Mr Green
2015-07-08 08:11, Edited at: 2015-07-10 09:19Please note: Community posts are written by its members and not by Redeye’s research department. As a reader you’re always encouraged to critically analyze the content.
Är aktien i internetkasino-bolaget Mr Green köpvärd eller ej?
Kollade runt lite bland de svenska, börsnoterade internetkasino-bolagen.
Några av dem har följande börsvärden (enl aktiemäklarfirman Avanzas hemsida):
Betsson 18 miljarder kr (vid börskurs 127 kr)
Unibet 14 miljarder kr (vid börskurs 501 kr)
Net Ent 13 miljarder kr (vid börskurs 334 kr)
(Det var aktierna slutkurser på Stockholmsbörsen tis 7 juli 2015.)
Dvs det är enorma värden som aktieinvesterare åsätter kasinobolagen!
Aktiernas börskurser ovan innebär att aktierna värderas till följande p/e-talsnivåer (börskurs delat med resultat efter skatt per aktie för senast rapporterade 12 mån):
Netent p/e 49
Betsson p/e 21
Unibet p/e 12
Netent ingick ju tidigare i Betsson och utvecklar/säljer de dataprogram som används av internetkasinon runt om i världen.
Dvs den högre värderingsnivån för Netent-aktien indikerar att aktieinvesterare ser större potential i Netens ekonomiska utveckling framöver än i Betsson.
En orsak är väl tex att Betsson är ett internetkasino med kasinospelare som slutkunder, och stor intjäning i länder som Sverige, Norge och Turkiet.
I de länderna kan det komma myndighetsbeslut framöver som försvårar Betssons ekonomiska utveckling.
Dvs det är en "regulatorisk risk" i Betsson-aktien.
Å andra sidan kan sådana myndighetsbeslut även utgöra en positiv potential för Betsson på sikt, om det underlättar Betssons möjligheter att marknadsföra sig i dessa länder osv.
Men det vet man inte.
Generellt brukar sådana kasinorelaterade myndighetsbeslut i så fall innebära att internetkasinon som så önskar får ansöka om tillstånd (licens) för att bedriva sin verksamhet i landet på vissa villkor.
Det kan ge förbättrade möjligheter för att marknadsföra sig mot spelare i landet.
Men å andra sidan brukar sådan licens innebära åtagande om att betala stora ersättningar till staten i landet.
Som det är nu bedriver väl Betsson och även Unibet verksamhet i Norden osv utan myndighetstillstånd, dvs som så kallad "off shore-verksamhet" (från utlandet med sina baser i EU-skatteparadiset på ön Malta mitt ute i Medelhavet).
Dvs även regulatorisk risk i Unibet-aktien.
Men väl inte lika hög som i Betsson-aktien eftersom Betsson väl inte hunnit lika långt med att få kasinolicens i olika länder i tex Europa.
Netents verksamhet är väl dock mera välspridd än både Betsson och Unibet, med internetkasino-bolag runt om i världen som köper Netents dataprogram (alternativt uttryckt; använder Netent som underleverantör för att tillhandahålla internetkasinon).
Därför lägre regulatorisk risk i Netent.
//Edit: Analytikernas förväntningar på Net Ents q2/2015:
Net Ents rörelseresultat:
...q2/2014 (faktiskt utfall): 57 miljoner kr
...q2/2015 (analytikernas snittprognos enl SME Direkt): 80 miljoner kr (+41% från q2/2015)
Net Ents q2/2015-resultatrapport ska komma nu på fre 10 juli 2015.
Tillägg fre 10 juli 2015
Net Ents rörelseresultat blev tom 93 miljoner kr under q2/2015, dvs bättre än de höga förväntningarna: https://www.avanza.se/placera/telegram/2015/07/10/net-ent-rorelseresultat-927-mln-kr-2-kv-sme-801.html
//
Net Ent knoppades av från Betsson redan år 2007.
I Unibet ingick också ett bolag för internetkasino-dataprogram; Netent-konkurrenten Kambi som Unibet knoppade av till sina aktieägare under 2014.
Kambi har väl inte kommit lika långt i sin utveckling som Netent, men är ändå värt ca 2 miljarder kr på börsen vid börskurs 68,25 kr.
Finns även svenska, börsnoterade internetkasino-relaterade bolag som Evolution Gaming som är underleverantör till internetkasino-bolag och tillhandahåller spel som roulett och blackjack "live" med riktiga croupierer etc via webb kamera (till Baltikum där personalkostnaderna är låga?).
Och EG värt hela 4 miljarder kr på börsen vid börskurs 116,25 kr.
Inför börsintroduktionen av EG erbjöds aktieinvesterare möjlighet att köpa EG-aktier för någonstans i intervallet 70-80 kr.
Det definitiva utförsäljningspriset fastlades senare till 80 kr.
Aktien började sedan handlas i mars 2015 för ca 90 kr.
Har sedan varit uppe i nästan 130 kr som högst.
Enl EG:s hemsida har EG tydligen bla Betsson som kund.
Bakom EG verkar stå följande personer som grundare:
Jens von Bahr
Fredrik Österberg
Richard Hadida
Och deras positioner i bolaget:
Jens von Bahr: vd
Fredrik Österberg: vice vd
Richard Hadida: "kreativ chef"
Deras ägarandelar:
Jens von Bahr: 10%
Fredrik Österberg: 10%
Richard Hadida: 6%
Största aktieägare dock Richard och Ian Livingstone med en ägarandel på 16,5% tillsammans.
De verkar vara brittiska fastighetskillar.
Ian, Jens och Fredrik sitter i EG-styrelsen (som totalt består av 5 pers): https://www.evolutiongaming.com/sv/investors/bolagsstyrning/styrelse
Bland Unibets största aktieägare finns grundaren Anders Ström med en ägarandel på 5%: http://www.unibetgroupplc.com/corporate/templates/InformationPage.aspx?id=208
Det är ju ganska mycket av Unibets börsvärde på 14 miljarder kr.
Ström äger knappt 1,5 miljoner st Unibet-aktier, dvs vid börskurs 501 kr är hans innehav värt över 700 miljoner kr!
Positivt att han fortfarande är aktiv i Unibet och är bolagets styrelseordförande: http://www.unibetgroupplc.com/corporate/templates/PersonListPage.aspx?id=379
Det var år 1997 som han grundade Unibet.
Bland Betssons största aktieägare:
...familjen Knutsson 5%
...familjen Hamberg 4%
...bolaget Provobis (är väl affärsmannen Rolf Lundström som ligger bakom det): 3%
...Lars Kling 2%
http://investorrelations.betssonab.com/ownership.cfm
Dvs eftersom Betsson är värt så mycket på börsen (18 miljarder kr) är även dessa ägarandelar värda jättebelopp.
Förgrundsfigur i Betsson har väl varit Per Hamberg som låg bakom bolaget Cherryföretagen som köpte
...Netent (först 35% år 1998 därefter mer år 2000 osv)
...och Betsson (2003)
och senare lät Cherry knoppa av dem som det separata börsnoterade bolaget Betsson.
http://www.betssonab.com/sv/Om-Betsson/historia/
Själva Betsson grundades dock år 2001 av tre andra pers:
Fredrik Sidfalk,
Anders Holmgren
och Henrik Berquist
https://sv.wikipedia.org/wiki/Betsson
//Edit: Eftersom Netent är avknoppat från Betsson har Netent och Betsson delvis samma största aktieägare.
Netents största aktieägare:
Michael Knutsson 7%
Rolf Lundström 7%
Per Hamberg 6%
Lars Kling 3%
https://www.netent.com/investor/the-share/largest-shareholders/?lang=sv
Dvs Hamberg är stormrik med både sitt stora innehav i Betsson och det i Netent.
...familjen Hambergs ägarandel i Betsson är värd över 200 miljoner kr (4% av 18 miljarder kr)
...och Per Hambergs ägarandel i Netent är värd 800-900 miljoner kr (6% av 13 miljarder kr)
Summa nästan 1,1 miljarder kr
Men han hade väl klart större ägarandelar tidigare som han successivt sålt av.
Tex per slutet av 2008 hade familjen Hamberg en ägarandel på 9% av Betsson: http://files.shareholder.com/downloads/AMDA-1Z3NET/407561199x0x699212/B26BA9BE-02CB-4396-A45E-B5FAC4F3C1ED/ann2008se.pdf
Så han har väl en stor förmögenhet vid sidan om också.
Varför har Hamberg minskat sin ägarandel i Betsson så mycket genom åren?
Tror han inte längre lika mycket på bolaget?
Vill han tex minska sin exponering mot Betsson pga tex myndighets-relaterade risker i Betsson-aktien?
//
Som nämnt var Sidfalk/Holmgren/Bergquist de egentliga grundarna av Betsson, och därmed en nyckelfaktor bakom att Betsson blivit så stort tom idag.
Visar sig att Sidfalk och Bergquist på senare tid har dykt upp som grundare av ett annat börsnoterat internetkasino-bolag; Mr Green.
Mr Green grundades år 2007 av
Fredrik Sidfalk,
Henrik Bergquist
och Mikael Pawlo
http://mrgco.se/holdingbolaget/natkasinot-mr-green/
Och Mr Green-aktien har varit börsnoterad på svenska småbolagsbörsen Aktietorget sedan sommaren 2013: https://www.avanza.se/aktier/om-aktien.html/421656/mr-green---co
Där är bolaget nu värt 1,3 miljarder kr vid börskurs 36,50 kr: http://www.aktietorget.se/QuotesInstrument.aspx?Language=1&InstrumentID=SE0006963682
Alltså:
...Sidfalk och Bergquist var även med och startade Betsson år 2001, och Betsson är nu (14 år senare) värt 18 miljarder kr på börsen.
...År 2007 var de med och startade Betsson-konkurrenten Mr Green, och Mr Green är nu (8 år senare) värt 1,3 miljarder kr på börsen.
Dvs chans att Mr Green därmed också kommer att kunna växa sig klart större?
Å andra sidan kan man betrakta Mr Green som ex på riskerna i branschen, dvs låga inträdesbarriärer för konkurrenter som gör det möjligt att till relativt liten kostnad starta ett nytt konkurrerande internetkasino?
Åtminstone sitter Bergquist i Mr Greens styrelse (på totalt 4 pers): http://www.aktietorget.se/InstrumentInfo.aspx?Language=1&InstrumentID=SE0006963682
Och han äger själv direkt drygt 5% av Mr Green (enl samma länk).
Bergquist verkar även finnas med bakom bolaget Nils-Henrik Investment AB som är största aktieägare i Mr Green med en ägarandel på 13%.
Det är bara Bergquist och en tjej (Julia Malmquist Ljungman) som sitter i styrelsen för Nils-Henrik Investment AB.
Hon är dock bara styrelsesuppleant i Nils-Henrik Investment AB, medan Bergquist är vd och enda styrelseledamot.
På Mr Greens hemsida om Mr Greens styrelse, står det att Bergquist äger nästan 7 miljoner st Mr Green-aktier: http://mrgco.se/bolagsstyrning/the-board-of-directors/
Det motsvarar i så fall en ägarandel på 18-19%.
Och det stämmer exakt
...om det är han som ligger bakom hela bolaget Nils-Henrik Investment AB (ägarandel 13,35% i Mr Green)
...och hans egna, direkta aktieinnehav i Mr Green (ägarandel 5,35%).
Summa Bergquists ägarandel i Mr Green: 18,7%
Och med Mr Greens börsvärde i 1,3 miljarder kr vid börskurs 36,50 kr är hans ägarandel därmed värd 240-250 miljoner kr.
Så här beskrivs Bergquist i avsnittet om Mr Greens styrelse på Mr Greens hemsida:
HENRIK BERGQUIST (född 1973)
//Edit: Han är i skrivande stund 41 år enl Ratsit.se.
//
STYRELSELEDAMOT SEDAN 2013
Övriga styrelseuppdrag: Styrelseledamot i Nils-Henrik Investment AB.
Relevant bakgrund:
Henrik Bergquist har en kandidatexamen i elektronik och en kandidatexamen i grafisk teknik från Kungliga Tekniska Högskolan (KTH) i Stockholm.
Hans Internetkarriär började 1995 när han var med och grundade sitt första Internetkonsultbolag.
Från 1996 och tre år framåt arbetade Henrik Bergquist på Ericsson där han började som projektledare inom tillämpad forskning vid avdelningen för Internetforskning på Ericsson, och han fortsatte sedan som projektledare för Internetrelaterade produkter.
Under 1999 var han med och grundade deo.com, ett alleuropeiskt digitalt musikförlag där han arbetade som teknikchef fram till 2001.
I början av deo.coms utvecklingsfas såldes verksamheten till ett börsnoterat skivbolag.
1)
Henrik Bergquist var 2001 med och grundade Betsson, ett av Skandinaviens ledande spelbolag, där han arbetade som både teknikchef och produktchef med övergripande ansvar för webbplatsen och produkterna samt bistod med omfattande praktisk erfarenhet.
2)
Tillsammans med Mikael Pawlo och Fredrik Sidfalk grundade han Mr Green 2007.
3)
År 2011 var han med och grundade ytterligare ett företag inom spelindustrin; det Facebook-baserade sociala kasinot Spin Tower Casino (bolag: Social Thrills AB).
http://mrgco.se/bolagsstyrning/the-board-of-directors/
Mr Greens ekonomiska utveckling de senaste kvartalen:
Intäkter (förändring jämfört med motsvarande kvartal ett år tidigare):
q2/2013: 115 miljoner kr
q3/2013: 124 miljoner kr
q4/2013: 136 miljoner kr
q1/2014: 155 miljoner kr
q2/2014: 161 miljoner kr (+41%)
q3/2014: 169 miljoner kr (+36%)
q4/2014: 175 miljoner kr (+28%)
q1/2015: 195 miljoner kr (+26%)
Ebitda-marginal:
q2/2013: 24%
q3/2013: 25%
q4/2013: 14%
q1/2014: 24%
q2/2014: 24%
q3/2014: 25%
q4/2014: -54%
q1/2015: 13%
Ebitda-marginalen är ju ebitda-resultatet delat med intäkterna.
Och ebitda-resultatet är rörelseresultatet före avskrivningar.
Engångsposter i ebitda-resultatet:
q2/2013: -5 miljoner kr
q3/2013:
q4/2013:
q1/2014:
q2/2014:
q3/2014:
q4/2014: -112 miljoner kr
q1/2015:
Engångskostnaden i q4/2014 avser främst en reservation för ev utbetalning av restskatt i Österrike framöver där Mr Green är inblandat i en skattevist med myndigheterna i landet.
Dvs det verkar ej vara pengar som Mr Green betalat ut ännu, men kan komma att betala ut framöver om rättstvisten förloras.
//Edit: Om skattetvisten enl Mr Greens q4/2014-resultatrapport:
Mr Green Ltd genomförde under september (2014) en självrättelse i enlighet med österrikisk skattelagstiftning.
Detta för att inte riskera betydande framtida skattetillägg.
Det ska ses som en försiktighetsåtgärd eftersom en process kan ta flera år innan slutlig dom faller.
Bakgrunden är att Österrike sedan 2011 har en lag där nätbaserade
kasinospel ska beskattas med 40 procent av den omsättning (gross game
win) som kan anses vara kopplad till Österrike.
Lagen omfattar nätbaserade kasinospel oavsett om bolaget har en licens i Österrike eller inte, eller om verksamheten utgår från Österrike eller från annat land. Mr Green Ltd har pågående diskussioner med skattemyndigheten men bestrider skattskyldigheten i sin helhet.
Bolagets expertrådgivare har flera invändningar mot lagen.
Lagstiftningen anses bland annat strida
...mot den konstitutionella lagstiftningen i Österrike
...och mot gällande EU-lagstiftning.
Bolaget fortsätter agera i Österrike men drar ner marknadsinvesteringarna
i väntan på ett avgörande i skattefrågan.
Mr Green Ltd har i samråd med bolagets rådgivare fört diskussioner om en avbetalningsplan, baserat på självrättelsen från september (2014)_, med_
den Österrikiska skattemyndigheten.
Det sagda innebär inte att Mr Green Ltd accepterar skattskyldighet men givet att det är sannolikt att bolaget kommer att ingå en avbetalningsplan så
reserveras beloppet i självrättelsen plus ränta vilket ger en resultateffekt i fjärde kvartalet på - 108,1 MSEK.
Självrättelsen avser perioden januari 2011 till och med augusti 2014.
http://www.aktietorget.se/pressdocs/MrGreen&Co/72565/Mr_Green__MRG_20150220_8.PDF
Dvs detta är ett typexempel på de regulatoriska risker som finns i internetkasino-bolagen och deras aktier, vilket gör att dessa aktier bör värderas lägre än annars.
Och risk för att en förlorad dom i Österrike blir prejudicerande för
...andra länder
...och även andra internetkasino-bolag än Mr Green (dvs tex Betsson och Unibet)
?
Forts Mr Greens ekonomiska utveckling de senaste kvartalen:
Nettoresultat (resultat efter skatt), inkl engångsposter:
q2/2013: 17 miljoner kr
q3/2013: 18 miljoner kr
q4/2013: 7 miljoner kr
q1/2014: 23 miljoner kr
q2/2014: 23 miljoner kr
q3/2014: 27 miljoner kr
q4/2014: -101 miljoner kr
q1/2015: 5 miljoner kr
Nettoresultat per aktie, inkl engångsposter:
q2/2013: 0,47 kr
q3/2013: 0,49 kr
q4/2013: 0,19 kr
q1/2014: 0,65 kr
q2/2014: 0,65 kr
q3/2014: 0,76 kr
q4/2014: -2,80 kr
q1/2015: 0,13 kr
http://www.aktietorget.se/pressdocs/MrGreen&Co/73678/377361.pdf
Mr Greens marknadsföringskostnader:
q2/2013: 42 miljoner kr
q3/2013: 47 miljoner kr
q4/2013: 65 miljoner kr
q1/2014: 62 miljoner kr
q2/2014: 59 miljoner kr (+40%)
q3/2014: 59 miljoner kr (+26%)
q4/2014: 82 miljoner kr (+26%)
q1/2015: 90 miljoner kr (+45%)
Marknadsföringskostnadernas andel av Mr Greens intäkter:
q2/2013: 37%
q3/2013: 38%
q4/2013: 48%
q1/2014: 40%
q2/2014: 37%
q3/2014: 35%
q4/2014: 47%
q1/2015: 46%
Dvs som nytt internetkasino-bolag är det ju A och O att försöka locka in kunder genom marknadsföring.
Ser ut som att Mr Greens marknadsföringskostnader legat högt, och ökar kraftigt.
Som jämförelse Mr Greens ovannämnda intäkter per kvartal:
Intäkter (förändring jämfört med motsvarande kvartal ett år tidigare):
q2/2013: 115 miljoner kr
q3/2013: 124 miljoner kr
q4/2013: 136 miljoner kr
q1/2014: 155 miljoner kr
q2/2014: 161 miljoner kr (+41%)
q3/2014: 169 miljoner kr (+36%)
q4/2014: 175 miljoner kr (+28%)
q1/2015: 195 miljoner kr (+26%)
Dvs marknadsförings-kostnadernas förändringstakt jämfört med intäkternas förändringstakt:
q2/2014: marknadsförings-kostnadernas ökning lägre
q3/2014: marknadsförings-kostnadernas ökning lägre
q4/2014: marknadsförings-kostnadernas ökning lägre
q1/2015: marknadsförings-kostnadernas ökning högre
Mr Greens bokförda skattekostnad per kvartal:
q2/2013: 1 miljon kr
q3/2013: 1 miljon kr
q4/2013: -0,5 miljoner kr
q1/2014: 2 miljoner kr
q2/2014: 2 miljoner kr
q3/2014: 2 miljoner kr
q4/2014: -10 miljoner kr
q1/2015: 0,2 miljoner kr
Mr Greens bokförda skattesats (bokförd skattekostnad delat med resultat före skatt):
q2/2013: 7%
q3/2013: 8%
q4/2013: -8%
q1/2014: 7%
q2/2014: 8%
q3/2014: 6%
q4/2014: 9%
q1/2015: 4%
Kvartalssiffrorna ovan innebär följande i årstakt för senast rapporterade 12 mån:
Intäkter:
apr 2013-mars 2014: 530 miljoner kr
apr 2014-mars 2015: 700 miljoner kr (+32%)
Ebitda-resultat:
apr 2013-mars 2014: 115 miljoner kr
apr 2014-mars 2015: 10 miljoner kr
Ebitda-marginal:
apr 2013-mars 2014: 21,6%
apr 2014-mars 2015: 1,5%
Engångsposter i ebitda-resultatet:
apr 2013-mars 2014: -5 miljoner kr
apr 2014-mars 2015: -112 miljoner kr
Ebitda-resultat exkl engångsposter:
apr 2013-mars 2014: 119 miljoner kr
apr 2014-mars 2015: 122 miljoner kr
Ebitda-marginal exkl engångsposter:
apr 2013-mars 2014: 22,5%
apr 2014-mars 2015: 17,5%
Nettoresultat:
apr 2013-mars 2014: 65 miljoner kr
apr 2014-mars 2015: -45 miljoner kr
Nettoresultat per aktie:
apr 2013-mars 2014: 1,80 kr
apr 2014-mars 2015: -1,26 kr
Marknadsförings-kostnader:
apr 2013-mars 2014: 216 miljoner kr
apr 2014-mars 2015: 290 miljoner kr (+34%)
Marknadsförings-kostnadernas andel av intäkterna:
apr 2013-mars 2014: 40,9%
apr 2014-mars 2015: 41,5%
Bokförd skattekostnad:
apr 2013-mars 2014: 4 miljoner kr
apr 2014-mars 2015: -6 miljoner kr
Skattesats (bokförd skattekostnad delat med resultat före skatt):
apr 2013-mars 2014: 6%
apr 2014-mars 2015: 12%
Dvs:
...God intäktstillväxt på över 30% i årstakt.
...Men fallande ebitda-marginal (exkl engångsposter) från 22-23% till 17-18%.
...Bla har marknadsförings-kostnaderna ökat något mer (+34%) än intäkterna (+32%).
Ser alltså ut som att Mr Green valt att gasa och öka på med marknadsförings-kostnaderna för att locka in kunder.
Det har gett god intäktstillväxt, men ännu större ökning av marknadsförings-kostnaderna, vilket verkar ha bidragit till lägre ebitda-marginal (exkl engångsposter).
Som nytt internetkasino-bolag i branschen verkar det alltså kosta på att synas och få in nya kunder.
Vad gäller Mr Greens intäkter verkar det ha varit särskilt drag vad gäller de intäkter som genereras från kundernas spelande via mobiltelefoner (dvs ej från stationära datorer):
q2/2013: 15 miljoner kr
q3/2013: 20 miljoner kr
q4/2013: 21 miljoner kr
q1/2014: 31 miljoner kr
q2/2014: 38 miljoner kr (+161%)
q3/2014: 41 miljoner kr (+104%)
q4/2014: 52 miljoner kr (+141%)
q1/2015: 58 miljoner kr (+86%)
Det innebär att Mr Greens mobiltelefoni-relaterade intäkter utgjort följande andel av totala intäkter:
q2/2013: 13%
q3/2013: 16%
q4/2013: 16%
q1/2014: 20%
q2/2014: 24%
q3/2014: 24%
q4/2014: 30%
q1/2015: 30%
Och det innebär föjlande i årstakt:
Mobiltelefoni-relaterade intäkter:
apr 2013-mars 2014: 87 miljoner kr
apr 2014-mars 2015: 189 miljoner kr (+117%)
Andel mobiltelefoni-relaterade intäkter av Mr Greens totala intäkter:
apr 2013-mars 2014: 16%
apr 2014-mars 2015: 27%
Dvs under det kommande året kanske Mr Green får följande siffror:
...intäkter 900 miljoner kr (+29%)
...ebitda-marginal 15%
=> ebitda-resultat 135 miljoner kr
Bokfört nettoresultat som andel av ebitda-resultat: 19% (som i q1/2015)
=> nettoresultat 26 miljoner kr.
Dvs det låter fjuttigt med ett nettoresultat på 20-30 miljoner kr i årstakt för ett bolag som är värt 1,3 miljarder kr på börsen vid börskurs 36,50 kr.
Det innebär ett p/e-tal (börsvärde delat med årligt nettoresultat) på hela 50 vilket kan tyckas vara en hög värderingsnivå för Mr Green-aktien.
Dock var nettoresultatets andel av ebitda-resultatet klart högre under tidigare kvartal för Mr Green:
q1/2014: 63%
q2/2014: 60%
q3/2014: 65%
q4/2014: (beaktas ej här pga stor engångspost)
q1/2015: 19%
Tar man snittet av dessa andelar för q1-q3 2014 och q1/2015 blir det 52%.
Och med ett ebitda-resultat på 135 miljoner kr
=> det ett nettoresultat på 70 miljoner kr i årstakt.
=> ett p/e-tal på 18-19 beräknat som
...börsvärde 1,3 miljarder kr
delat med
...nettoresultat 70 miljoner kr i årstakt
Spontant verkar Mr Green-aktien därmed vara ganska fullvärderad vid börskurs 36,50 kr.
Dock tex
- Chans att Betsson köper Mr Green.
(Dock ev risk då att Bergquist et al då bara startar ännu ett nytt internetkasino-bolag som konkurrent?)
- Internetkasino-bolagen är väldigt okänsliga för konjunkturen, vilket motiverar en högre värderingsnivå än annars.
Tex betavärden för aktierna i de svenska internetkasino-bolag som varit börsnoterade längst (enl Avanzas siffror):
Net Ent 0,68
Betsson 0,64
Unibet 0,37
Betavärdet visar ju hur mycket en aktie rör sig i förhållande till börsen som helhet.
Beta 1 => aktien rör sig i snitt som börsen som helhet.
Beta under 1 => aktien rör sig i snitt mindre än börsen som helhet.
Och betavärdets nivå är viktigt eftersom det enl ett resonemang styr det avkastningskrav aktieinvesterare kräver för att köpa en aktie.
Förenklat gäller ju allt annat lika att
...ju lägre avkastningskrav,
...desto högre värderingsnivå (tex motiverat p/e-tal) för en aktie.
Mer om det i tex tidigare blogginlägg från 3 juli 2015: http://www.redeye.se/aktiebloggen/borsen
Antag tex följande scenario:
1) Intjäning:
Mr Green kommer att generera ett nettoresultat på 70 miljoner kr under kommande 12 mån.
Därefter kommer det att öka med 10% per år i 4 år.
Därefter kommer det att öka med 5% per år i 3 år.
Därefter kommer det att öka med 3% per år.
2) Avkastningskrav:
Den långfristiga riskfria räntan (räntan på svenska statsobligationer med löptid 10 år)
...är i dagsläget 0,74% per år
...men kan antas öka till en normalnivå på 5% inom 5 år.
Aktieinvesterare antas kräva en börsriskpremie på 5,5% för att köpa en aktieportfölj motsvarande börsen som helhet.
Mr Green-aktiens betavärde antas vara 0,7.
=> Då kan aktieinvesterarnas avkastningskrav för att de ska vilja köpa Mr Green-aktien beräknas (enl den sk CAPM-modellen) som
5% + (5,5%*0,7)
= 8,85%.
Dvs för att aktieinvesterare ska vilja köpa Mr Green-aktien, måste de få en förväntad avkastning på 8,85% per år.
Vilken börskurs ska aktien ligga på för att aktieinvesterarna ska få den avkastningen (givet ovannämnda förutsättningar)?
Givet att den riskfria räntan
...i dagsläget bara är 0,74% per år
...men kan antas öka till en normalnivå på 5% inom 5 år
kan avkastningskravet för Mr Green-aktien beräknas till följande per år:
År 0: 4,59% (0,74% + (5,5%*0,7))
År 1: 5,442%
År 2: 6,294%
År 3: 7,146%
År 4: 7,998%
År 5 (och därefter): 8,85% (5% + (5,5%*0,7))
Och enl (1) ovan väntas Mr Green ha följande intjäning (nettoresultat) per år:
År 1: 70 miljoner kr
År 2: 77 miljoner kr (+10%)
År 3: 85 miljoner kr (+10%)
År 4: 93 miljoner kr (+10%)
År 5: 102 miljoner kr (+10%)
År 6: 108 miljoner kr (+5%)
År 7: 113 miljoner kr (+5%)
År 8: 119 miljoner kr (+5%)
Och därefter +3% per år.
Nivån 70 miljoner kr år 1 är alltså beräknad givet följande antaganden för Mr Green det kommande året:
...intäkter: 900 miljoner kr (+28,5% från föreg 12 mån)
...ebitda-marginal: 15%
...nettoresultatet som andel av ebitda-resultatet: 52%
Som jämförelse har Mr Green haft följande motsvarande siffror för senast rapporterade 12 mån (apr 2014-mars 2015):
...intäkter: 700 miljoner kr
...ebitda-marginal (exkl engångsposter): 17,5%
...nettoresultatet som andel av ebitda-resultatet: 52%*
Beräknat som snittet av q1/2014, q2/2014, q3/2014 och q1/2015.
Via nuvärdesmetoden kan man då räkna ut att Mr Greens motiverade börsvärde blir 1,7 miljarder kr.
//Edit: Mer om nuvärdesmetoden: https://sv.wikipedia.org/wiki/Nuvärdesmetoden
//
Dvs det förväntade nettoresultatet för varje år diskonteras till ett nuvärde (värde idag) genom att dela det med en diskonteringsfaktor.
Diskonteringsfaktorn för år 1 utgörs då av 1 + avkastningskravet för år 1.
Diskonteringsfaktorn för år 2 utgörs av (1 + avkastningskravet för år 1) gånger (1 + avkastningsgkravet för år 2).
Osv.
Och på slutet (när man from år 9 kommer till de nettoresultat som ökar med 3% per år) tar man nettoresultatet för år 9 delat med
(
...avkastningskravet 8,55% per år
minus
...ökningstakten 3% per år
)
Dvs förväntat nettoresultat för år 9 delat med (0,0855-0,03).
Och så diskonterar man det till nuvärde (från slutet av år 8 tom idag, dvs slutet av år 0 eller början av år 1) med diskonteringsfaktorn för år 8.
Dvs
...ett beräknat motiverat börsvärde på 1,7 miljarder kr
...fast ett nuvarande börsvärde på 1,3 miljarder kr
indikerar en uppgångspotential på 30% i Mr Green-aktien
...från nuvarande börskurs 36,50 kr
...till en motiverad börskurs på 47-48 kr.
Dvs
...det ovan beräknade motiverade börsvärdet på 1,7 miljarder kr
...motsvarar en motiverad börskurs på 47-48 kr.
Det är ju detsamma som att det motiverade börsvärdet på 1,7 miljarder kr
delat med
antal utestående Mr Green-aktier (ca 36 miljoner st)
=> den motiverade börskursen 47-48 kr.
Men det bygger då bla som nämnt på att
...Mr Greens förväntade nettoresultat framöver kommer att utgöra
...52% av det förväntade ebitda-resultatet.
Det kan dock räknas ut att man kan gå ner till en andel på 40% för att Mr Greens nuvarande börskurs på 36,50 kr ska vara motiverad (allt annat lika).
52% var alltså beräknat som snittet av de andelar nettoresultat av ebitda-resultatet Mr Green haft de senaste kvartalen:
q1/2014: 63%
q2/2014: 60%
q3/2014: 65%
q4/2014: (beaktas ej här pga stor engångspost)
q1/2015: 19%
Dock ev oroväckande att andelen var så låg under q1/2015 med under 20%, dvs klart lägre än de första tre kvartalen 2014.
//Edit:
Dvs:
Ett nettoresultat på 70 miljoner kr för Mr Green år 1 (dvs under kommande 12 mån)
= 52% av förväntat ebitda-resultat
(och ebitda-resultatet väntas i sin tur uppgå till 135 miljoner kr
= en ebitda-marginal på 15% av förväntade intäkter 900 miljoner kr)
Och ett nettoresultat på 70 miljoner kr
= ca 1,95 kr per aktie (70 miljoner kr delat med ca 36 miljoner st utestående Mr Green-aktier)
=> Mr Green-aktiens p/e-tal 18-19 vid rådande börskurs 36,50 kr (36,50 kr delat med 1,95 kr)
Och med antagandena längre upp ovan:
Mr Greens motiverade börsvärde 1,7 miljarder kr vid nettoresultat 70 miljoner kr år 1.
=> motiverad börkurs 47-48 kr (1,7 miljarder kr delat med ca 36 miljoner st utestående aktier).
=> motiverat p/e-tal 24-25 (börskurs 47-48 kr delat med nettoresultat per aktie 1,95 kr år 1).
Men alternativt:
Ett nettoresultat på 54 miljoner kr för Mr Green år 1
= 40% av förväntat ebtida-resultat 135 miljoner kr.
Och 54 miljoner kr = ca 1,51 kr per aktie
=> Mr Green-aktiens p/e-tal 24-25 vid börskurs 36,50 kr.
Och med samma antaganden som längre upp (vad gäller resultattillväxt och avkastningskrav etc):
Ett nettoresultat på 54 miljoner kr år 1
=> Mr Greens motiverade börsvärde 1,3 miljarder kr
=> motiverad börskurs 36,50 kr (= Mr Green-aktiens slutkurs tis 7 juli 2015).
//
Mr Greens balansräkning
1)
Skuldsättning:
...Per slutet av q1/2015 hade Mr Green 147 miljoner kr i kassan.
Dock bland skulderna:
...Kunderna hade 24 miljoner kr på sina Mr Green-konton.
...Reservering för ev restskatt i Österrike: 108 miljoner kr (varav 30 miljoner kr i kortfristig skuld och 79 miljoner kr i långfristig)
Dvs en låg skuldsättning som även med beaktande av ev restskatt innebär en nettokassa (dvs kassa som överstiger räntebärande skulder).
2)
Immateriella anläggningstillgångar:
Negativt att Mr Green har mycket ev "luft" i sin balansräkning i form av stort bokfört värde på abstrakta så kallade immateriella anläggningstillgångar ("ia-tillgångar").
Per slutet av q1/2015 hade Mr Green ia-tillgångar bokförda till 800-900 miljoner kr.
Det motsvarade då:
...83% av Mr Greens totala tillgångar på ca 1 miljard kr
...125% av Mr Greens egna kapital på 600-700 miljoner kr
Dvs bolag med ia-tillgångar som överstiger det egna kapitalet, kan betraktas som en varningssignal som innebär förhöjd risknivå i bolagets aktie (och tarvar en lägre värderingsnivå, tex p/e-tal, för aktien än annars).
Om Mr Greens lönsamhet försämras framöver (tex pga stora restskatter) kan ia-tillgångarnas bokförda värde behöva nedjusteras, vilket då ger en negativ resultateffekt som direkt minskar det egna kapitalet med motsvarande belopp.
Mr Green kan då behöva be aktieägarna om stort kapitaltillskott för att det egna kapitalet inte ska bli negativt.
Negativt eget kapital innebär ju per def att bolagets skulder är större än tillgångarna, dvs då är bolaget konkursmässigt.
Mr Greens stora ia-tillgångar härrör säkert från upplägget när bolaget bildades, vilket lär ha skett som att ett skalbolag köpte själva verksamheten.
Ia-tillgångar uppstår ju bla när ett bolag köper ett annat bolag för ett pris som innebär en värderingsnivå som överstiger det köpta bolaget bokförda tillgångsvärden.
Dvs Mr Green har låg skuldsättning (viss nettokassa tom) vilket är positivt.
Men negativt med de relativt sett enorma ia-tillgångarna.
Sammantagen reflektion
Plus:
1)
Det är skickligt folk bakom Mr Green med deltagande i styrelse och som storägare.
2)
Det är drag i Mr Greens ekonomiska utveckling de senaste kvartalen.
Bolaget lär mest fokusera på intäktstillväxt medan lönsamhet får komma senare då Mr Green kan bli en riktig kassako med stor kundbas.
3)
Mr Green kan bli uppköpt av någon part som vill stärka upp sin position och få samordningsfördelar på kostnadssidan etc.
Minus:
1)
Regulatoriska risker inkl ev restskattekrav och relaterade rättsprocesser.
2)
Mr Green-aktien är inte jättebillig.
3)
Låga inträdesbarriärer i branschen, dvs enkelt för nya konkurrenter att dyka upp. Svårt att vara unik. Det riskerar leda till låg lönsamhet för bolagen i branschen. Bla krav på stora marknadsförings-kostnader för att synas.
Sammantaget blir slutsatsen att Mr Green-aktien åtminstone är värd rekommendationen "spekulativt köp" vid nuvarande börskurs 36,50 kr.
Det var altlså aktiens slutkurs tis 7 juli 2015.
(Mer om rekommendationsskalan i bloggen nedan, bla innebörden av rekommendationen "spekulativt köp".)
Till den köprekommendationen bidrar bla att Mr Green-aktien inte verkar ha varit jättepopulär sedan börsintroduktionen sommaren 2013, dvs den verkar vara "out of favor" bland aktieinvesterare vilket ökar chansen till kraftig kursuppgång om bolaget får en långsiktigt god ekonomisk utveckling framöver.
Aktien har pendlat ganska mycket i samma intervall.
...Aktien började handlas i 27-28 kr i juli 2013.
...Steg till en topp på 54-55 kr uppnått hösten 2013.
...Ner till botten på 25-26 kr nått hösten 2014.
...Återhämtning till topp på 43-44 kr uppnått nu under våren 2015.
...Botten på 31-32 kr nu i slutet av jun 2015.
...Uppgång till 39 kr nu i början av juli 2015.
...Och därifrån viss nedgång till nuvarande kurs 36,50 kr.
https://www.avanza.se/aktier/om-aktien.html/421656/mr-green---co
Besked i mars 2015 om att Mr Green lanseras i Italien: http://www.aktietorget.se/pressdocs/MrGreen&Co/72960/Mr_Green__MRG_20150323_2.PDF
Som det står där innebär det att Mr Green kommer att få licens för att bedriva internetkasino i Italien from senvåren 2015 (from slutet av q2/2015).
Verksamheten i Italien kommer att bedrivas via bolaget Mybet Italia som Mr Green har köpt.
Dvs positivt att Italien är en stor marknad med över 60 miljoner invånare.
Och positivt att Mr Green kommer att bedriva verksamheten där med licens vilket eliminerar (eller åtminstone minskar) regulatorisk risk där.
Antal aktiva Mr Green-kunder per kvartal (förändring jämfört med samma kvartal ett år tidigare):
q2/2013: 64 658 st
q3/2013: 65 854 st
q4/2013: 85 887 st
q1/2014: 72 503 st
q2/2014: 63 110 st (-2%)
q3/2014: 66 266 st (+1%)
q4/2014: 80 655 st (-6%)
q1/2015: 86 134 st (+19%)
Dvs Mr Green har därmed haft ca 74 000 aktiva kunder i snitt under senast rapporterade 12 mån.
Och de kunderna har genererat intäkter på ca 700 miljoner kr för bolaget.
Det innebär i snitt 9 000-10 000 kr i årliga intäkter per kund i årstakt.
Mr Greens intäkter är ju det så kallade "spelöverskottet", dvs
...de pengar kunderna satsat på kasinospel hos Mr Green
minus
...spelvinster utbetalade till kunderna
//Edit: Enl Mr Greens definition av sina intäkter enl q1/2015-resultatrapporten:
SPELINTÄKT (GAMEWIN)
...De totala spelintäkterna från kunderna för samtliga spel
minus
...all vinst utbetald till spelare,
...avsatt bonus (till kunderna, dvs spelarna)
...och bidrag till jackpott.
http://www.aktietorget.se/pressdocs/MrGreen&Co/73678/377361.pdf
Mr Green har en liten andel övriga intäkter också men det mesta är spelintäkterna enl def ovan.
//
Genomsnittligt antal aktiva Mr Green-kunder under senast rapporterade 12 mån:
apr 2013-mars 2014: 72 226 st
apr 2014-mars 2015: 74 041 st (+2,5%)
Dvs negativt att det bara är en liten ökning trots alla marknadsförings-kostnader.
Genomsnittlig Mr Green-intäkt (spelöverskott) per genomsnittlig aktiv kund:
apr 2013-mars 2014: 7 332 kr
apr 2014-mars 2015: 9 453 kr (+29%)
Med 365 dagar per år ger det följande genomsnittlig Mr Green-intäkt per kund och dag:
apr 2013-mars 2014: 20 kr
apr 2014-mars 2015: 26 kr (+29%)
Och Mr Greens totala intäkter (som nämnt tidigare):
apr 2013-mars 2014: 530 miljoner kr
apr 2014-mars 2015: 700 miljoner kr (+32%)
Dvs intäktsökningen beror mest på att
...befintliga kunder har spelat mer,
...snarare än att antalet kunder har ökat.
Eller
...ev har en stor del av de gamla kunderna slutat,
...och en stor del nya kunder tillkommit
så att den totala kundsiffran bara ökat lite.
Men den genomsnittliga Mr Green-kunden har i alla fall spelat klart mer än tidigare.
Dock med lägre ebitda-marginal för Mr Green (pga tex marknadsförings-kostnader som ökat mer än intäkterna etc).
Mr Greens intäkter var fördelade geografiskt enl följande under q1/2015:
övriga Europa 51%
Norden 48%
övriga världen 1%
Summa 100%
Dvs hög andel Norden innebär väl hög regulatorisk risk tex eftersom något licensförfarande ännu ej inletts i Sverige.
Mr Greens vd
Mr Greens vd är Per Norman.
Är han släkt med fd finansmarknads-ministern Peter Norman?
De är i varje fall lite lika varandra.
Peter Norman är född 1958, dvs 57 år nu under 2015.
Per Norman är född 1964, dvs 51 år under 2015.
Kan han vara Peters yngre bror?
Dock lär väl föräldrar ej döpa två söner till de liknande namnen Peter och Per?
Om Mr Green-vd:n Per Norman enl bolagets hemsida:
PER NORMAN
VD
Född 1964
VD sedan den 23 april 2015
//Edit: Dvs han har ej varit med länge ännu i bolaget.
//
Övriga styrelseuppdrag:
Styrelseordförande i
Mr Green Ltd,
Mr Green & Co Technology AB,
Social Thrills AB,
Red Jade AB.
Styrelseledamot i
Green Gaming Group plc,
Mediavision AB,
Sveriges Television Aktiebolag,
Work for You i Sverige AB.
//Edit: Styrelseledamot i stora statliga svenska tv-bolaget Sveriges Television (SVT)!
Så här nämns Norman i SVT-styrelsen på SVT:s hemsida:
SVT:s styrelse
Styrelseordförande:
Anna-Karin Celsing, civilekonom
Ledamöter:
Hanna Stjärne, vd SVT
Astrid Assefa, skådespelerska
Lars Burman, professor
Anita Hansbo, rektor
Monica Lindstedt
Svante Weyler, förlagschef
Dag Tuvelius, journalist
Per Norman
http://www.svt.se/omsvt/fakta/bolagsstyrning/svt-s-styrelse
//
Mer från Mr Greens hemsida om Per Norman:
Relevant bakgrund:
Per Norman har
...en civilingenjörsexamen i maskinteknik från Kungliga Tekniska Högskolan (KTH) i Stockholm
...och en MBA från Uppsala universitet.
//Edit: Dvs är tydligen både tekniker och ekonom.
//
Per Norman började 1989 sin karriär som managementkonsult och har sedan 1997 innehaft en rad ledande befattningar, varav särskilt kan nämnas
...vice-VD och CTO i Modern Times Group MTG AB,
...VD i SES Sirius,
...VD i Boxer AB
...och vice- koncernchef i Teracom AB.
Inom Mr Green-koncernen har Per Norman sedan 2012 engagerats som senior rådgivare på konsultbasis och även varit ansvarig för listningsprocessen i samband med Mr Green & Co AB:s notering på AktieTorget.
Han har varit styrelseledamot i Mr Green & Co AB sedan 2014 och avböjde omval då han tillträdde som VD i samband med årsstämman 2015.
http://mrgco.se/holdingbolaget/koncernledning/
Dvs Mr Green-vd:n Per Norman har stor tv-bakgrund från
MTG,
Boxer
och SVT.
...Både MTG och Boxer erbjuder ju tv-abonnemang så att man kan se olika tv-kanaler,
...och både MTG och SVT har egna tv-kanaler.
Mer om Boxer: https://sv.wikipedia.org/wiki/Boxer_TV_Access
Normans vd-ord i Mr Greens q1/2015-resultatrapport (från 8 maj 2015):
...Den 23 april tillträdde jag som VD för Mr Green & Co AB
...och efterträder en av grundarna, Mikael Pawlo, som numer är ledamot av bolagets styrelse.
Jag har sedan 2012 arbetat med Mr Green bland annat som styrelsemedlem och med ansvar för listningen på AktieTorget 2013.
Bolaget har på bara åtta år gått från idé till ett av värdens bästa onlinekasinon.
Lyckligtvis kommer Mikael att vara aktiv i Mr Green via en styrelseplats och hans visdom, idérikedom och entusiasm kommer fortsatt komma gruppen till gagn.
//Edit: Nedan Norman om Mr Greens ekonomiska utveckling på sistone.
//
Mr Green & Co AB:s dotterbolag på (skatteparadiset) Malta, nätkasinot Mr Green Ltd växte stadigt under första kvartalet 2015.
...Jämfört med samma period i fjol är tillväxten 26,6 procent, vilket innebär att nätkasinot Mr Green fortsätter att ta marknadsandelar,
...då nätspelsmarknaden i Europa beräknas växa med 7 procent under 2015 enligt H2 Gambling Capital (H2GC, april 2015).
Vinsten mätt som EBITDA för första kvartalet uppgick till 24,4 (37,0) miljoner kronor, en minskning med 34 procent.
Investeringarna i
marknadsföring,
produkt
och nya etableringar
har fortsatt under första kvartalet, vilket innebär att kostnaderna för kvartalet ligger på en relativt hög nivå.
Effekterna av dessa kostnader förväntas ge resultat under de kommande kvartalen, men redan nu ser vi att deponeringarna (kundernas insättningar hos Mr Green) ökat under kvartalet.
//Edit: Nedan update om Mr Green i Italien.
//
Mr Green har – som kommunicerats – förvärvat en spellicens för den italienska marknaden.
Lanseringen har dock blivit något försenad och förväntas ske under tredje
kvartalet istället för som planerat i slutet på det andra.
Något som tyngt resultatet för första och kommande andra kvartalet.
Den italienska verksamheten väntas kunna bidra positivt till resultatet
först under 2016.
Mr Green & Co AB
Mr Green & Co AB är ett investeringsbolag inom i-gamingsektorn, vilket innebär att vi kommer bredda vår portfölj av spelbolag när vi hittar
verksamheter som kan bidra med tillväxt samt tillföra gruppen nya dimensioner.
Mr Green Ltd följer den inslagna strategin
Nätkasinot Mr Green är fokuserad på kasinoprodukter och fortsätter att driva organisk tillväxt med fokus på marknader utanför Norden.
Det bidrar till geografisk riskspridning och skapar långsiktigt en bred bas för att utveckla nya produkter och säkerställa kostnadssynergier.
Starka varumärken
Mr Green som varumärke är mycket starkt och har en unik relation till kunderna.
I takt med att samhället digitaliseras krävs varumärken som bygger lojalitet, relation och förtroende till sina kunder.
Vi kommer genom varumärkena
...Mr Green
...och Garbo
fortsätta att bygga starka och säkra kundupplevelser.
Produkt, distribution och plattformar
Produkten (dvs själva hemsidan för internetkasinot) har alltid varit högsta fokus för Mr Green Ltd.
I samband med förvärven av DSRPTV Ltd med nätkasinot Garbo och Social
Holdings Ltd under 2014 har gruppen erhållit nya produkter och plattformar som nu integreras med nätkasinot Mr Green.
En gemensam plattform kommer att öka takten där innovativa produkter och tjänster ska erbjudas i en allt snabbare takt.
Att fokusera på mobila produkter tillhör i dag utgångspunkten för all utveckling och vi tittar nu framåt på nästa generations teknik och konsumentbeteenden.
Regleringar
Det är koncernens strategi att verka på fler reglerade marknader__.
//Edit: Dvs fler länder där Mr Green bedriver sin verksamhet med myndighetstillstånd/licens.
//
Bedömningen är att andelen intäkter från reglerade marknader kommer
att öka till betydande nivåer på ett par års sikt.
Det kommer att innebära
...lägre risk,
...större möjligheter till marknadsföring,
...men också licenskostnader som kommer att variera beroende på
marknad.
Italien är den första reglerade marknaden där Mr Green har erhållit en licens.
Vidare har nätkasinot Mr Green sökt en spellicens i Storbritannien och förutsatt kasinot får en spellicens räknar vi inom en snar framtid med att
fullt ut kunna utöka och bedriva vår verksamhet på den brittiska marknaden med lägre risk.
Mr Green efterlyser regleringar där olika aktörer tilllåts bedriva verksamheten på lika villkor samtidigt som ett stort socialt ansvar kring spelandet tas.
http://www.aktietorget.se/pressdocs/MrGreen&Co/73678/377361.pdf
Mr Greens personal
Mr Greens personal (genomsnittligt antal anställda per kvartal):
q1/2014: 125 pers
q1/2015: 155 pers (+24%)
Andel personal på Malta:
q1/2014: 80%
q1/2015: 85%
Dvs personalökningen är i varje fall något lägre än Mr Greens intäktsökning under kvartalet:
Intäkter (förändring jämfört med motsvarande kvartal ett år tidigare):
q2/2013: 115 miljoner kr
q3/2013: 124 miljoner kr
q4/2013: 136 miljoner kr
q1/2014: 155 miljoner kr
q2/2014: 161 miljoner kr (+41%)
q3/2014: 169 miljoner kr (+36%)
q4/2014: 175 miljoner kr (+28%)
q1/2015: 195 miljoner kr (+26%)
Nästa hållpunkt
Mr Greens q2/2015-resultatrapport ska komma först fre 14 aug 2015.
Det är ju ca 1,5 månad efter q2 och senare än de flesta andra börsbolag.
Slappt?
Skala för aktie-rekommendationer i denna blogg:
• "Köpläge": En aktie som för tillfället är särskilt köpvärd just nu av någon specifik anledning som väntas leda till kursuppgång inom en ganska snar framtid (typ inom 0,5-1 år).
• "Kortsiktigt köp": En aktie som har goda skäl att utvecklas väl på kort sikt (typ inom de närmaste månaderna), även om man inte vet hur det kommer att bli på lång sikt.
• "Långsiktigt köp": En aktie som i och för sig kanske inte verkar särskilt billig just nu, men att bolaget har så långsiktigt goda förutsättningar och framtidsutsikter att aktien ändå är ett bra köp i dagsläget eftersom den därmed lär ge en god värdeökning på lång sikt (dvs på typ 3-5 års sikt).
• "Spekulativt köp": En aktie som vid köp till gällande börskurs har stor potential till kursuppgång, samtidigt som risknivån är hög vilket i värsta fall kan leda till stor kursnedgång. Man bör alltså ej ha en stor del av hela aktieportföljen i en sådan aktie.
• "Fullvärderad": En aktie i ett bolag som i och för sig kan gå bra, men att aktien är värderad på en nivå som inte verkar ge utrymme för särskilt mycket kursuppgång.
• "Sälj": En aktie som man inte bör äga eftersom den tex är övervärderad med hänsyn till bolagets förutsättningar.
Utgångspunkten är att givna rekommendationer här är långsiktiga och kan utvärderas först efter tex tidigast 1-2 års tid (förutom rekommendationen "kortsiktigt köp"). Dvs avsikten är inte att ge vägledning om utvecklingen på kort sikt för en akties börskurs (förutom rekommendationen "kortsiktigt köp").
Aktieinvesteringar innebär en risk för att ett aktieinnehav i värsta fall kan bli helt värdelöst.
Enligt den vetenskapliga finansteorin är (förenklat sett) all information redan inbakad i alla börskurser. Därmed ger alla aktier (vid rådande börskurs) den förväntade framtida avkastning som är motiverad med hänsyn till aktiens risk, vilket i så fall gör det meningslöst att försöka plocka ut köpvärda (eller säljvärda) aktier. Enligt teorin är istället en indexfond alltid att föredra: http://www.redeye.se/aktiebloggen/en-indexfond-det-enda-rationella
Det är ej säkert att blogginlägget har tagit upp alla aspekter som är relevanta för bedömningen av den aktie som blogginlägget handlar om. Och de aspekter som tas upp i blogginlägget kan ha feltolkats.
"Käpphästar" i denna blogg bla:
1) Fundamental aktieanalys vs teknisk aktieanalys
På lång sikt är fundamental aktieanalys det enda relevanta för att bedöma om en aktie är köpvärd eller ej, dvs förenklat; den ekonomiska utvecklingen för ett börsbolags verksamhet och hur bolagets aktie värderas i förhållande till den ekonomiska utvecklingen mm.
Enl den finansiella vetenskapen går det inte att i längden bli rik på så kallad teknisk aktieanalys, dvs att spå framtida börskurser utifrån diagram för historiska börskurser etc.
Det har även visat sig i vetenskapliga studier.
Man kan tjäna pengar på teknisk aktieanalys några enstaka gånger, men därefter kommer man förr eller senare att göra förlustaffärer vilket gör den analysmetoden meningslös.
Inte heller fundamentalanalys ger vinst varje gång, men här är i varje fall uppfattningen att den i längden ger klart bättre resultat för aktieinvesteringar än teknisk analys.
Och rent logiskt borde även fundamentalanalys vara det enda som fungerar långsiktigt eftersom det bara är den som är underbyggd av rimliga resonemang jämfört med teknisk analys.
2) Aktieutdelningar
Aktieutdelningar och nivån på dem anses här vara irrelevanta i sig för bedömning av om en aktie är köpvärd eller ej.
Aktieutdelningar är ju bara som att man har 1 000 kr på banken och gör ett uttag på 100 kr. Man blir inte rikare för det utan har ändå bara 1 000 kr (fast 100 kr kontant och 900 kr kvar på banken).
Allt annat lika bör en aktiekurs falla med lika mycket som aktieutdelningen när aktieutdelningen avskiljs från börskursen.
Däremot kan aktieutdelningen indikera att bolaget är lönsamt och genererar bra resultat per aktie och räknar med en fortsatt god utveckling för resultatet per aktie, men då är aktieutdelningen bara en sekundäreffekt av det.
Det enda relevanta för bedömning av om en aktie är köpvärd eller ej anses här vara hur mycket pengar ett bolag genererar (och väntas generera de kommande åren) i sin löpande verksamhet (mätt förenklat som tex resultat per aktie), och hur börskursen ligger i förhållande till det.
Sätter man in pengar på bankkonto vet man alltid säkert (förhoppningsvis) att man får tillbaka insatta pengar plus ränta (även om räntan är låg) när man vill ta ut pengarna.
Köper man en aktie för att få aktieutdelning tar man alltid en risk för att börskursen står lägre när man senare vill sälja aktien.
Dvs det är inte säkert att man får tillbaka insatta pengar när man köper en aktie.
Dessutom får man ju (normalt) betala 30% skatt på erhållna aktieutdelningar, vilket snarare i sig gör det till en nackdel med aktier som ger hög aktieutdelning.
3) Immateriella tillgångar
Många börsbolag har mycket "luft" i sina balansräkningar i form av abstrakta så kallade immateriella tillgångar (immateriella anläggningstillgångar) bokförda till stora belopp bland tillgångarna i balansräkningen.
Ofta kan de immateriella tillgångarna ha uppstått tex om ett bolag köpt ett annat bolag dyrt (dvs för ett pris som överstiger det köpta bolagets bokförda tillgångsvärden), eller om ett bolag bokför utvecklingskostnader som en tillgång som belastar resultatet utspritt över flera år i form av årliga avskrivningar.
Om ett bolag börjar gå dåligt finns … [content has been truncated]