Medirox, stor potential till liten risk!

2014-12-11 16:45, Edited at: 2014-12-11 21:33

Medirox kommande resa från ett litet nischat lönsamt bolag till att expandera ut i världen.

Medirox är ett litet företag listat på aktietorget med ett market cap på runt 71mkr. Medirox erbjuder produkter för att kunna analysera blodets förmåga att koagulera(stelna), genom reagenser. Man har idag två storsäljare. Den ena är pk-test som är en del av en rutinkontroll och ges löpande till folk som drabbats av bland annat stroke(30000 årligen bara i sverige), förmaksflimmer eller någon annan blodpropp. Den andra är D-dimer som ges ut till patienter som man misstänker kan ha Ventrombos som kan orsaka en blodpropp.

Man har idag en stark marknadsposition och är marknadsledande i norden med ca 70% av marknaden ifall man räknar in distributionsavtal. Trots att marknaden är relativt mogen i västvärlden har man utan några förvärv lyckats växa med ca 10% årligen sedan man kom in på börsen 2008. Det som hänt i år är att man bestämt sig för att börja expandera utomlands på riktigt. Bara några månader efter att VDn Robert löfvenmark köpte sina första aktier i två omgångar i mars så förvärvade "en ledande marknadsförare och tillverkare av diagnostisk utrustning i Kina" som det heter i pm:et över 20% av aktierna. Kina har varit en obefintlig marknad för medirox men nu får man en stark distributör till en befolkning som är 54ggr större än den nuvarande platformen. Kursen gick upp 44% från 12,5kr till 18kr därefter har inga nyheter kommit ut och man handlas nu på 12kr-nivån igen samtidigt som det nya samarbetet fortlöper som innan. Vi kommer få se resultat av samarbetet så tidigt som i början av nästa år. Nu inväntar man CFDAs beslut innan lanseringen kommer igång vilket är en enorm trigger för aktien på kortsikt. Även i Europa har en ny lansering försenats till nästa år vilket gör att vi kommer få se otroliga förbättringar nästa år.

Här är mina prognoser för i år samt nästa år, Reumiums prognoser redovisas inom parantesen.

2014p2015pOmsättning: 29,7mkr (30,2) 38,0Mkr (33,8)Rörelseresultat: 6,3mkr (6,5) 8,3mkr (8,4) P/e-tal: 13,8 (13,6) 10,4(10,6)Dir avkastning: 4% (8,3%) 4% (8,3)%Reumium är uppenbarligen mer optimistiska i sin prognos för i år. Jag tror på ett lite mer avvaktande läge utan bonusutdelningen och en knapp omsättningsökning på 1,7% för i år. Nästa år kommer både europa och asien öka avsevärt och lyfta omsättning med minst 25%. Dock borde tillväxten kunna bli mycket mer beroende på när lanseringarna börjar träda i kraft på riktigt. Rörelsemarginal tror jag komma ligga kvar på ungefär samma nivå på grund av en annan prisbild i kina. Reumium spår däremot att att rörelsemarginalen kommer gå från 21,6% i iår till 24,9% nästa år pga högre volymer osv. Det gör att vi är relativt eniga om vinsten nästa år kommer hamna på runt 1,15kr/aktien. Detta är gjort med väldigt pessimistiska prognoser och med stor sannolikhet överträffas dessa prognoser med stor marginal.

Ett rimligt pris på MEDIROX bör kunna vara 16ggr nästa års vinst med tanke på den stora potentialen i asien. Det ger en riktkurs på 18,5kr motsvarande 54% uppsida vid dagens kurs på 12kr/aktien.