NeuroVives framtida vinstpotential och om aktieägare vid årsskiftet

2011-01-23 09:41, Edited at: 2011-01-23 09:59

Ungefärlig realistisk nettointäktspotential under toppåren om NeuroVives nuvarande och kommande preparat når marknaden på de största indikationerna :

TBI 500 Mkr

Reperfusionskador efter hjärtinfarkt 2000 Mkr

Status epilepticus 500 Mkr

Stroke 2500 Mkr

Eftersom bolagets kostnadsmassa kommer vara låg relativt alla ovanstående indikationers årliga intäktspotential och "bonusen" transplantation har god möjlighet att helt eller delvis täcka forskningskostnader etc de kommande åren är ovanstående uppskattningar summerade ett hyfsat mått på den totala vinstpotentialen före skatt vid framgång inom TBI, hjärtinfarkt, status epilepticus och stroke motsvarande 2-4 miljarder kr efter skatt årligen om 6-10 år, där preparaten vid TBI och reperfusionskador vid hjärtinfarkt först kan nå marknaden eftersom de externt klarat av fas 1-2 respektive just inleder fas 2.

**Det kan jämföras med NeuroVives marknadsvärde vid kurs 26 kr som är knappt 390 Mkr. P/e-talet nu räknat på NeuroVives framtida vinstpotential om 6-10 år ligger alltså långt under 1 (ett), och en enda årsvinst skulle motivera ett börsvärde avsevärt högre än nuvarande !

Dessutom medför var och en av dessa fyra huvudindikationer räknade för sig en vinstpotential motsvarande ett p/e-tal på drygt 1 eller ännu lägre, dvs en enda årsvinst motsvarar åtminstone knappa börsvärdet.** Sannolikheten att NeuroVive lyckas inom "huvudindikationen" TBI är dessutom stor i absoluta tal bl a eftersom fas 2 är avklarad i en extern USA-studie och med numera känd verkningsmekanism. Omvänt är risken att NeuroVive misslyckas på alla dessa indikationer relativt liten eftersom de i i flera fall utgör i hög grad oberoende "händelser" även om själva verkningsmekanismen är densamma. För TBI och hjärtinfarkt är det mest fråga om hur effektivt cyklosporin-A är, dvs hur stor signifikant förbättring som fås vid dessa indikationer. Trots samma verkningsmekanism och hittills lovande prekliniska och kliniska studier kan utfallet komma att skilja sig en del eftersom det är cellskador i olika helt organ, hjärna respektive hjärta, som ska förhindras. Att verkningsmekanismen nu är känd även för indikationen reperfusionskador efter hjärtinfarkt är positivt.

Slutsatsen är liksom tidigare att NeuroVives risk/reward är enormt attraktiv på nuvarande nedpressade kursnivå, sett i ett långsiktigt perspektiv (t ex 0.5-2 år).

(Intäktspotentialen ovan är beräknad efter royalty 20 % och marknadsandelar 40 % vid nervcellsskyddindikationerna samt royalty 13 % och marknadsandel 20 % vid reperfusionskador efter hjärtinfarkt. Ingen av dessa indikationer har några fungerande läkemedel på marknaden i nuläget. De lägre värdena för hjärtinfarkt beror på tidigare generikakonkurrens)

---------------------------------------------------------------------------------------------------

Om aktieägare i NeuroVive per 30 dec 2010 :

Störste ägaren ökar i NeuroVive, dvs av privatpersoner, B Lindkvist har ökat aktieinnehavet i NeuroVive sedan han tecknade sig i nyemissionen. Av nyemmisionsprospektets uppgifter från april 2010 framgår att innehavet har ökat med 68156 aktier räknat från direkt efter nyemissionen fram till senaste årsskiftet till drygt 1.22 miljoner aktier.

Vidare hade Eurosunds innehav redan per senaste åsskiftets aktiebok och förvaltarförteckning minskat till något under 0.4 M aktier från ett klart större innehav tidigare. Deras innehav bör nu ha reducerats ytterligare rejält i januari om det är de som svarar för det mesta av SHB-försäljningarna i 5000-poster vilket är relativt sannolikt. De SHB-relaterade försäljningarna är orsaken till kurspressen hittills i år. Eurosunds ensamägare Nils Stormby avled i slutet av 2010 och det kan t ex vara arvskiftes-relaterade försäljningar (via SHB) som har pressat kursen senaste dryga månaden trots alla fina nyheter sept-dec 2010. SHB är den enda nettosäljande mäklaren av betydelse sedan en månad tillbaka (motsvarande storleksordningen 240 000 aktier) medan ca 15 st andra mäklare är nettoköpare. Merparten av totalt SHB-registrerat NeuroVive-innehav var EuroSunds vid årsskiftet framgår det förutsatt att SHB är deras förvaltarbank, vilket lär vara fallet enligt iakttagelser vid tidigare utförsäljning 2009 vid mycket låg aktiekurs.

Intressant är att insiders familjer och många släktingar som inte är insynsregistrerade ofta äger ofta stora eller mycket innehav i NeuroVive, t o m över 100 000 st i några fall.
Även en känd icke-insider-registrerad forskare som medverkat i flera NeuroVive-relevanta studier på cyklosporin-A m m har en stor aktiepost i bolaget. Han har även medverkat i studier på cyklosporin-analoger.

Det verkar således finnas en stor tro på NeuroVive bland insiders, deras familjer, släktingar, forskare och naturligt nog även hos storinvesteraren B Lindkvist som tidigare blivit miljardär på bl a sin framgångsrika långsiktiga investering i tillika forskningsbolaget Diamyd.