Köpläge i Saniona

2019-08-16 10:27

Saniona utvecklar läkemedel för sjukdomar i det centrala nervsystemet, metaboliska sjukdomar, smärtlindring och autoimmuna sjukdomar. Företaget är listat på NASDAQ Stockholm Small Cap och en aktie kostar i dagsläget mellan 16 och 18 kronor. Värderingen avviker kraftigt från analytikernas prognoser och en uppsida på flera hundra procent är möjlig under det närmaste året.

I år har fyra seriösa analyser av Saniona publicerats. Den första är genomförd av Nordea som värderar bolaget mellan 42-52 kronor, en uppsida på närmare 200% från dagens betalda kurs. Den andra analysen är gjord av Jarl Securities som värderar aktien till 61 kr, en uppsida på runt 250%.  Tredje analysen är från danska Aktieinfo och ger aktien en köprekommendation på både kort och långsikt med en riktkurs mellan 30-80 vilket i bästa fall innebär en uppsida på nästan 400%. Sist ut är svenska Redeye som i en färsk analys värderat bolaget i deras base case scenario till 90 kronor vilket ger en uppsida på över 400% från nuvarande kurs. Viktigt att komma ihåg är att vi här pratar om ett bolag vars forskning håller hög internationell standard och som byggt upp sin projektportfölj under många år.

Vid närmare granskning av analyserna framkommer att en uppsida på nästan 100% finns även i deras bear scenarion. Således menar analytikerna att om Saniona mot förmodan skulle misslyckas i de flesta av deras tyngre projekt så finns det ändå ett värde i bolaget som motiverar en dubblering av dagens kurs. Läkemedelsaktier är ofta förenade med en stor risk då utfallet i läkemedelsstudierna inte på förhand är självklara. Saniona bör dock anses som en relativt trygg hamn i sammanhanget både på grund av den mycket låga värderingen som bör begränsa riskerna nedåt, samt även den breda produktportföljen.

Under hösten kommer två kursdrivande händelser äga rum. Den ena är att Sanionas samarbetspartner Medix kommer att ansöka om godkännande för deras läkemedel mot fetma hos den Mexikanska motsvarigheten till läkemedelsverket. Den andra är att Saniona förväntas publicera resultat från dosbestämningsstudien för Prader Willis. Båda dessa pekas av Saniona själva ut som viktiga värdedrivande händelser och min uppfattning är att vid positivt utfall kommer det motivera ett högre pris för aktien. 

Trots Sanionas fina resultat de senaste åren har aktien länge befunnit sig i en sjuknade trend. En delförklaring till detta kan, som Redeye diskuterar, vara den omdebatterade finansieringslösningen med Nice & Green som förvissa bidrog med kassa till bolaget men på bekostnad av en aktieutspädning. Tidigare i år genomförde Saniona en företrädesemission och avslutande i samband med detta även avtalet med Nice & Green. Saniona har nu finansiering fram tills nästa år och räknar med att flera av deras befintliga avtal kommer börja generar intäkter innan pengarna i kassan tar slut. Det finns givetvis en risk för ytterligare utspädning om Sanionas finansiella plan inte skulle hålla men min uppfattning är att det då kommer ske till ett högre pris än nu på grund av de kursdrivande händelser som kommer ske mellan dagens datum och eventuellt datum för emission.

Sammantaget är Saniona ett bolag som bör intressera investerare som letar efter mindre bolag inom läkemedelsbranschen där möjlighet till stor uppsida finns och där riskerna neråt bör anses som begränsade. Jag rekommenderar alla som överväger att investera att läsa igenom de analyser jag hänvisat till. Länkar till dessa finner ni nedan.

Lycka till med era investeringar!

Källor:

https://saniona.com/media/1712/20190613-jarl-securities-swe.pdf

https://saniona.com/media/1699/20190604-nordea-uk.pdf

https://saniona.com/media/1700/20190531-redeye-uk.pdf

https://www.aktieinfo.net/filer/saniona_q12019.pdf