Pandora/Sydbank: Mange lyspunkter i regnskabet

**09:30
Det er på mange punkter et funklende regnskab, Pandora tirsdag morgen har præsenteret markedet for. Det er konklusionen fra Sydbanks analytiker Søren Løntoft Hansen, og aktiemarkedet stemmer også i.

- Det er noget bedre end ventet. Der er mange positive lyspunkter i regnskabet, slår Søren Løntoft Hansen fast i en kommentar til Ritzau Finans.

Pandoras omsætningen var på 1794 mio. kr. og dermed 14 pct. højere end samme kvartal i 2011. Det var en stor overraskelse for markedet, der ventede et lille fald til omkring 1550 mio. kr. ifølge et estimat indsamlet af SME Direkt for Ritzau Finans. Også på bundlinjen var tallene langt bedre end ventet.

- Der var blandt andet et meget stærkt salg i Nordamerika, med en stigning på 22 pct., selvfølgelig delvist drevet af den stærke dollar, men også stærke tal bag ved - og på trods af effekten af Pandoras lagerombytning i dette kvartal, siger Søren Løntoft Hansen, og fremhæver også stærkt salg i de øvrige nord- og sydamerikanske markeder samt i det meste af Europa.

- Storbritannien er den store positive overraskelse med en salgsvækst på 14 pct., drevet af både et styrket pund og også en flad udvikling i salget, hvilket egentlig er en solid præsentation i et land karakteriseret af en svær forbrugersituation og dæmpet forbrugeradfærd, siger analytikeren.

I den anden retning trækker Tyskland, hvor salget faldt med en fjerdedel i kvartalet. Det er dog mere en konsekvens af Pandoras omstrukturering af sine forhandlere i landet, som koster på den korte bane, forventer analytikeren.

Derudover skuffer salget i Asien, hvor en tilbagegang på 17 pct. var en skuffelse i forhold til den flade udvikling, der var ventet ifølge SME Direkts estimat.

Til gengæld var der mindre fart over feltet i lagerombytningerne i tredje kvartal, og der er nu byttet Pandora-varer for 609 mio. kr. Pandora har tidligere meldt ud, at langt størstedelen ville være overstået efter september, og forventningen om et samlet beløb på 700-800 mio. kr., som blev meldt ud i regnskabet fra andet kvartal, er renset fra tirsdagens regnskaber.

- Der vil givetvis være noget i fjerde kvartal, men jeg tror ikke, det bliver meget, og estimatet skal måske nedjusteres. Det vil der helt sikkert blive spurgt til på telekonferencen, bemærker Søren Løntoft Hansen.

Regnskabet tages foreløbig meget godt imod af aktiemarkedet, som efter 30 minutters handel sender Pandora-aktien 16 pct. op i kurs 106,90. Dermed er aktien næsten fordoblet i værdi siden årsskiftet.**