Partnertech och Note, kan det vara läge att köpa?

2010-09-06 19:14, Edited at: 2010-09-06 19:14

De båda kontraktstillverkarna Partnertech och Note har inte rosat marknaden de senaste åren. Q2 rapporterna för båda företagen visade även den på förluster. Det fanns dock vissa positiva punkter t.ex. verkar omsättningen öka, och Note rapporterade t.ex. om 20 % ökad orderingång.

Företagen är kända som sencykliska så frågan man kan ställa sig är om företagen kan komma tillbaka tidigare vinster kan det då vara intressant att investera i deras aktier.

Rörelsemarginalen de senaste 6 åren ser ut på följande sätt. Knappast imponerande.

Partnertech Note
År Rörelse mar År Rörelse mar
2009 -0,2 2009 -8,2
2008 1,1 2008 -0,8
2007 -0,9 2007 6,4
2006 5,9 2006 5,9
2005 4,4 2005 -4,3
2004 4,2 2004 2,1

Eftersom båda företagen tidigare har varit stora i telekom, speciellt Note, så har man haft stora nedskrivningar under vissa år, Partnertech 2007 och Note 2005, 2008 och 2009. Troligen så lär vi inte se några större nedskrivningar under de närmaste åren.

Vad kan vinsten bli framöver? Om vi antar att Partnertech kan nå en omsättning på 2500 MSEK (tidigare som högst 3000 MSEK) och Note en omsättning på 1400 MSEK (tidigare som högst 1700 MSEK). Antar vi vidare en rörelsemarginal på 5 %, så blir vinsten per aktie 6.4 (SEK) för Partnertech och 1,55 (SEK) för Note. Med dagens kurser blir Pe-talet 23.5/6.4=3.7 för Partnertech och 7/1.55=4.5 för Note. Dvs rörelsemarginalerna behöver inte bli så höga innan aktierna känns intressanta.

Frågan är förstås när dessa vinster kommer. Eftersom företagen har trimmat organisation under lågkonjunkturen (som alla andra företag) så kan vändningen komma snabbt när efterfrågan ökar. Det är bara att se på flera verkstadsbolag (t.ex. Scania och Volvo).