Phonera - Nytt case

2008-04-17 12:25, Edited at: 2010-06-11 11:14

Jag har under de senaste veckorna börjat titta på, och tagit position i det lilla IT/telekom-bolaget Phonera. Att sälja framförallt fast telefoni till små och medelstora företag kan vid en första anblick kännas som en tveksam affärsidé i dessa tider men tränger man in lite djupare i bolaget så ser det riktigt lovande ut. Phonera erbjuder i dagsläget en rad olika tele- och datatkommunikationsjänster till mycket låga priser. Man har en gedigen kundbas på ca 85 000 st och efter att ha talat med flera bekanta som är kunder hos Phonera så verkar koncensus vara att man är mycket nöjd. Under slutet av 2007 så genomfördes två förvärv, var av ett riktigt stort för att lägga grunden till det nya verksamhetsområdet Managed Services som främst ska rikta in sig på så kallad IP-telefoni via bredband. Det finns en hel del intressant att läsa om den här delen av verksamheten där potentialen känns påtaglig men i denna inledande blogg ligger fokus på värderingen. Phonera gjorde under 2007 en turn-around och omsatte 297 Mkr med en rörelsemarginal på 8,5%. Managed Services tynger fortfarande resultatet en aning (det går dock med vinst) men både tillväxt och lönsamhetspotential i detta verksamhetsområde känns enormt lovande framöver. Räknar man lite konservativt så bör 2008 års omsättning hamna någonstans runt 400-450 miljoner, och jag beräknar att man kommer att lyckas hålla en rörelsemarginal på 9-10% under året där kvartal 1 och 2 väntas vara aningen svagare lönsamhetsmässigt. Då man tog bakvägen in på börsen via Viking Telekom, fick man ett underskottsavdrag som uppskattningsvis kommer att räcka hela 4 år framöver. En överslagsräkning bör således ge en vinst per aktier på omkring 0,24 kr, vilket ger ett P/e på 6,9 i dagsläget. Det ser väldigt aptitligt ut i mina ögon och med en direktavkastning på 3%, mycket fint kassaflöde, stor uppköpspotential och en enorm potential i IP-telefoni så känns det som ett mycket intressant case. Jag avvaktar Q1 för att se hur den rapporten faller ut, men efter det kan ni räkna med en längre analys av bolaget.

Mvh Pechan