Sälj Medicpen-aktien

2013-12-03 08:57, Edited at: 2013-12-03 14:59

Bolaget Medicpen värderas högt på Aktietorget trots dålig ekonomisk utveckling hittills.

Inlägg (3 dec 2013 kl 7.41) från signaturen "Ålahuve" på aktiemäklarfirman Avanzas aktieforum:

"Är ganska ny inom Medicpen-aktien.

Letat en del info mm.

Någon här mer än jag som räknat på kursen?

Och vad den bör vara värderad till vid den väntande ordern?

Någon lite mer insatt som har koll?

Ålahuve"

www.avanza.se/placera/forum/trad.1509863.html

Är som utgångspunkt själv ej "lite mer insatt" men fick fram följande info:

Medicpen värt 91 miljoner kr på Aktietorget (ca 52 miljoner aktier gånger börskurs 1,75 kr): http://www.bloomberg.com/quote/MPEN:SS

...Aktien hade en topp på över 3,60 kr i juni 2010.

...Därefter kursnedgång till botten på nästan 0,30 kr nu i maj 2013.

...Kraftig kursuppgång igen till topp på 2,50-2,60 kr nu i okt 2013.

...Nedgång till botten på 1,50 kr i nov 2013.

...Och nuvarande börskurs 1,75 kr.

Aktien verkar alltså ha stora svängningar.

Medicpens ekonomiska utveckling på sistone:

Intäkter:
q1/2012: 0,1 miljoner kr
q2/2012: 0,1 miljoner kr
q3/2012: 0,1 miljoner kr
q4/2012: 0,1 miljoner kr

q1/2013: 0 kr
q2/2013: 0 kr
q3/2013: 0 kr

Resultat före skatt:
q1/2012: -1,0 miljoner kr
q2/2012: -1,2 miljoner kr
q3/2012: -1,0 miljoner kr
q4/2012: -2,5 miljoner kr

q1/2013: -1,3 miljoner kr
q2/2013: -1,3 miljoner kr
q3/2013: -1,7 miljoner kr

Utvecklingen därmed för senast rapporterade 12 mån (okt 2012-sep 2013):

...intäkter 0,1 miljoner kr

...resultat före skatt -6,8 miljoner kr

Dvs vem vill köpa ett bolag för över 90 miljoner kr som nästan inte har några intäkter och visar en förlust på 7 miljoner kr per år?

Aktieinvesterare verkar alltså ha stora förhoppningar på att intäkter och resultat ska förbättras för Medicpen framöver.

Risken i aktien verkar alltså vara hög eftersom man inte vet om intäkter och resultat kommer att förbättras i enlighet med aktieinvesterarnas förväntningar.

Svag balansräkning

...Per slutet av sep 2013 hade Medicpen räntebärande skulder på ca 4 miljoner kr och 3-4 miljoner kr i kassan. Dvs en mindre nettoskuld (räntebärande skulder minus kassa).

...Det är efter att Medicpen i sep 2013 fått ett kapitaltillskott på 5 miljoner kr i sep 2013 genom utförsäljning av nya Medicpen-aktier till investerare.

...Därutöver har kapitaltillskott på 3 miljoner kr erhållits i okt 2013 genom utförsäljning av nya Medicpen-aktier via teckningsoptioner.

...Tydligen kan mer kapital tillkomma genom att ytterligare teckningsoptioner utnyttjas.

//Edit: Optionernas teckningskurs är tydligen 1,10 kr.

Dvs så länge börskursen ligger över teckningskursen kommer ju de kvarvarande optionerna utnyttjas för att köpa nya Medicpen-aktier (vilket då ger ytterligare kapitaltillskott till Medicpen).

Senaste dag för att utnyttja optionerna är tydligen fre 6 dec 2013 (och de måste säljas senast tis 3 dec 2013 om de ej utnyttjas).

Eminova

Medicpen tar hjälp av finansfirman Eminova för handläggningen av optionerna.

Eminova har här i bloggen tidigare omnämnts i bla blogginlägg från 19 nov 2013 om bolaget Cefour (som gör förfyllda, förslutna plastvinglas) vars aktie fick rekommendationen "sälj": http://www.redeye.se/aktiebloggen/cefour-wine-beverage/cefour-harvan

Eminova har hjälpt Cefour med kapitaltillskott.

Bakom Eminova står dess styrelseordförande Jim Blomqvist som även är styrelseordförande i börsnoterade hälsokostbolaget Scandinavian Clinical Nutrition vars aktie fick rekommendation "sälj" i tidigare blogginlägg från 25 okt 2013: http://www.redeye.se/aktiebloggen/scandinavian-clinical-nutrition/salj-scandinavian-clinical-nutrition

Eminova onämndes även i tidigare blogginlägg från 25 sep 2013 om börsnoterade bolaget Nevi (New Equity Venture International) vars vd Joacim Nord är åtalad men anser sig oskyldig: http://www.redeye.se/aktiebloggen/crown-energy/salj-crown-energy-scn-maxpeak

Eminova var finansiell rådgivare till det kapitaltillskott Nevi begärt in från sina aktieägare.

Videoklipp från 5 nov 2013 där Blomqvist pratar om Scandinavian Clinical Nutrition: http://www.introduce.se/foretag/scandinavian-clinical-nutrition/intervjuer/2013/11/scandinavian-clinical-nutrition-intervju-med-styrelseordforande-jim-blomqvist

//

Men med en förlust-takt på 1-2 miljoner kr per kvartal lär Medicpen snart behöva ytterligare kapitaltillskott om intäkter och resultat ej förbättras.

Ev luft i balansräkningen:

...Per slutet av sep 2013 hade Medicpen totala tillgångar bokförda till drygt 13 miljoner kr.

...Tillgångarna var finansierade med ett eget kapital på 7-8 miljoner kr (57% av tillgångarna) samt skulder på knappt 6 miljoner kr (43% av tillgångarna).

...Negativt att av tillgångarna utgjordes abstrakta så kallade immateriella anläggningstillgångar för över 8 miljoner kr (motsvarande 63% av totala tillgångar och 111% av eget kapital).

Dvs om Medicpen fortsätter att gå dåligt finns risk för att bokfört värde för immateriella anläggningstillgångar måste skrivas ned till noll kr vilket då ger en resultateffekt på över -8 miljoner kr vilket då eroderar mer än hela det egna kapitalet.

I ett sådant scenario måste alltså Medicpen omgående få ytterligare kapitaltillskott för att ej gå i konkurs.

Medicpens immateriella anläggningstillgångar utgörs av "balanserade utgifter för utvecklingsarbeten", dvs kostnader för produktutveckling som ej redovisats som kostnad i resultaträkningen utan istället samlats upp och bokförts som tillgång där kostnaden istället sprids ut över flera år genom årliga avskrivningar.

Det kan tyckas vara en korrekt bokföringsmetod eftersom produktutvecklings-kostnaderna hör till produkter som väntas säljas i flera års tid framöver.

Men om produkterna floppar (dvs misslyckas och ej säljs särskilt mycket) lär dessa immateriella anläggningstillgångar behöva skrivas ned till noll kr.

Mot bakgrund av det kan väl nämnas att Medicpen hållit på och harvat i många års tid nu utan att försäljningen kommit igång, så frågan är om man redan nu kan dra slutsatsen att produkten misslyckats?

Enl årsredovisningen för 2012 hade Medicpen immateriella anläggningstillgångar bokförda till 9-10 miljoner kr vilket på samma sätt som per slutet av sep 2013 också bestod helt av "balanserade utgifter för utvecklingsarbeten".

Och den stora tillgångsposten på 9-10 miljoner kr per slutet av 2012 godkändes enl årsredovisningen av Medicpens revisor Claes Hamilton från revisionsbyrån PWC.

Det är ju revisorns ansvar att se till att ett bolags bokföring är korrekt och rättvisande.

Annars kan revisorn krävas på skadestånd.

Dvs revisorns godkännande lugnar något, men ändå oroväckande att Medicpen har bokfört de immateriella anläggningstillgångarna till ett så stort belopp utan att bolagets intäkter kommit igång.

Medicpens svaga balansräkning är alltså negativ mot bakgrund av bolagets skrala intäkter och resultat.

Medicpens affärsidé enl Aktietorgets hemsida:

"MedicPens affärsidé är att utveckla, tillverka och sälja produkter som underlättar för patienter att sköta sin medicinering."

Slutsats: Personligen skulle jag utan ytterligare info avstå från Medicpen-aktien.

Vd-kommentarer

Ur Medicpen-vd:n Christian Hallins kommentarer i Medicpens q3/2013-resultatrapport (som kom 19 nov 2013):

...Kapitaltillskottet på 5 miljoner kr i sep 2013 ger möjligheter för Medicpen att satsa mera på marknadsföring.

Bla har Hallin själv rest runt i USA och Asien och träffat potentiella kunder.

I nov 2013 var Medicpen med på en mässa i Tyskland och träffade även där potentiella kunder.

Förhandlingar med potentiella kunder pågår.

Intresset är stort för Medicpens produkter.

Medicpens produkter innebär ett unikt sätt att lösa medicinering.

Ur q3/2013-resultatrapporten:

"De stora, framförallt amerikanska bolag, vi förhandlar med har konstaterat att Medicpen-produkterna med allt från tablettdispensern Medimi, till automatladdaren och mjukvaran erbjuder den bästa lösningen för att hålla rätt på och förbättra resultatet vid medicinering."

http://www.aktietorget.se/pressdocs/Medicpen/67548/MedicPen__MPEN_20131119_25.PDF

Dvs förenklat så utgörs väl Medicpens huvudprodukt av Medimi som förvarar en patients tabletter så att patienten kan ta tabletterna vid rätt tidpunkt.

Det är väl då en särskild fördel för patienter med komplicerad medicinering där många olika tabletter ska tas vid flera tidpunkter under en dag osv.

//Dvs förenklat uttryckt så kan väl Medimi beskrivas som en "elektronisk ask" med flera luckor med tabletter, där rätt lucka med tablett/tabletter öppnar sig vid rätt tidpunkt så att patienten kan ta dem.

Patienten får väl även en signal från Medimi då när det är dags att ta tabletter.

Och genom kopplingen av Medimi till mobiltelefoni-nätet kan väl läkaren styra via internet om patienten ska ta tabletterna oftare eller mer sällan osv?

Och/eller att Medimi-signalen är kopplad till patientens mobitelefon så att patienten även får signal via mobiltelefonen om när tablett ska tas osv?

//

Beskrivning av Medimi i q3/2013-resultatrapporten:

"Medimi™ – ett system för medicineringshjälp

MedicPen säljer ett komplett system för hantering av medicinering i tablettform. MedimiTM är ett medicineringshjälpmedel som består av en datoriserad tablettdispenser. MedimiTM finns i olika storlekar och med olika tekniskt innehåll för att passa olika patientbehov. I dagsläget tillhandahåller MedicPen tre storlekar för upp till sex olika mediciner som kan innehålla 90 tabletter.

Mjukvaran i MedimiTM håller rätt på och påminner när det är dags att ta sin medicin och att rätt tablett matas ut vid rätt tidpunkt och i rätt ordning. MedimiTM registrerar alla utmatningar så att man i efterhand kan kontrollera att medicineringen skett korrekt.

MedimiTM finns i två utföranden, Basic och Advanced. Advanced är försedd med ett högre teknikinnehåll; mer avancerad mjukvara. Kombinationen av påminnelse och möjlighet till kontroll av historiken i medicineringen har visat sig ge betydligt bättre följsamhet och vårdresultat.

MedimiTM finns med GSM, Bluetooth och USB. Väljer man GSM är det lätt att sända larm vid missad dos till anhörig eller vårdgivare. Med Bluetooth finns möjlighet att kommunicera med datorer, telefoner och läsplattor. Till större kunder tillhandahåller MedicPen ett kommunikationsprotokoll som ger möjlighet att göra så kallade appar.

Tablettmagasinen är en central del i MedimiTM-systemet. Tablettmagasinen kan skickas fyllda med tabletter till patienten, det vill säga påfyllning av magasinen behöver inte ske hos patienten. Patienten byter ett tomt magasin mot ett påfyllt som skickats per post eller bud. Att byta magasin är enkelt. Säkerheten i systemet är hög på grund av att läkemedlen hålls isär styckvis och säkerheten höjs ytterligare när tablettmagasinen fylls automatiskt. Då minskar risken som den mänskliga faktorn utgör. Hanteringen av medicinerna blir både flexibel och säker.

Systemet inkluderar även automatladdare, en bordsmaskin som fyller tablettmagasinen automatiskt på några sekunder. Målgrupperna för ett system med automatladdare är läkemedelsbolag som gör kliniska studier, äldrevård och långvård samt vårdbolag. Fördelarna med automatladdare är stora tidsbesparingar samt högre säkerhet."

http://www.aktietorget.se/pressdocs/Medicpen/67548/MedicPen__MPEN_20131119_25.PDF

Fortsättning ur vd-kommentarerna i q3/2013-resultatrapporten:

...Hallin uppger att han ofta får frågan varför Medicpen inte har några intäkter.

Hans svar är att bolaget hittills jobbar på att öka intäkterna och har bla produkter ute på test hos potentiella kunder.

Det krävs även myndighetsgodkännande för att Medicpens produkter ska få säljas.

Medicpens strategi är att satsa på färre men stora kunder.

...Medicpen kontaktades av ett bolag i Kanada som ska börja sälja Medicpens produkter där.

Det är en liten marknad jämfört med USA som Medicpen satsar på självt, men kan ändå ge ett kompletterande tillskott.

...Medimi kan kopplas upp till mobiltelefon-systemet och anpassningar har gjorts för att det ska fungera i USA.

Det kräver myndighetsgodkännande, men så fort det är klart räknar Hallin med att Medicpen "ganska snabbt" ska få igång intäkterna från USA.

Han har redan bokat nästa USA-resa.

...En förhoppning är att läkemedelsbolag ska köpa in Medimi och använda dem i samband med forskning kring nya läkemedel.

...Hallin menar på att Medicpen tillhandahåller en unik produkt som är patentskyddad.

...Enl en undersökning i Danmark kan Medimi spara pengar åt sjukvården genom att patienterna i större utsträckning kan klara av sin medicinering på egen hand.

Besparingen har beräknats till 15 000 danska kronor per år och patient i hemvården.

...Under q4/2013 har Medicpen fått en testorder från ett läkemedelsbolag vilket i förlängningen kan innebära stor potential.

...I okt 2013 har Medicpen fått in ett kapitaltillskott på 3 miljoner kr via teckningsoptionerna. Därmed uppgår kapitaltillskottet till 8 miljoner kr inkl det som erhölls i sep 2013.

...Resultatrapporten för q4/2013 väntas visa att intäkterna från USA börjar komma igång. Och förhoppningsvis kan Medicpen komma med pressmeddelande om det redan innan q4/2013-rapporten publiceras 27 feb 2013.

Reflektion:

Vd indikerar alltså vissa framtidsförhoppningar, men ett intryck är ändå att Medicpens produkt ej är särskilt avancerad utan lättkopierad varför frågan är hur pass unik produkten är.

Om produkten är lättkopierad blir ju intäktspotentialen lägre.

//Edit: Det behöver inte vara att någon exakt kopierar Medicpens produkt Medimi, men att man lanserar produkter med samma funktion.

//

Videoklipp

Medicpens Youtube-kanal med videoklipp om bolaget: http://www.youtube.com/channel/UCtzWhzLuHV11z1Amf5LMmjA/videos

Där finns i skrivande stund (3 dec 2013) sex klipp med olika varianter av Medicpens produkt Medimi.

Videoklipp (upplagt i maj 2011) där vd Cristian Hallin pratar om Medicpen: http://www.youtube.com/watch?v=RXgHFYRSq1Q

Han visar där även upp Medimi.

Mer om Medicpen etc

Medicpen är baserat i Halmstad.

Bolaget verkar ej ange antalet anställda i sina resultatrapporter.

Enl årsredovisningen för 2012 hade Medicpen 1 anställd (vd Cristian Hallin?).

Bakgrund om Hallin i årsredovisningen för 2012:

"Cristian Hallin - Styrelseledamot och VD

Cristian Hallin, född 1969, har varit entreprenör sedan 1987 och med framgång drivit företag tidigare.

Hallin har arbetat som VD i National Plast AB sedan 1994 samt VPAB 1996-2001.

Hallin grundade MedicPen 1999 och har sedan 2003 arbetat med MedicPen på heltid.

Hallins bakgrund är en teknisk utbildning, men han har även läst ekonomi och marknadsföring.

Hallin sitter sedan 2005 med i Hälsoteknikföreningens styrelse.

Aktieinnehav per 2012-12-31: 3 224 462 aktier privat."

http://www.aktietorget.se/pressdocs/medicpen/documents/år%202012%20%20kh-1%20-%20med%20revisionsberättelse.pdf

Enl Aktietorgets insynslista har Hallin numera kvar 2 224 462 Medicpen-aktier, dvs en minskning med 1 miljon st aktier sedan årsredovisningen.

http://www.aktietorget.se/InstrumentInsider.aspx?Language=1&InstrumentID=SE0001860511

Enl insynslistan beror minskningen på att han i juni 2013 lånade ut 1 miljon Medicpen-aktier, dvs han har alltså ev fortfarande kvar 3 224 462 st bara det att han har lånat ut 1 miljon st.

Vid en börskurs på 1,75 kr per Medicpen-aktie är hans aktieinnehav värt 5-6 miljoner kr räknat på 3,2 miljoner aktier.

Dvs ej ett helt försumbart belopp. Han verkar alltså tydligen tro på Medicpens framtid.

Med ett innehav på drygt 3 miljoner Medicpen-aktier har Hallin en ägarandel på drygt 6% av hela Medicpen (räknat på att bolaget totalt har 51,75 miljoner utestående aktier).

Medicpens styrelse enl Aktietorgets hemsida:

Kjell-Åke Andersson
Cristian Hallin
Karl Hillgård
Per Sjöberg
Åke Zetterström

http://www.aktietorget.se/InstrumentInfo.aspx?Language=1&InstrumentID=SE0001860511

Aktieinnehav enl årsredovisningen för 2012:

Karl Hillgård drygt 2 miljoner st

Kjell-Åke Andersson 1,6 miljoner st

Åke Zetterström 1,4 miljoner st

Zetterström är tydligen Medicpens tekniska chef.

Hans bakgrund enl årsredovisningen för 2012:

"Åke Zetterström – Styrelseledamot och Teknisk chef

Åke Zetterström, född 1956, är civilingenjör maskinteknik med inriktning på logistik och kvalitet från tekniska högskolan i Lindköping.

Zetterström har under många år varit anställd vid Electroluxkoncernen i Malmö, innan han 1988 tillsammans med Styrelsen ordförande Kjell-Åke Andersson grundade företaget Xperi AB i Lund vars verksamhet var inriktad mot utveckling och tillverkning av elektronikbaserade produkter, bland annat inom medicinteknik.

Företaget förvärvades år 2002 av Note AB.

Aktieinnehav 2012-12-31: 1 396 443 aktier."

Kjell-Åke Anderssons bakgrund:

"Kjell-Åke Andersson - Styrelseordförande

Kjell-Åke Andersson, född 1946, är civilingenjör inom elektronik från Lunds Tekniska Högskola.

Andersson har under många år varit anställd vid Electroluxkoncernen i Malmö, innan han 1988 grundade företaget Xperi AB i Lund vars verksamhet var inriktad mot utveckling och tillverkning av elektronikbaserade produkter, bland annat inom medicinteknik.

Företaget förvärvades år 2002 av Note AB.

Andersson har varit VD och koncernchef för Note AB.

Aktieinnehav per 2012-12-31: 1 605 414 aktier."

Dvs trion Andersson, Zetterström & Hallin är säkert duktig.

Och positivt att de alla äger en del aktier i Medicpen.

Men är de tillräckligt duktiga för att få fart på intäkter och resultat så att Medicpens börsvärde på över 90 miljoner kr kan motiveras?

Även bakgrund om styrelseledamoten Karl Hillgård (ur Medicpens årsredovisning för 2012):

"Karl Hillgård - Vice styrelseordförande

Karl Hillgård, född 1967, har läst ekonomi för entreprenörer vid Lunds Universitet 1995-1997.

Hillgård har varit entreprenör i olika konstellationer sedan 1988.

Hillgård köpte 2002 sina första aktier i MedicPen.

2003 ökade Hillgård sitt engagemang i MedicPen inför bolagets första nyemission och har därefter på konsultbasis arbetat i MedicPen.

Aktieinnehav per 2012-12-31: 2 164 000 aktier via kapitalförsäkring"

Zetterström, Andersson och Hillgård verkar enl Aktietorgets insynslista ha kvar samma aktieinnehav idag som enl ovan ur Medicpens årsredovisning för 2012.

Men frågetecken för varför Hallin valt att låna ut 1 miljon Medicpen-aktier.

Mejlfråga skickad till honom om det.

Svaret kommer att anges här om (när) det erhålls.

Sådan utlåning görs väl ofta för att andra ska kunna blanka Medicpen-aktien (dvs sälja aktier man inte äger för att senare hoppas på att börskursen sjunker så att aktierna kan återköpas till lägre pris vilket då ger en vinst).

Dvs hur kan man som börs-vd vilja låna ut aktier i det egna bolaget, eftersom det då kan leda till kursnedgång i aktien?

Hallin genomförde aktieutlåningen tis 18 jun 2013.

Info om aktiens börskurs finns ej från den dagen på Bloomberg.com.

Men mån 17 jun 2013 slutade aktien i 0,53 kr.

Och ons 19 jun 2013 slutade aktien i 0,80 kr (efter att ha varit uppe i 0,89 kr som högst under dagen).

Bla kom ett besked 19 jun 2013 om att Medicpen fått ett patent beviljat i USA: http://www.aktietorget.se/pressdocs/Medicpen/66029/MedicPen__MPEN_20130619_11.PDF

Dvs det var väl därför aktien steg så kraftigt den dagen.

Om någon lånade 1 miljon aktier av Hallin 18 jun 2013 och därefter sålde dem har väl det i så fall inte varit en särskilt god affär.

Dock hann väl alla de 1 miljon aktierna inte säljas före 19 jun 2013 eftersom väl handeln i Medicpen-aktien är ganska liten?

Handeln i Medicpen-aktien

En nackdel med Medicpen-aktien (liksom för de flesta småbolags-aktier) kan vara att handeln i aktien är liten, varför det kan vara svårt att snabbt köpa eller sälja aktier för större belopp utan att aktien rör sig i ogynnsam riktning.

Handeln i Medicpen-aktien på Aktietorget de senaste dagarna:

mån 25 nov 2013: 293 710 st
tis 26 nov 2013: 300 947 st
ons 27 nov 2013: 177 987 st
tors 28 nov 2013: 176 522 st
fre 29 nov 2013: 315 912 st

mån 2 dec 2013: 686 705 st

Dvs i snitt över dessa sex dagar har handeln i Medicpen-aktien uppgått till drygt 300 000 st per dag motsvarande 500 000-600 000 kr per dag vilket är en väldigt hög och god daglig omsättning för en småbolags-aktie.

I Medicpen-aktien verkar det alltså gå att köpa resp sälja aktier för ganska stora belopp under en dag utan att kursen bör röra sig alltför mycket i ogynnsam riktning.

I skrivande stund (kl 10 tis 3 dec 2013) ligger Medicpen-aktiens köpkurs i 1,79 kr och säljkurs i 1,80 kr.

Det innebär alltså en "spread" (skillnad mellan köp- och säljkurs) på bara 0,6% vilket är lågt och därmed bra för att vara en småbolagsaktie.

Ofta kan spreaden i småbolags-aktier ligga uppåt 5% vilket då ger en värdeminskning på 5% även om man bara köper aktien för rådande säljkurs och därefter säljer den direkt för rådande köpkurs.

När Medicpen-aktiens köp- och säljkurs enl ovan låg i 1,79 à 1,80 kr fanns det enl orderboken:

...62 348 st aktier som någon/några ville köpa för max 1,79 kr

...23 000 st aktier som någon/några ville sälja för min 1,80 kr

Därmed gick det alltså att sälja Medicpen-aktier för över 110 000 kr på ett bräde.

Och det gick att köpa Medicpen-aktier för över 40 000 kr på ett bräde.

Dvs positivt med:

...förhållandevis stor daglig handel i Medicpen-aktien

...förhållandevis liten spread mellan köp- och säljkurs

...förhållande vis stora belopp att handla med enl orderboken

Dock risk för att den höga handeln etc i Medicpen-aktien råder just nu när börsen generellt står på topp och riskbenägenheten bland aktieinvesterare är hög osv.

Om börsen börjar falla och det blir sämre tider kan dock intresset snabbt torka ut.

Mejlfrågor skickade till Medicpens vd Cristian Hallin tis 3 dec 2013:

_"1)
Hur mycket kapital kan Medicpen erhålla om kvarvarande teckningsoptioner utnyttjas?

2)
Varför gjorde du 18 juni 2013 en utlåning av 1 miljon st av dina Medicpen-aktier?"_

Mejlsvar från Hallin erhållna 3 dec 2013:

"Hej,

Jag ögnade igenom aktiebloggen som hastigast.

_Försöker undvika läsa sådana då jag bara blir frustrerad över alla fel.

• Vi befinner oss i en för vår bransch fullt normal säljcykel.

• Vår produkt går inte att kopiera, vi äger ett starkt patentskydd.

Det finns jättemycket mer att kommentera. Så klart._

_Svar på dina frågor.

1, Vi kan tillföras ca 10,5 Mkr (varav 3 258 164,80 kr redan är inbetalt).

2, Jag lånade ut privata aktier som säkerhet för ett lån till bolaget (bryggfinansiering)._

Mvh
Cristian"

Dvs ytterligare drygt 7 miljoner kr (10,5 miljoner kr minus ca 3,26 miljoner kr) tillkommer när resterande teckningsoptioner utnyttjas.

Uppgång i aktiekursen tis 3 dec 2013

Medicpen-aktien upp nästan 3% till 1,80 kr under förmiddagen tis 3 dec 2013.

Som högst var aktien uppe i 1,88 kr tidigare under dagen.

Aktiemäklarfirman Avanza var klart största nettoköpare av aktien hittills under dagen.

Avanza har väl mest småsparare som kunder så det verkar som att småspararna går in tungt i Medicpen.

Största nettosäljare var aktiemäklarfirman Nordnet följd av Handelsbanken.

Nordnets kunder verkar enl ett intryck ofta vara daytraders som nog är vassare än småspararna på Avanza.

Risk för att aktiens kursuppgång tis 3 dec 2013 beror på otillåten kursmanipulation eftersom det är sista dagen som Medicpen-teckningsoptionerna handlas?

Dvs (olaglig) manipulations-strategi:

1) Köp stora mängder teckningsoptioner.

2) Köp mindre mängder aktier (men ändå tillräckligt mycket för att driva upp aktiekursen).

3) Eftersom optionskursen rör sig som aktien men ännu mer, innebär uppgången i aktiekursen att uppgången i optionerna blir ännu högre.

4) Sälj optionerna och aktierna.

5) Förhoppningsvis blir resultatet en nettovinst.

Istället för att sälja optionerna kan man som alternativ använda dem för att köpa nya Medicpen-aktier för 1,10 kr per st och sedan sälja aktierna för börskursen.

Å andra sidan är det väl då lite osäkert vad börskursen kommer att stå i när man får de nya aktierna.

Nyckelfrågan är om Finansinspektionen vid ovannämnda strategi kan spåra att det är en optionsköpare som även köper aktien för att därmed manipulativt driva upp aktiekursen för att göra vinst på optionerna.

Kan Finansinspektionen upptäcka det lär man bli anmäld till Ekobrottsmyndigheten där en åklagare då kan inleda rättsprocess och väcka åtal och kräva straff (böter och/eller fängelse) för den/de som utfört manipulationen enl strategi ovan.

- - -

Skala för aktie-rekommendationer i denna blogg:

• "Köpläge": En aktie som för tillfället är särskilt köpvärd just nu av någon specifik anledning som väntas leda till kursuppgång inom en ganska snar framtid (typ inom 0,5-1 år).

• "Kortsiktigt köp": En aktie som har goda skäl att utvecklas väl på kort sikt (typ inom de närmaste månaderna), även om man inte vet hur det kommer att bli på lång sikt.

• "Långsiktigt köp": En aktie som i och för sig kanske inte verkar särskilt billig just nu, men att bolaget har så långsiktigt goda förutsättningar och framtidsutsikter att aktien ändå är ett bra köp i dagsläget eftersom den därmed lär ge en god värdeökning på lång sikt (dvs på typ 3-5 års sikt).

• "Spekulativt köp": En aktie som vid köp till gällande börskurs har stor potential till kursuppgång, samtidigt som risknivån är hög vilket i värsta fall kan leda till stor kursnedgång. Man bör alltså ej ha en stor del av hela aktieportföljen i en sådan aktie.

• "Fullvärderad": En aktie i ett bolag som i och för sig kan gå bra, men att aktien är värderad på en nivå som inte verkar ge utrymme för särskilt mycket kursuppgång.

• "Sälj": En aktie som man inte bör äga eftersom den tex är övervärderad med hänsyn till bolagets förutsättningar.

Utgångspunkten är att givna rekommendationer här är långsiktiga och kan utvärderas först efter tex tidigast 1-2 års tid (förutom rekommendationen "kortsiktigt köp"). Dvs avsikten är inte att ge vägledning om utvecklingen på kort sikt för en akties börskurs (förutom rekommendationen "kortsiktigt köp").

Aktieinvesteringar innebär en risk för att ett aktieinnehav i värsta fall kan/strongpp bli helt värdelöst.

Enligt den vetenskapliga finansteorin är (förenklat sett) all information redan inbakad i alla börskurser. Därmed ger alla aktier (vid rådande börskurs) den förväntade framtida avkastning som är motiverad med hänsyn till aktiens risk, vilket i så fall gör det meningslöst att försöka plocka ut köpvärda (eller säljvärda) aktier. Enligt teorin är istället en indexfond alltid att föredra: http://www.redeye.se/aktiebloggen/en-indexfond-det-enda-rationella

Det är ej säkert att blogginlägget har tagit upp alla aspekter som är relevanta för bedömningen av den aktie som blogginlägget handlar om. Och de aspekter som tas upp i blogginlägget kan ha feltolkats.

"Käpphästar" i denna blogg bla:

1) Fundamental aktieanalys vs teknisk aktieanalys

På lång sikt är fundamental aktieanalys det enda relevanta för att bedöma om en aktie är köpvärd eller ej, dvs förenklat; den ekonomiska utvecklingen för ett börsbolags verksamhet och hur bolagets aktie värderas i förhållande till den ekonomiska utvecklingen mm.

Enl den finansiella vetenskapen går det inte att i längden bli rik på så kallad teknisk aktieanalys, dvs att spå framtida börskurser utifrån diagram för historiska börskurser etc.

Det har även visat sig i vetenskapliga studier.

Man kan tjäna pengar på teknisk aktieanalys några enstaka gånger, men därefter kommer man förr eller senare att göra förlustaffärer vilket gör den analysmetoden meningslös.

Inte heller fundamentalanalys ger vinst varje gång, men här är i varje fall uppfattningen att den i längden ger klart bättre resultat för aktieinvesteringar än teknisk analys.

Och rent logiskt borde även fundamentalanalys vara det enda som fungerar långsiktigt eftersom det bara är den som är underbyggd av rimliga resonemang jämfört med teknisk analys.

2) Aktieutdelningar

Aktieutdelningar och nivån på dem anses här vara irrelevanta i sig för bedömning av om en aktie är köpvärd eller ej.

Aktieutdelningar är ju bara som att man har 1 000 kr på banken och gör ett uttag på 100 kr. Man blir inte rikare för det utan har ändå bara 1 000 kr (fast 100 kr kontant och 900 kr kvar på banken).

Allt annat lika bör en aktiekurs falla med lika mycket som aktieutdelningen när aktieutdelningen avskiljs från börskursen.

Däremot kan aktieutdelningen indikera att bolaget är lönsamt och genererar bra resultat per aktie och räknar med en fortsatt god utveckling för resultatet per aktie, men då är aktieutdelningen bara en sekundäreffekt av det.

Det enda relevanta för bedömning av om en aktie är köpvärd eller ej anses här vara hur mycket pengar ett bolag genererar (och väntas generera de kommande åren) i sin löpande verksamhet (mätt förenklat som tex resultat per aktie), och hur börskursen ligger i förhållande till det.

Sätter man in pengar på bankkonto vet man alltid säkert (förhoppningsvis) att man får tillbaka insatta pengar plus ränta (även om räntan är låg) när man vill ta ut pengarna.

Köper man en aktie för att få aktieutdelning tar man alltid en risk för att börskursen står lägre när man senare vill sälja aktien.

Dvs det är inte säkert att man får tillbaka insatta pengar när man köper en aktie.

Dessutom får man ju (normalt) betala 30% skatt på erhållna aktieutdelningar, vilket snarare i sig gör det till en nackdel med aktier som ger hög aktieutdelning.

3) Immateriella tillgångar

Många börsbolag har mycket "luft" i sina balansräkningar i form av abstrakta så kallade immateriella tillgångar (immateriella anläggningstillgångar) bokförda till stora belopp bland tillgångarna i balansräkningen.

Ofta kan de immateriella tillgångarna ha uppstått tex om ett bolag köpt ett annat bolag dyrt (dvs för ett pris som överstiger det köpta bolagets bokförda tillgångsvärden), eller om ett bolag bokför utvecklingskostnader som en tillgång som belastar resultatet utspritt över flera år i form av årliga avskrivningar.

Om ett bolag börjar gå dåligt finns risk för att det bokförda värdet på de immateriella tillgångarna måste skrivas ned. Och det kan då bli stora nedskrivningar eftersom många bolag har stora immateriella tillgångar.

Nedskrivningarna ger en negativ resultateffekt med samma belopp som även minskar bolagets egna kapital med lika mycket (allt annat lika).

Med de stora nedskrivningar det därmed lätt kan bli, kan det mesta eller hela ett bolags egna kapital därigenom raderas ut (och ev till och med bli negativt) vilket gör att bolaget omgående måste få kapitaltillskott från aktieägarna för att överleva.

Sådana kapitaltillskott erhålls då oftast genom att bolaget säljer ut nya aktier till aktieägarna via nyemission, vilket då brukar försämra börskursens dåliga utveckling ytterligare.

Dvs stora immateriella tillgångar i ett bolags balansräkning innebär en förhöjd risknivå i bolagets aktie.

I detta blogginlägg blev alltså rekommendationen "sälj" för Medicpen-aktien vid börskurs 1,75 kr (aktiens senaste betalkurs igår mån 2 dec 2013).