Jays VD-intervju 5. Nyemission och framtid

2011-09-19 10:37, Edited at: 2011-09-19 10:38

Jays, det Svenska hörlursföretaget som specialiserar sig på hörlurar till Iphone, Ipad och Ipod forsätter att expandera kraftigt och gör nu en nyemission för att klara expansionen.

Som VD antydde i min förra intervju så blev det en nyemission. Innan jag bestämmer mig för att investera vill jag ha lite mer kött på benen. Därför skickade jag iväg lite frågor till VD Rune Torbjörnsen som jag nu fått svar på . Det jag bl.a. vill ha reda på är när Jays tror att de kommer att visa vinst på nedersta raden och vilka som garanterat delar av emissionen.

Senaste tiden har Jays skrivit avtal med bl.a. Walmart i USA och kommer börja sälja sina lurar i deras 802 butiker. Detta är naturligtvis en enorm framgång men det gäller att skriva avtalet så att man kan få vinst till så liten risk som möjligt. Här gäller det att minska risken för valutafluktuationer, maximera marginaler och lagerhållning. Nu till intervjusvaren.

1. I den nyemission som ni presenterat får vi inte reda på vilka de externa investerare som garanterar nyemissionen. Kan du avslöja detta nu eller kommer det vid ett senare tillfälle.

VD-svar: De externa investerare som har gått in som garanter i denna emission kommer att presenteras i det kommande prospektet, vilket preliminärt kommer att offentliggöras den 21 oktober, som ett led i emissionsprocessen.

2. För att ta ett beslut om att gå in som aktieägare är det viktigt att veta hur ni kalkylerat framöver. När kommer vi kunna se vinst på nedersta raden?

VD-svar: Vi har inte möjlighet att ge några prognoser vad det gäller finansiella mål eller kalkyler, men de siffror som bolaget redovisat ger möjligen god grund för egna antaganden. Den 30 september släpper vi nästa kvartalsrapport som omfattar perioden maj-juli 2011.

3. Avtalet med Walmart: Hur på verkas ni av valutafluktuationer framöver vid inköp och försäljning? Vad har ni för marginaler och hur är avtalet utformat? Jag förstår om du inte kan svara i detalj men skriv det du tycker är okej.

VD-svar: Både inköp och försäljning sker i US Dollar och givet de betalningsvillkor som gäller mot leverantörer och kunder så kan risken för större valutapåverkan betraktas som relativt begränsad. Vi kan inte uttalas oss om framtida marginaler - men under det föregående verksamhetsår låg bruttomarginalen på, i snitt, 44 %. Med hänsyn till bolagets intressen, våra aktieägare och övriga intressenter har vi inte möjlighet att yppa några detaljer gällande det materiella innehållet i de avtal vi sluter. Detta senaste, liksom övriga distributionsavtal, är dock uppbyggda på ett liknande sätt.

4. I hur många butiker sälj Jays lurar i dagsläget i världen exkluderat Walmart?

VD-svar: Utan att göra anspråk på att vara helt uttömmande så ger en snabb överblick en slutsats om en närvaro just nu i ca 1500-1600 butiker, Walmart exkluderat. Det finns alltid ett visst mörkertal då vi idag verkar i 26 länder och olika nationella distributörer sköter hanteringen mot detaljister. Glädjande är att vi kontinuerligt expanderar distributionen tillsammans med allt större samarbetspartners och i takt med detta kommer det också att bli lättare att prestera mer exakt information rörande antal försäljningsställen.

Mina slutsatser: Jays värderas idag till ca 35 Msek vid kurs 9,9kr. den maximala utspädningseffekten skulle öka antalet aktier från nuvarande 3 519 139st till 7 038 277st och värderingen skulle då öka till ca 70 Msek vid samma kurs 9,9kr. Nyemissionen tillför bolaget initialt 12,4 Mkr, före emissionskostnader med möjlighet till ytterligare kapitaltillskott om 11,7 Mkr genom utnyttjande av teckningsoptioner. Alltså total ca 24 Msek före emissionskostnader. Detta borde ge en värdering på ca 35+24 =59 Msek och inte dagens 70MSek.

Dock så väntas Walmart-avtalet öka antalet försäljningsställen från ca-1500-1600 till 2300-2400 alltså ca 50 %. Dessutom släpps Iphone 5 snart vilket kan ge företagets försäljning en ytterligare skjuts uppåt. Jag hoppas och tror att Jays nu kan börja växa med lönsamhet och att de nu klarar av likviditeten under kommande tillväxtperiod. Det blir spännande att se kvartalsrapporten den 30 september men framförallt vad årets sista kvartal ger för resultat.

Jag bevakar aktien för köp men väljer att på dagens kurser att avvakta tills nästa rapport och tills emissionsprospektet presenteras. Jag vill ha reda på hur omsättningen utvecklats och om nettomarginalerna förbättrats och vilka det är som garanterar emissionen.

Lycka till!

Länk till mer info om emissionen: http://aktietorget.se/NewsItem.aspx?ID_News=59802&Language=2