MVG av Orc Software - Jag köpte!

2010-01-21 22:05, Edited at: 2010-06-11 12:40

Vilken rapport!

Har ägt ORC till och från de senaste åren. Idag tog jag in aktien igen då rapporten övertygade mig.

ORC:s intäktsmodell är helt lysande med repetitiva intäkter på 96%. Man knyter avtal med kunder på 12-36 månader. Intäktsmodellen ger goda förutsättningar för riktigt bra marginaler om man kan nå en hyfsad nyförsäljning.

Bolaget har stora delar fasta kostnader vilket gör att intäktsökningar trillar ner till sista raden i resultaträkningen.

Marknadspositionen är stark och utvecklingen av nya finansiella instrument och datastyrd handel gör att ORC ligger helt rätt i tiden.

Den finansiella ställningen är stark. Inga långfristiga räntebärande skulder. En nettokassa före utdelning på 300 Mkr (150 Mkr försvinner iom utdelningen). Utdelningsförslaget ligger på 10 kr / aktie vilket ger en direktavkastning på 5,7% vid en kurs på 176 kr. Hela resultatet delas mao ut. Helt rätt då man växer med eget kassaflöde och är överkapitaliserade.

Förväntar mig en vinsttillväxt 2010 på ca 20%. VPA kan hamna mellan 12-13 kr mot 10 kr för 2009. P/E ligger runt 13-15 beroende på vilken vinst man räknar på. Utdelning nästa år tror jag blir ungefär i nivå med VPA vilket ger en mycket god direktavkastning.

Jag tror inte att man ska luras av att kursen drog iväg idag. Bolaget är värt en bra bit över 200 kr. Jag skulle köpa aktien så länge den handlas under 200 kr.

Tycker att 200-250 kr är ett motiverat värde för aktien i dagsläget. På sikt (2012) ser jag kurser runt 300 kr om den fina utvecklingen fortsätter.

Bolaget saknar en stark huvudägare vilket gör bolaget till ett intressant uppköpsobjekt.

Nedan en länk till bokslutet:

http://www.orcsoftware.com/Documents/InvestorRelations/InterimReports/OrcSoftware_Q409_sve-100121.pdf