Maxkompetens – rapportspekulation som gått under radarn
2017-09-25 09:17Please note: Community posts are written by its members and not by Redeye’s research department. As a reader you’re always encouraged to critically analyze the content.
Maxkompetens har gjort stora förvärv under den gångna perioden, och tillsammans med bra organiskt tillväxt, borde rapporten den 28:e september bli ett glädjemoment för alla investerare. Vi pratar bland annat ett enskilt förvärv som ökar på koncernens EBITDA med hela 90 % (under rullande 12 månader) – och det var bara ett av bolagen som förvärvats under perioden som skall redovisas.
Maxkompetens Sverige AB (bolaget eller koncernen) är en koncern med totalt 7 bolag, varav 2 av dem är nya, dotterbolagen verkar inom bemanning, uthyrning samt konsult branschen. Koncernen växer med ca 30 % vilket är mycket hela 12 procentenheter högre tillväxt än konkurrenter inom samma bransch.
Under 2017 har 2 nya bolag anslutits till koncernen, Multiekonomerna J & M AB och Magna AB.
Multiekonomerna förvärvades till P/E 3,2 och förvärvet kostade 9,7 MSEK och omsatte under 2016 15,3 MSEK och beräknas bidra med en årlig EBITDA på 3 MSEK. Maxkompetens AB hade en EBITDA på 9,3 MSEK och omsättning på 173 MSEK, vilket betyder att enbart Multiekonomerna kommer bidra med en ökning med ca 30 % för 2017/2018. (1)
Multiekonomerna anslöt formellt och blev en del av koncernen 2017-09-01 och slogs då ihop med deras tidigare dotterbolag Hampf Ekonomi och Redovisning AB, genom sammanslagningen blir därmed Maxkompetens ett av Stockholms största ekonomi och redovisningsbyråer. (2) Detta kommer i sin tur resultera att koncernen tar ett ytterligare steg i riktningen mot att bli mindre konjunkturkänsliga.
Under maj 2017 valde Maxkompetens att göra ytterligare ett förvärv där koncernen slutförde förvärvet av Magna AB som är ett auktoriserat bemanning- och rekryteringsföretag Magna levererar sina tjänster framförallt i Stockholm och har även ett kontor i Umeå. 90 % av omsättningen består av leverans av tjänstemän och bolaget har en rekryteringsaffär som jämfört med marknaden ses som stark. Förvärvet av Magna AB bidrar med drygt 60 MSEK i omsättning och ca 8 MSEK i EBITDA redan innevarande år till Maxkompetenskoncernen.
Vidare beräknas Magna AB att bidra med hela 16 MSEK i EBITDA rullande 12 månader. Detta innebär att enbart under 2017/2018 kommer monsterförvärvet Magna AB bidra med en ökning i EBITDA på drygt 90 %. Förvärvet gjordes till en fast köpeskilling om 18,6 MSEK är avtalad. Detta innebär att Magna köptes till ett P/E tal på 1,16 (3)
Torsdagen den 28e september 2017 redovisar koncernen siffror för dess första kvartal (Q1) och det är nu siffror för Maxkompetens största förvärv hittills (Magna AB) kommer att inkluderas. Bolaget har därmed en stor uppsida och en riktkurs på ca 10,7 kr (enligt Analysguidens analys av Maxkompetens AB). Detta innebär att det finns en uppsida på hela 50 % och att bolaget är undervärderad med hänsyn till dagens (2017-09-25) kurs på 7,05 kr. (4)
Sett till de förvärv, samt tidigare påvisad organiskt till växt (över målet om 12 %), känns denna rapportspekulation ha goda chanser för en bra avkastning. Värt att nämna är den direktavkastning som Maxkompetens har om 0,14SEK/aktie. Det är med den i bakhuvudet som man även med spänning kan se fram emot bolagstämman den 10 oktober. Givet det, förmodade, ökade resultatet och goda marginaler – borde även denna summa komma att revideras till det positiva.
Aktien i sig har relativt få ägare, exempelvis inom Avanza finns det enbart 175st ägare (2017-09-25). Sett till omsättning och kursutveckling har den varit stabil runt 7kr, med relativt låg omsättning. Dock har det varit en viss ökning i omsättningen under senaste veckan – gissningsvis folk som fått upp ögonen i och med ett tidigare blogginlägg här på Redeye.