NSP-Olika case 2008

2007-09-14 14:32, Edited at: 2010-06-11 10:23

Har försökt räkna fram olika case för NSP avseende 2008, med och utan sektorsänkning socialavgifter fr.o.m. 080101.

Oavsett sektorsänkning anser jag att bolaget är undervärderat och felvärderat i dag och tror att listbyte till OMX SmallCap gör att större aktörer får upp ögonen för denna pärla.

Denna vecka har ju GLI handlat stora poster på nivåer mellan 2,50-2,60.

Får fram följande:

NSP 2008 MED sektorsänkning sociala avgifter (alla siffror i Mkr)

Beräknad omsättning 2008: 750 EBITDA-marginal enl. finansiella mål: 8% Resultat före påverkan socavgifter: 60 Påverkan socavgifter 18-24 år: 18 Påverkan sektorsänkning enl. förslag: 27 Resultat före avskrivningar: 105 Avskrivningar: -16 Finansnetto: -6 Resultat före skatt: 83 Schablonskatt 28%: -23 Resultat efter skatt: 60 Antal aktier 070630: 144 Mst Vinst per aktie (VPA): 0,42 Kurs per 070914: 2,53 Ger p/e-tal per 070914: 6,1

* Jag har utgått från omsättning uppskattad av REM (förmodligen baserad på de 575 Mkr bolaget omsätter 2007 plus expansionsplaner från styrelsen).

* Finansiella målet på 8% i EBITDA finns uttryckt i ÅR 2006 för bolaget (REM har 9% i sin prognos och VD pratar om marginalförbättringar)

* Avskrivningar och finansnetto är tagna från REM.s prognoser.

* Påverkan socavg 18-24 år är tagna från REM och gäller helåret 2008 (18-24 år är 80% av personalen)

* Påverkan sektorsänkning socavg är beräknad som ovan (18 Mkr/80%*2)-18 Mkr. (Finansdepartementet föreslår i en promemoria att de sociala avgifterna, med undantag för ålderspensionsavgiften, slopas helt för vissa delar av tjänstesektorn från den 1 januari 2008. För närvarande uppgår arbetsgivaravgifterna till 32,42 procent. Enligt förslaget ska endast ålderspensionsavgiften om 10,21 procent betalas. Det innebär en nedsättning om 22,21 procentenheter för arbetsgivaravgifterna.)

NSP 2008 UTAN sektorsänkning sociala avgifter (alla siffror i Mkr)

Beräknad omsättning 2008: 750 EBITDA-marginal enl. finansiella mål: 8% Resultat före påverkan socavgifter: 60 Påverkan socavgifter 18-24 år: 18 Påverkan sektorsänkning enl. förslag: 0 Resultat före avskrivningar: 78 Avskrivningar: -16 Finansnetto: -6 Resultat före skatt: 56 Schablonskatt 28%: -16 Resultat efter skatt: 40 Antal aktier 070630: 144 Mst Vinst per aktie (VPA): 0,28 Kurs per 070914: 2,53 Ger p/e-tal per 070914: 9,0

NSP 2007 (alla siffror i Mkr)

Beräknad omsättning 2007: 575 EBITDA-marginal enl. finansiella mål: 8% Resultat före påverkan socavgifter: 46 Påverkan socavgifter 18-24 år: 9 Påverkan sektorsänkning enl. förslag: 0 Resultat före avskrivningar: 55 Avskrivningar: -10 Finansnetto: -5 Resultat före skatt: 40 Schablonskatt 28%: -11 Resultat efter skatt: 29 Antal aktier 070630: 144 Resultat per aktie (VPA): 0,20 Kurs per 070914: 2,53 Ger p/e-tal per 070914: 12,7