Nokia Q3: mobiltelefonsidan överraskar

2010-10-21 12:25, Edited at: 2010-10-21 13:25

Nokias Q3-rapport var överlag godkänd. Framförallt var det mobiltelefonsidan både i Q3 men även prognosen för Q4 som var bättre än väntat. Även efter dagens uppgång ser vi Nokia-värderingen som attraktiv.

Nokia-aktien har efter två år kräftgång piggnat till i slutet av sommaren. Dagens rapport var klart godkänd och det viktigaste i rapporten var:

1. Prognosen för Nokias mobiltelefonförsäljning i Q4 blev bättre än väntat 8,2-8,7 bnEUR vs. väntat 8.1 bnEUR. Dessutom höjde Nokia den globala prognosen till mer än 10% tillväxt. Positivt!

2. Marginalprognosen för Q4 för mobiltelefonsidan om 10-12 procent var sämre än väntat då förväntningarna var cirka 11-11,5%. Å andra sidan med bättre än väntad försäljning i Q4 så blir resultatet trots allt några bättre än förväntat. Dessutom är nog Nokia försiktiga efter flera svaga kvartal. Dock något Negativt!

3. Dessutom var Nokias Q3-siffrorna, framförallt inom telefonsidan med bättre än väntat då rörelseresultatet (och maringal) blev 750 MEUR vs. väntat 600 MEUR. Även ASPn i Q3 var stark om 65 EUR (förklaras delvis av positiva valutaeffekter och högre andel dyra telefoner). Dessutom kommer bolaget att skära ned med ytterligare 1800 personer globalt. Positivt!

4. Mobilsystemsidan för Q3 och även prognosen för Q4 var något sämre än väntat. Dock så tror vi inte effekterna på Ericsson blir så stora. Negativt!

5. Nokia indikerar att deras marknadsandel nu minska något i 2010 vs. 2009 samt att bruttomarginalen för mobiltelefonsidan endast var 29%. Detta var något Negativt!

Vi kommer justera våra estimat marginellt uppåt, framförallt inom mobiltelefonsidan. Vi tror också att aktien kan fortsätta upp mot 80 kronor. Redeyes DCF-värde om 10 euro (eller 93 kronor/aktie) kommer troligen att bibehållas. Klockan 14.00 håller Nokia en analytikerkonferens.