Uppvärdering av Nordic Mines

2012-02-27 18:57

En överdrivet pressad aktie och triggers i närtid lockar mig till köp i intressanta Guldbolaget Nordic Mines.

Nordic Mines aktie har under de senaste veckorna varit relativt pressat, en mindre nyemission och en försenad produktionsstart är anledningen. Nu talar ganska mycket för en uppvärdering i närtid. Dagens börsvärde motsvarar ca 1.85 miljarder.

Bolaget har idag bevisade malmreserver på 12,9 miljoner ton, vilket ger en genomsnittlig guldhalt på 1,85 gram per ton, motsvarande 23 850 kilogram guld. Ett fortsatt högt guldpris skulle höja malmreserven ytterligare då man baserar sina lönsamhetskalkyler på ett guldpris nästan 50 % under dagens guldpris, bolaget bedöms vara lönsamt ända ned till ett guldpris på ca 535 euro per troy uns. Dessutom har man genom terminaffärer låst priset för 36 % av produktionen (till och med q1 2015) till ett medelpris på 1049 euro per troy uns.

Med ett försiktigt räknat guldpris på 1300 euro per troy uns skulle det ge intäkter på omkring 1 miljard kronor i år. Aktiespararen uppskattar då årets vinst till 13.50–16-50 kr per aktie, vilket indikerar på att vi kan se ett mer eller mindre skuldfritt bolag redan efter ett års produktion.

En förväntad vinst på 14 kr ger ett p/e-tal på låga 4( 53/14=3.8) vilket känns väldigt attraktivt. Endomines värderas exempelvis idag till ett p/e-tal på omkring 8, och flera jämförbara guldbolag värderas idag till omkring 15 gånger vinsten.

Rimligen bör även Nordic Mines kommande prospekteringar läggas in i värdringen, bolaget har idag inte mindre än 3 respektive 4 undersökningstillstånd i Sverige och Finland. Kommande reservuppdateringar får ses som möjliga triggers för den senaste tiden hårt pressade aktien.

Ett av de viktigaste kriterierna när jag letar kursvinnare är bolagets ägarstruktur och en ledning som tror på bolaget, idag äger styrelseledamötena Tord Cederlund (8,%), Lennart Schönning (3,44%) och Kjell Morberg (2,86%) nästan 15% av bolaget vilket skapar förtroende. Under de senaste dagarna har dessutom Lennart Schönning tankat aktier ganska ordentligt (positiv uppdatering av företagets reserver månntro?).

Riskerna då? Nordic Mines gick nyligen ut med beskedet om att ta in ytterligare kapital genom en riktad nyemission med maximalt 5 % utspädning, med anledning av den försenade produktionsstarten i Laivagruvan, kanske räcker kapitalet till mer än så?

Det kanske mest centrala problemet ligger i att uppskatta nuvärdet av bolagets framtida intäkter, men ett guldpris ens nära 535 euro per troy uns känns idag väldigt avlägset. Guldets korrelation mot börsindex har alltid varit låg, och fortsatt hög volatilitet och en eurokris (Ja, den är inte över) indikerar ett fortsatt högt guldpris. Trigger i närtid talar för en betydligt högre kurs, frågan är bara när?

Detta är mitt första blogginlägg, jag har ett relativt färskt aktieintresse och uppskattar gärna kritik och råd.

Mvh Alfra