykliskt vilket innebär att framtida vinster snarare uppkommer i bästa fall 2011/2012. Årets förlust beräknas bli mellan 2,5 - 6 SEK per aktie . Rederiets vinst är framförallt beroende av spot rates på oljepriset samt för transport av Kol och Stål vilka har sjunkit drastiskt sedan toppen. Dessutom har bolaget för tillfället ett antal problem som bland annat dyr upprustning av fartyg, Grekiska storägare och överkapacitet på marknaden. Värderingen känns ändå i mitt tycke för låg med tidshorisont 3-4 år.

Substans rabatten är på över 50 procent eller PJEK 88 DKR/aktie vilket innebär att den befarade förlusten gott kompenseras. Skulle vinsten om några år hamna runt 2005/2006 års nivåer på runt 3-4 dollar kommer vinsten ligga på mellan 21-28 sek aktien vilket är realistiskt. Dock lär toppnivåerna från 2008 på 11 dollar eller 77 SEK per aktie knappast återkomma inom rimlig tid. Skulle vinsten enligt min prognos slå in är aktien minst en dubblare.

Oljepriset har börjat stiga samtidigt som tillväxten tar fart. TORM I år och kanske nästa kommer bolaget troligen visa en viss förlust men jag passade på att öka. Jag tyckte aktien var ett fynd runt 50 på 40 känns aktien ännu billigare med en långsiktig placerings horisont.

Vostok Nafta -risk medel/hög 8 %( +10.98%)

Behöver ingen närmare presentation, går Ryssland bra kommer detta gynna Vostok och vice versa. Bolaget har en viss rabatt och tillgångar som borde kunna värderas upp mot 100 kronor aktien sett på några år. I orostider får Vostok dock mycket stryk. De noterade innehaven går katastrofalt men de onoterade går och andra sidan relativt bra.

UT Faberge -risk låg 6,5 % ( +5.45%)

Faberge har hittills i år stigit över 50 procent, nästa års utdelning kommer höjas rejält från 2,25 kr aktien mot upp till 3 kr aktien vilket innebär en direktavkastning runt 4 procent vilket är bra. Substans rabatten är dock borta och ersätts med en premium värdering. Multiplerna är dock för höga och jag steg av till kusen 68.

UT Alfa Laval -risk mellan 6 % ( )

Laval går bra men värderas kring sitt all time high, såldes för att frigöra likviditet med en vinst på dryga 30 procent sedan inköp.

Opcon -risk mycket hög ca 5 % (-11,21%) Ökat innehav

Ett av få miljöteknikbolag som faktiskt gör vinst, potentialen är stor, detta gäller också risken. Q2 visade på förlust på nästan 50,3 miljoner, detta är dock härförligt till nedgången aktiekurs i intressebolaget Enerji Ltd på 49,9 miljoner. Orderstocken ökade med 22 procent mot första halvåret förra året och det verkliga resultatet blev -1,5 miljoner. Ökade mitt innehav på kursen 18 kr vilket ger ett GAV på 21 kr aktien. 18 kr innebär att bolaget handlas kring EK detta innebär att marknaden förväntar sig en totalflopp för Powerboxen. Ser vi på order strömmen som kommit via pressmeddelanden kommer detta inte bli fallet.

Värmlands Finans Sverige B-risk hög 4,2 %( -7,27%)

Värderingen är låg och lönsamheten god, VD verkar dock inte helt aktieägarvänlig. Factoringverksamheten verkar ha varit bra lukrativ ett tag. Tycker jag dagligen ser reklam som går ut på att köpa fakturor. Det nya avkastningsmålet känns mer rimligt.

http://www.redeye.se/medlemsanalys/34143

Amhult 2-risk mellan 4,6 % ( +0 %)

Skuldfritt och värderas till 42 procent av bokfört värde med en kassa på 32 miljoner. Visar vinst på nuvarande verksamhet, är när byggnationen äntligen kan börja, ledningen signalerar detta bör ske i höst någon gång. Byggplanen är äntligen godkänd och bygget beräknas strata nästa år.

UT SEB -risk mellan 3 %(-5.41%)

Såldes för att frigöra kapital efter en vinst på 20 procent sedan köp- Har kvar en viss exponering mot SEB via investor.

Opus Prodox - risk hög 2,3 % (-12 %)

Inköpt 23/8 - pris 0,97

Se min final analys, låg värdering och hög tillväxt samt vändande konjuktur bör kunna ge hävstång på 2011/2012. Avregleringen av bilmarknaden är en annan sak som kan ge trigger i närtid. Vändningen i europa stundar inför dörren med två kvartal av svarta siffror. I USA gäller att systech får nya kontrakt, ett vanns i juli men betydligt mer är förhoppningsvis att vänta.

http://www.redeye.se/medlemsanalys/35501

2 E grouprisk medel/hög: 1,88 %(-6,4 %)

Inköpt 15/8 pris 14,1

Wallmans drar ned resultatet vilket kommer förbättras avsevärt under Q4 då Wallmans brukar tjäna det mesta av sina pengar.

http://www.redeye.se/medlemsanalys/35366

Valuetree-risk mycket hög 0,86 %(-17,4%)

Har potential att mångfaldigas, bra track record på ledning, vinsterna ligger dock i framtiden och värdering kontra tillgångar i bolaget är högt. Gjorde ökad förlust under Q2 till följd av inventeringar och renodling av lagret, även borträknat detta gjorde bolaget en förlust.

http://www.redeye.se/medlemsanalys/34389

OMX under mätperioden:0 procent Min portfölj; 4 procent

Kommentar: Hur kan man inte älska ett företag som Fortum,. Hög direktavkastning, låg värdering ökande vinster och koldioxidneutralt. Mina micro cap bolag fortsätter underprestera.