Jag tycker att nedgången på börserna nu är motiverad. Till skillnad från tidigare börsfall vi haft senaste två åren, som t.ex. japan-krisen som jag såg som ett bra köpläge för aktier, så finns det nu avgörande skillnader.

Den amerikanska ekonomin kommer inte vända i närtid. Betänk följande. USA lånar 10% av BNP årligen för att finansiera krig, stimulansåtgärder och välfärdsprogram. Trots detta mäktar man endast med ca 1% BNP-tillväxt trots att dollarns värde urholkas. Drar man ifrån inflationen är USA redan i recession. Nu väntar vi på QE3, men som vi märker blir alla rallyn på goda nyheter väldigt korta. Det beror på att det inte finns någon substans i åtgärderna. USA får istället kämpa för att undvika deflation och harva runt för att klara dagen som en blind hemlös man! Man kommer också få problem med upplopp och demonstrationer gissar jag.

I Europa är det så eländigt att det ens är svårt att se någon utväg på problemet, och det har allt gått mycket fort. Jag tror man måste titta på en lösning där man ger ut gemensamma EU-obligationer med lägre ränta så att man får slut på dödsspiralerna med högre räntor, besparingar, mindre skatteintäkter och ännu högre räntor som flera länder är inne i. Även om de vill göra rätt för sig är det för sent nu om de inte får hjälp att hålla räntörna nere. Och frågan är om de ens vill göra rätt för sig. Att tänka sig att t.ex. Tyskland ska ha råd att hjälpa till att baila ut andra länder är under normala förhållanden inte speciellt realistiskt. Tyskland har en statsskuld på 80% av BNP och kommer ha svårt att finansiera sina interna åtaganden framöver. Man behöver också genomföra smärtsamma sparprogram och skaffa sig en större säkerhetsmarginal.

Ska man köpa aktier nu tycker jag man ska välja stabila bolag med en utdelning som ligger på minst 10-års räntan för svensk statsobligation x 2, vilket innebär minst 5%. Det ska vara mycket liten risk att utdelningen sänks och bolagen ska ha möjlighet att ta upp lån billigt. Helst ska bolaget syssla med något som är livsnödvändigt. Exempel på bolag skulle kunna vara TeliaSonera och Fortum, även om Fortum med sin rysslandssatsning nog inte bör vara nåt ankare i portföljen.

Industribolagen har varit grymt övervärderade sett till hur dålig utdelning de betalar och hur konjunkturkänsliga de är, så fallen där är motiverade. Även om t.ex. SKF och Sandvik är bra bolag så byggde värderingen på fortsatt mycket stark tillväxt i flera år till. Nu ser det osäkert ut och då gör man bäst att inte köpa dessa aktier. Dessa bolag kan i ett osäkert klimat falla 30-40% utan att framstå som särdeles billiga. Jag skulle dessutom vara oerhört konservativ vad gäller att investera i förhoppningsbolag och andra osäkra kort. Här behöver jag inte nämna så många bolag, men det handlar såklat om många av bolagen det skrivs om här på Redeye. Det finns en tid för sådana typer av investeringar men den är inte nu.

Utöver aktier är det såklart intressant att äga ädelmetaller. Just nu kanske silvret är lite mer attraktivt prissatt då silvret har en topp på 50 dollar att ta ut. Det omedelbara köpläget var dock precis efter att skuldtaket höjdes, nu är silvret upp 10% sen dess. Även oljeterminerna ser intressanta ut, men jag tror det är för tidigt att investera där. Vi behöver vara säkra på att det är ett inflationsscenario och inte ett deflationsscenario som står för dörren innan det är dags att investera i olja.

Marc Faber sa att man kanske får vara glad om man endast förlorar 50% av sitt kapital de närmsta åren. Mätt i guld är de flesta av oss redan där!

Hälsningar Whimsical