PA Resources - kraftigt ökande vinst i juni i årstakt

2008-07-10 10:27, Edited at: 2010-06-11 11:31

Det är en slutsats man kan dra av produktions- och försäljningspris-rapporten idag.

Didon 7-brunnen som tagits i drift en bit in i juni ökade medelproduktionen till 16540 fat/dag. Beaktat snittpriset för hela Q2, som var knappt 120 USD/fat blir snittpriset under juni ytterligare högre låt säga 125 USD/fat.

Men tillämpat 125 USD/fat, 6 kr/dollar och normal vinstmarginal efter skatt 35 % (dvs försiktigtvis antaget utan positiv hävstång på oljepriset) fördelat på ca 150 M aktier efter full utspädning fås vinstkapacitet i juni i årstakt på över

12 * 0.016540 * 30 * 125 * 6 * 0.35/150 kr per aktie dvs ca 10.4 kr/aktie.

Inom kort bör dock produktionstakten nå en bit över 20 000 fat/dag dvs när Didon 5 åter är i bruk.

Med samma oljepris blir då vinsten i årstakt över 12.6 kr/aktie. Dvs p/e-talet blir under ca 5.5.

För juli ser kalkylen ännu bättre ut som det verkar nu.

Räknat på 2009 - 2012 års produktionsplaner blir med befintliga resurser och med samma oljepris 125 USD/fat och vinstmarginal 35 % efter skatt, p/e-talen mycket låga 3.2 , 2.8 , 2.5 respektive 1.6.

P/e-talet är dock en sämre värderingsindikator för ett oljebolag vars produktion är relativt sett ändlig med vad som är känt och kan variera mycket i framtiden, men eftersom PA Resources räknar med kraftiga produktionslyft de kommande 4 åren är det låga p/e-talet nu inte helt irrelevant för att fånga upp PAR som en undervärderad aktie.

Även min kassaflödesanalys med antagande om betydligt lägre framtida snittoljepris, t ex 100 USD/fat ger PAR en kraftig uppsida till en bra bit över 100 kr i kurs. 125 kr USD/fat skulle ge kursdubblingspotential i år i ren omvärdering, dvs marknaden tror tydligen på avsevärt lägre oljepriser uthålligt i genomsnitt. Nedsidan borde i alla fall vara liten i PAR, fundamentalt sett.

Vidare har PAR ytterligare uppsida i framtida nya reserver och ytterligare ökad produktionstakt från nya fynd, t ex i Ekvatorial-Guinea.

Jag behåller PAR som mitt klart största innehav. Pga "sommarvistelse" med klent "mobilt bredband" har jag missat att trada i PAR som ju svänger friskt.

"PA RESOURCES: PRODUKTIONS- OCH FÖRSÄLJNINGSRAPPORT FÖR KVARTAL 2, 2008 (NGNews)

2008-07-10 08:48Denna rapport sammanfattar produktionen och försäljningen av råolja och gas för PA Resources-koncernen i Tunisien och Norge under andra kvartalet 2008. Total produktion * Koncernens totala olje- och gasproduktion under kvartal 2, 2008: 1 172 754 BOE

Råolja * Genomsnittlig oljeproduktion per dag under kvartal 2, 2008: 12 887 fat per dag * Ackumulerad oljeproduktion januari till juni 2008: 2 255 645 BOE * Total oljeproduktion under kvartal 2, 2008: 1 172 754 BOE * Försäljning av olja under kvartal 2, 2008: 1 000 010 BOE - varav till export 755 651 BOE - varav lokal försäljning 244 359 BOE * Snittpris under kvartal 2, 2008: 119,57 USD per fat Gas * Ingen gas har producerats eller sålts under andra kvartalet 2008. Kommentarer * Det genomsnittliga försäljningspriset var rekordhöga 119,57 USD per fat under kvartalet. * Den genomsnittliga produktionen under juni månad uppgick till 16 540 fat per dag. * Brunnen Didon-7 på Didon-fältet i Tunisien har tagits i produktion. Flera tester av den nya brunnen har genomförts och produktionskapaciteten har bekräftats. Produktionen under perioden har påverkats av de pågående borrningarna på fältet, särskilt under juni månad. * Brunnen Didon-5, som tillfälligt stängdes av före produktionsstarten av Didon-7, kommer inom kort att åter sättas i produktion och borrningar av den andra nya brunnen Didon-9 pågår just nu. Mer information publiceras så snart resultat finns tillgängliga. * Produktionen av olja sker på sju olika oljefält i två geografiska områden; Tunisien och Norge. BOE (barrels of oil equivalent) = fat oljeekvivalenter "