Jag tänkte 2012 att när priset på guldgruveaktier gått ned ca 40% från toppen så borde det vara ett litet köpläge. Jag köpte därför på mig poster i branschens två jättar Barrick Gold och Goldcorp och tänkte kombinera margin of safety på aktiepriserna med säkerhet att det var stora och solida bolag. Det gick åt helsike ändå… Jag ligger just nu back ca 35% på de investeringarna. Dock hade jag lite torrt krut och lyckades 2013 köpa aktier i ett tredje guldgruvebolag Semafo nära den absoluta botten där. Så på Semafo ligger jag ca 100% plus och har även tagit lite vinster. Så summa summarum är jag kanske 10% plus på investeringen i guldgruvebolagen (betydligt sämre än index under samma period ska sägas) men jag tror på sikt att det kan finnas en betydande uppsida kvar.

Jag har ca 3,5% av min aktieportfölj i dessa tre guldproducenter men jag tror det kan vara dags att öka på lite. Vad gäller enskilda bolag är det dock väldigt svårt att sia om utvecklingen då det finns så mycket som kan påverka vinsterna. Det kan vara politiska risker och produktionsrisker som är väldigt svårt för att inte säga omöjliga att kvantifiera från sidlinjen. Så det känns bäst för mig att hålla sig till en korg med bolag.

Hedgefondförvaltaren David Einhorn har också varit också bullish guld och har förespråkat exponering mot guldgruvebolagen via ETF:en GDX för att minska riskerna för bakslag i enskilda bolag. Så jag tänkte komplettera med ett köp i denna ETF. Den har sedan 2006 handlats i ett intervall mellan 18 och 66 USD. Idag är priset 22,5 men då har dollarn försvagats betydligt från bottennoteringen på 18 USD 2008.

Tittar man på själva bolagen som GDX utgörs av så är genomsnittligt P/E höga 27 men P/B är mer beskedliga 1,25 och genomsnittliga Price / Cash flow är 10**.** Om man betänker vilken kostnadsinflation och galna överinvesteringar många av dess bolag genomlevt tror jag dock det finns stora resultatförbättringar att hämta på sikt. Men i slutändan beror såklart mycket på guldpriset som jag inte kan förutsäga. Jag siktar initialt på att köpa på mig GDX för 1,5% av min portfölj vilket skulle ta min exponering mot guldgruvebolag upp till ca 5%.