Orkanen Knut och rävsaxen

2008-09-15 15:03, Edited at: 2010-06-11 11:37

Bröderna Lehman has left the building och börsen ser ut som mörkaste Mordor. En finanshöjdare spår att ytterligare 1 000 banker kommer att falla ner i avgrunden och frågan är om det verkligen finns någon ringbärare som kan rädda oss från eländet? Bernanke, McCain, Greenspan, Obama? Nej, alla ser dessvärre ut att ha för tjocka fingrar, fingrar som inte heller mjuknar fastän de blivit insmorda i lite billigare olja. Dags att ta på överlevnadsdräkten kanske eller att söka fram ett rymligt ide att övervintra i? För inte är det väl någon som egentligen tror på att "bottom är nådd"?

Finanskrisen är alltså djupare än befarat, vilket innebär att kreditkranarna ytterligare stramas åt ett par varv. Detta får ju omedelbart negativa kringeffekter för samhällsekonomin och en lång och utdragen lågkonjunktur riskerar att tränga in som ett kraftigt lågtryck från väst. Gustav, Hanna, Ike och Josephine är ju alla upptagna så vi får väl döpa denna "finansiella" orkan till Knut eftersom just bankerna spänner fast knuten på kreditkranarna.

Detta får mig omedelbart att tänka på de förhoppningsbolag som lever på nyemissioner. Med tanke på att riskkapitalet nu urvattnas i rask takt så riskerar många av dessa "lovande" förhoppningsbolag att bli utan framtida näringstillskott. Jag ser således framför mig ett olyckligt förlopp där rubriken FÖRHOPPNINGSBOLAGSDÖDEN pryder löpsedlarna. Jag sneglar därmed försiktigt ner i portföljen och noterar innehav som EpiCept, Precise Biometrics samt Pilum och tillståndet att "sitta fast i en rävsax" känns allt mer uppenbar.

För EpiCept har ju det finansiella läget varit ansträngt sedan länge och bolaget har regelbundet genomfört små "private placements" som fört bolaget ett par månader framåt i tiden. Idag avslöjade dock bolaget att de omförhandlat samarbetsavtalet med Durect gällande smärlindringsplåstret Bupvacaine, vilket resulterat i en kontantbetalning på 2,25 miljoner USD. Detta täcker kostnaderna för EpiCept cirka en och en halv månad framåt i tiden, vilket bör vara tillräckligt tills ett partneravtal gällande Ceplene för den europeiska marknaden nåtts. Strategiändringen känns en aning överraskande eftersom bolaget tidigare flitigt utnyttjat riktade emissioner som ett alternativ till kapitaltillskott men troligtvis har den låga kursen samt tidigare utpädningseffekter fått VD Talley att ändra uppfattning. Han är ju trots allt själv med i aktiesvängen efter att ha köpt optioner under september.

Precise Biometrics finansiella situation är inte ännu akut och bolaget fick nyligen en order från USA som förbättrar situationen något. Ytterligare bör det börja rulla in licensintäkter från OKI under detta kvartal från den elektroniska krets innehållande Precise:s teknik som lanserades i våras. Intressant är att OKI under mars fick ett samarbetsavtal med amerikanska Biometrx vilket resulterat i att Biometrx kommer att integrera kretsen i deras sortiment av SmartTouch-produkter såsom dörrlås, väskor, USB-minnen, postboxar m.m. Med tanke på att Biometrx är marknadsledare i USA gällande biometriska konsumentprodukter kommer avtalet sannolikt att få stor effekt för Precise Biometrics kassaflöde och lönsamhet framgent och ger hopp om att behovet av en eventuell nyemission förskjuts på framtiden. Viktiga referensorders inom flera områden, bl.a. nationella ID-kort och bagagelösningar vid flygplatser talar även för att det finns ett ljus i tunneln och biometri är en så pass ny och snabbväxande teknologi med allt fler tillämpningsområden att jag förväntar mig att Precise Biometrics kommer att ha ett fortsatt intresse hos riskkapitalet framöver och jag tror även att den snabbväxande biometrimarknaden kommer att klara av att bemästra en lågkonjunktur.

För miljöteknikbolaget Pilum ser även läget betydligt bättre ut än vad aktiekursen ger sken av. Förvärvet av Bravida Industrifilter gör Pilum till en större marknadsaktör och förvärvet är även lönsamt och växer snabbt vilket bör synas i resultaträkningen redan vid nästa rapport. Insiders har även varit aktiva på köpfronten den senaste tiden vilket ger förhoppningar om bättre tider framöver. Tack vare höga energipriser och en ökande befolkning ligger trots allt rökgaskondensering, rökgasrening, vattenrening och stoftavskiljning i tiden och att Pilum har tre verksamhetsben att stå på minskar även risken, även fastän affärsområdet Engineering ser rätt avkapat ut just nu.

Rävsaxen har dock gjort hål på överlevnadsdräkten och idet ser rätt skrangligt ut men mitt hopp är att Ceplene, som gjort mig förhäxad och gett mig brutna löften, att hon är min personliga ringbärare som skall rädda mig och som sagt ge bränsle till portföljen mitt under värsta orkan. Och vem vet, kanske hon till och med lyckas förhäxa Knut?