Kraftiga insiderköp i turn-around bolag = Köp

2016-07-18 01:08, Edited at: 2016-07-18 09:53

När hela styrelsen i Cefour köper aktier i egna bolaget, signalerar det starkt köpläge. Att styrelsen och ledningen investerar pengar i bolaget visar tydligt på att de tror på förutsättningarna som finns och den plan de har planerat och presenterat.

Kursen har sakta rört sig uppåt sista veckorna, men alldeles för lite i förhållande till nyheterna som har presenterats. För den som vill vara med på resan finns fortfarande goda möjligheter att hoppa på höstens snabbtåg. Styrelsen och ledningen är som sagt redan med på tåget, men jag noterar att många fortfarande står kvar på perrongen.

Men jag har en viss förståelse, det är alltid svårt att veta när man ska investera i turnaround-aktier - det vill säga bolag vars verksamhet och aktiekurs under en längre period underpresterat för att sedan nå en vändpunkt.

Enligt analytiker ska ett bolag uppvisa ett par viktiga kriterier för att klassas som "turnaround-case", vilket Cefour har gjort: en stärkt balansräkning, pressad värdering och en ny ledning. Den fjärde och sista pusselbiten - en positiv trend, finns och arbetas med i bolaget, men har inte noterats av marknaden och syns således inte i aktiens värdering ännu. En vanlig anledning till det brukar vara att det fortfarande finns en otydlighet och suddig framtidsbild, med det är inte anledningen med Cefour.

Ledningen har kommunicerat en tydlig tillväxt strategi framöver, försäljningstrenden är positiv och kassan fick just ett tillskott på 10 miljoner från LO Smith affären, men ändå är marknaden avvaktande – varför kan man fråga sig?

Svaret kanske inte är så svårt egentligen - aktiemarknaden är kortsiktig. Att genomföra en turnaround enligt konsten alla regler tar tid, det vet vi. Marknaden har inte tid, då tid är pengar. Ur det perspektivet förstår jag att marknaden straffar aktien, men den smarte och vidsynte investeraren ser att allt redan är på plats. Pengarna, planen, affärerna och framförallt förmågan att agera. För gör man analysen, så ser man att det kommer att rasa in nyheter, affärer och pengar, direkt efter semestrarna.

VD Henrik Sundewall har nyligen i ett VD brev annonserat 4 fokusområden, där kraftiga resultat utlovas och väntar redan 2016.

Fokusområde 1
Första området är att arbeta aktivt med att leta förvärvkandidater. Vilket han samtidigt berättade är gjort sedan en längre period tillbaka, egentligen ända sedan förra våren, så letar och utvärdera kontinuerligt potentiella förvärvsobjekt. Vilket gör att det borde finnas en hel del diskussioner som är igång och långt framme i processen.

Gissningsvis får nog se 1-2 nya förvärv redan under 2016. Frågan är bara hur stora de är? Redan nu är omsättningen, med det senaste förvärvet över 100 miljoner per år med god lönsamhet. Och med ytterligare förvärv kan vi nog väldigt snart vara uppe i det dubbla med ännu bättre lönsamhet då det finns enkla synergier att hämta i en fabrik.

Fokusområde 2
Är fokus och utveckling av de egna varumärkena och utveckling av nya produkter. Ledningen har lovat att lansera 1-2 nya spritprodukter under eget varumärke under 2016, något som kommer att komplettera produktsortimentet och där målsättningen är att nå fast distribution via Systembolaget utöver potentiella exportmöjligheter. Nya intäkter således, och det relativt snabbt.

Under storkökserbjudande så arbetas det intensivt med att konvertera Blombergs-sortimentet till ekologiska produkter, något som efterfrågats av restaurangkunderna skriver Henrik. Detta betyder alltså ökad efterfråga, nya kunder och mer intäkter.

Det är också lovat att under 2016 lansera 1-2 partnerskap som kompletterar befintliga Blombergs-sortiment med ytterligare attraktiva varumärken och produkterbjudanden för storkökskunderna. Partnerskap där diskussionen med all säkerhet redan är igång och de vet omfattningen och volymerna på.

Redan under det tredje kvartalet 2016 kommer även en test lansering en cocktail-serie som komplement till det vinsortiment som nu erbjuds, bland annat under varumärket Selected By Glass.

Fokusområde 3
Att väsentligt öka ansträngningarna inom försäljningen är nästa fokusområde. Två nyckelpersoner är kontrakterade och på plats i bolaget redan, båda med gedigen bakgrund och stort kontaktnät i branschen. Förmodligen tillkommer fler personer direkt efter semestern.

VD´n har lovat att under 2016 teckna avtal med 1-3 nya försäljningspartners för nya marknader, liknande den konstruktion som finns för USA, Storbritannien och Spanien. Sådana avtal brukar innebära omedelbara beställningar, vilket innebär mer intäkter. Frågan är vilka marknader det gäller. Samtalen måste redan vara inledda, då löftet är uttalat.

Att de även annonserar att de har som målsättningen att vinna ett nytt sprittappningsuppdrag och ett vintappningsuppdrag under 2016 gör att jag tror att de även har inlett diskussioner med kunder om det och är långt framme i processen. Tappningsuppdrag är lönsam business för en producerande fabrik.

Fokusområde 4
Produktionssynergier och effektivisering. Här finns det förmodligen mycket pengar att tjäna. Tittar man bara på senaste förvärvet måste det finnas en massa kostnader att skära bort och vinster att göra i personal, hyra, tillverkningen och marknadsföringen. Och med tanke på att de nya förvärven som ska göras måste det gå att göra mycket effektiviseringar som leder till ökad lönsamhet. Men den största effektiviseringen kommer nog när beslutet om flytt av produktionen i Åhus till den större anläggningen i Götene tas. Utvärdering pågår gällande det skriver VD´n. Hyran sänkt, personal minskas, maskiner kan effektiviseras. Här finns mycket pengar att tjäna som kommer att synas i i bolagskassab och även i aktien relativt snart.

Så även om aktiemarknaden är kortsiktig så kommer fokusområdena, löftena och alla åtgärder som just nu genomförs att synas i siffrorna väldigt snart. Och då kommer aktievärdet/bolagsvärdet att hänga med. Och vi som har klivit på tåget kommer att bli rikligt belönade.

Det är gott om plats på tåget fortfarande. Men det kommer att gå fort att komma iväg och då är jag glad att jag redan står på tåget.